湖北银丰棉花股份有限公司（以下简称银丰公司）借助“公司+合作社+棉农”以及“订单+期货”的模式不断做大做强，创造出成功利用期货市场的“银丰模式”。银丰模式主要有两个亮点：一是以棉花合作社作为银丰公司和农民之间的桥梁，初步实现棉花的规模化生产，保证货源与质量，使企业能够稳步扩大经营规模；同时通过种植补贴、田间指导、种植保险、“二次返还”等多种形式，稳定企业与棉农之间的生产关系。二是充分利用期货市场发现价格、套期保值的功能，以期货市场的套保价倒推出收购棉花的保底价，转移现货价格风险，实现企业与棉农双赢。

　　问：银丰是最早一批参与棉花期货市场的现货企业，请问公司是出于什么考虑决定进入这个市场的，参与期货市场这么多年有什么体会？

　　答：银丰比较早地参与期货市场，主要原因是2003年那一轮棉价波动让企业吃了大亏，公司迫切希望找到一个能规避价格波动风险的工具。

　　我体会最深的是，期货工具确实保证了企业的稳健经营，有效地规避了风险，因为期货是可以发现价格的，也能改善我们和纺织企业以及棉农的关系，实际上就是期货服务于“三农”。

　　纺织企业很清楚，现在大家都习惯了，期货卖的什么价，那么你就不能高卖于我，卖低了我也不会卖给你，交易价格就参考期货价格。现在农民也很清楚了，今天期货什么价，那么我就要卖什么价。

　　作为集籽棉收购、皮棉加工和销售为一体的棉花企业，不仅在棉花收购中面临风险，皮棉销售也时时面临巨大风险，2003年国内棉价近50%的波幅使许多棉花企业破产或濒临破产。2004年6月棉花期货上市后，管理层经过研究，邀请郑商所专家对中层以上干部进行套期保值知识培训，通过多次学习和反复讨论，领导认为参与期货套期保值是棉花企业继续生存和发展的基础，于是决定成立投资部，聘请期货专业人才担任投资部经理。正是这一正确的决策，使公司在很多涉棉企业经营困难的时候，充分利用期货市场走上了快速发展的道路。

　　通过期现结合，公司对籽棉收购、皮棉销售的定价越来越主动，由过去的“抢”棉花、“赌”市场，发展到现在通过“订单”稳货源，利用期货“锁”利润，找到了规避风险的方法，敢于放开经营，在稳定收益的同时反哺农业。

　　问：引入期货工具后，公司的经营情况怎么样？是不是实现了当初的目标？

　　答：自从参与了期货套期保值交易后，银丰公司的经营量连年上台阶，2005年经营量只有5万吨，2006年达9万吨，2007年10万吨，2008年12万吨，2009年17万吨，2010年20万吨但在现货经营上的压力却是历史上最小的。

　　目前，银丰公司已经超越了传统意义上“先买后卖”的棉花经营企业，初步转变为灵活运用衍生品工具转移风险的现代企业。

　　在没有期货工具的时候，我们是赌市场，现在公司的整个经营都是有底的，每天从报表上就能看到整体有多少资源，期货上套了多少资源，有多少仓单。通过期货套保，公司始终按照能得到应得的一块儿，所以不论市场是上涨还是下跌，都能赚钱，这是以前做不到的。现在把期货工具运用好以后，公司上上下下人员的信心大增，因为效益是看得见摸得着的。

　　问：在业内银丰模式很有名，能不能就银丰模式谈谈公司的运作特点？

　　答：所谓银丰模式，可以简单地理解为就是公司+合作社+棉农，这是前期的一块，后期的一块是订单+期货；这两个模式加起来就是银丰模式，也就是规模化的农业，订单农业，期货农业。

　　棉花市场放开后，供销社系统棉花企业、纺织企业纷纷进入棉花市场，造成国内棉花市场“僧多粥少”的局面。面对这种状况，银丰公司开始探索“公司+基地+合作社+棉农”的方式来稳定棉花资源。2003年，公司在黄梅小池建立了第一个棉花专业合作社。2004年，公司不仅与黄梅小池的200户棉农签订了保证收购和“二次返还”的协议，还在潜江成立了第二个棉花专业合作社，当年签约棉农800户，植棉面积2500多亩。2004年棉花上市后，由于种植面积扩大，籽棉收购价一路走低，而期货价格始终高于现货价格，银丰公司将收购的棉花通过期货市场卖出，不但实现了保证收购的承诺，在参与期货保值的过程中公司还实现了较好的利润，对棉农进行了“二次返还”。较高的返利激发了合作社棉农的种棉热情，极大地推动了银丰公司的合作社业务。

　　经过几年发展完善，截至2010年底，公司通过在黄梅、九江、京山、钟祥、当阳、潜江、沙洋、仙桃、松滋、公安、蔡甸、汉南、监利等13个县市的基地自办及合作企业领办有20个棉花专业合作社，先后在合作社所在地及省内外棉花资源集中区域建立了24个棉花收购加工基地，自建或合作经营了一批大型轧花厂。

　　货源稳定之后，公司面临的最大问题就是如何规避价格波动的风险。2004年成立的投资部就担负起了如何衔接期货、现货市场，充分回避价格波动风险、保障公司平稳运行的重担。

　　在逐步深入参与期货市场套期保值的过程中，银丰的方式和方法也不断地灵活和深入。在实践过程中，通过期现货价差发现市场机会，回避风险。2008年2月底至3月初，公司发现棉花807期货合约与现货的价差近2500点。在迅速分析未来国内棉花产业形势后，期货部提出利用当前的价差水平在807合约上进行大胆的全额套保。公司在价差2500点左右大量建仓。后来价差逐步缩小，当价差达到1000点时，公司在销售现货的同时将期货持仓进行平仓，每吨棉花赚取1000元左右的价差利润。如果单独计算，现货平均亏损500元/吨，期货平均盈利1500元/吨。

　　问：银丰公司的经营稳步发展起来的同时，当地棉农的收益是否也从中得到了稳步提高？

　　答：通过期货市场的综合利用，银丰公司经营量稳步增长，建立的合作社越来越多，覆盖的棉农也越来越多，在保证公司资源的同时也保证了种棉农民的收入。

　　银丰2007年加工棉花的成本是11700元/吨，在现货市场卖能挣300元，但是在期货市场卖就能挣1000元以上。只有卖到好价钱才能给社员多分红。公司2008年至2010年三年的棉花加工成本每吨分别为12200元、12800元和25600元，期货市场相对现货市场的价差同期分别高于现货的400元、400元和800元，有了期货市场的保障，才有可能连年对棉农实现有效的反哺。

　　保证棉农收入最直接有效的办法就是种植前，让棉农对价格心中有数。公司在棉花种植前承诺保底收购价、高于市场平均收购价等，这等于给棉农吃了一颗“定心丸”。

　　生产中，合作社为棉农提供市场信息、生产技术和物资供应服务，帮助棉农科学种棉、种好棉；棉农以往采摘和交售籽棉主要使用化纤编织袋，采收后先堆放在自家院里，然后再运到交售点，在这一过程中各类异性纤维很容易混入籽棉，影响皮棉的品质。公司通过合作社提前为社员发放棉制的袋子和棉帽等用于采摘籽棉，指导棉农做好棉花分摘、分晒、分存、分售工作，组织专人专车到农户家中收购籽棉。通过这种操作，杜绝了异性纤维进入的机会。另外，公司对轧花厂提出明确要求，规定在棉包用料等方面完全按国家标准，确保棉花质量。

　　

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