□晚报记者 钱妤 制图 刘京

　　信达证券昨日发布的基金仓位监测报告显示，截至上周五，所监控的336只基金上周平均仓位为77.65%，与前一周的监测结果相比，基金仓位大幅下调。

　　截至5月6日，所测算全部基金上周平均仓位为77.65%，其中普通股票型基金平均仓位为80.56%，偏股混合型基金平均仓位为73.56%。两类基金中合计有246只仓位有所减少，占比七成多。

　　从仓位测算的结果来看，5月2日至5月6日，基金再度大幅减仓，去除由于大盘变动引起的被动增减仓因素后，股票型基金和偏股混合型基金在此期间仓位整体上大幅下降。其中普通股票型基金主动减仓4.68个百分点，偏股混合型基金主动减仓5.25个百分点。不过，基金界人士多表示，只是进行了一些调仓而已。

　　股市拖累QDII和债基

　　中小盘个股近期的回稳促使主动型基金战胜指数。海通证券指出，中小板、创业板个股在经历前期调整之后有所回稳，而权重股则表现较为落后。对于指数基金而言，多数指数基金的跟踪标的指数中权重股的占比较重，而且指数基金的仓位相对较高，因此权重股较为落后的表现促使上周指数基金表现不及主动型基金。不同指数上周表现差异仍然存在，主要受其跟踪标的成分构成的影响，跟踪中小板、中证500类指数的基金业绩受相关板块良好表现的影响较大，相对其他指数基金而言涨幅居前。但整体而言跟踪这类标的指数的基金数量不多，对指数基金整体业绩的影响不大。投资风格和行业表现的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了一定的作用，医药等“大消费”等板块配置较高的基金本期表现较好。

　　而受经济数据不及预期的影响，投资者对美国经济前景的担忧再度提升，影响了投资者的投资热情，美股连续下跌。QDII基金在香港的投资额占比较大，因而QDII基金受港股影响较大，QDII基金截至5月5日净值下跌2.59%。

　　股市低迷同样拖累了债基表现。海通证券统计显示，上周市场资金价格小幅回落，显示资金面状况仍然乐观。截至周五，上证国债指数报收于127.99，上涨了0.13点。上证企债指数报收于145.55，全周上涨0.15点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.01%。上周股市震荡下行，风格分化仍在继续，股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化，债券配置较高的基金业绩表现相对较为稳健。

　　基金乐观看待后市

　　而事实上多数基金经理对二季度行情并不悲观，认为经济增长出现了放缓的迹象，未来政策有望适度放松，因而市场表现值得期待。

　　板块选择上，分歧仍然存在。不少基金仍坚持看好低估值蓝筹板块，但也有一些基金认为消费类和新兴产业个股未来仍有机会。看好消费股主要是基于以下原因考虑，认为消费转型不是一年、两年就完成的，而是一个持续不断深化和广化的过程，将长期为我国相关上市公司业绩增长带来巨大的驱动力。另有部分基金认为，在新一轮经济周期中，冲破资源瓶颈和劳动力瓶颈的产业升级，将激发新能源和新兴产业的勃兴。随着未来市场风格转变，大消费转型以及新兴产业的突破依旧会持续下去，相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。

　　下半年选股个股是重点

　　刚刚获得“2010年度明星股票型基金奖”的华泰柏瑞价值增长股票基金经理、华泰柏瑞投资总监汪晖认为，决定未来大盘走向的因素，主要有四点：通货膨胀，经济运行的趋势，政策，估值。 “估值已处于历史的底部，也不会有系统性的风险。所以，选股变得非常重要。下半年通胀得到实质性的控制，实体经济已大幅度回落，政策有可能出现转折，市场将有望迎来非常好的投资机会。 ”汪晖表示，市场从3000点下调到2800多点，短期的风险可能基本释放。下半年主要是精选个股，市场并没有系统性的风险，也不会看到趋势性的机会，但是个股的机会较多。这时可选择有选股优势的基金进行持有。投资人可以考虑定期定额的投资方式，也可以考虑在市场悲观的时候一次性买入。

　　大成基金将今年度发行的第一只股票型基金定位于”投资内需”。将于5月12日开始发行的大成内需增长基金的投资目标为：投资于受益内需增长的行业中的优质上市公司，力争充分分享中国经济增长以及经济结构转型带来的投资收益，追求基金资产的长期稳健增值。该基金拟任基金经理杨丹表示，通货膨胀水平仍然是市场关注的主要风险，货币趋紧的预期将会持续化，在中国经济持续发展而进行的经济增长模式转变过程中，内需增长正在成为重要的推动力。

　　A股下跌空间不大

　　上投摩根基金认为，A股市场整体估值仍处于低位，企业盈利增长明确，大盘蓝筹股对于稳定股指有支撑作用，创业板的炒作暂告一段落。市场上行业轮动较快，存在结构性的机会。一季度部分数据低于预期意味着宏观紧缩政策或许已经显现效果，这对于宏观调控效果的判断将是关键，市场如果产生政策紧缩到顶的预期，则股市的表现可以期待。

　　新华基金认为，银监会日前发布《中国银行业实施新监管标准的指导意见》，新监管标准涉及最低资本充足率要求，即核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于5%、6%和8%，很有可能导致明年银行通过资本市场增发、配股进行融资。因而在目前市场相对弱势情况下，市场的敏感情绪对银行股形成压制。

　　国海富兰克林基金认为，随着未来市场风格转变，大消费转型依旧会持续下去，相关板块的投资机会和超额收益机会较其他行业更多。消费转型不是一年、两年就完成的，而是一个持续不断深化和广化的过程。特别是农村消费市场的启动，将给我国宏观经济转型以及相关上市公司业绩增长带来巨大的驱动力。

　　华商基金认为，指数下跌的空间可能不会太大，构成指数重要组成部分的蓝筹股或大盘股，目前估值已相对较低，价值投资已显现出一定的安全边际。同时，认为价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣，安全边际不能保证避免损失，但能使获利的机会比亏损的机会更多。必须仔细甄别投资标的，即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。

　　

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