今年来，创业板股票的下跌，让创业板上市公司的股权激励陷入“骑虎难下”境地。据统计，目前共有27家创业板公司推出过股权激励方案，已有16家创业板公司收盘价跌破了其股权激励方案中的行权价。而此前，中能电气、双林股份已陆续废止股权激励计划。

　　激励对象放弃期权

　　5月6日，鼎汉技术董事会通过有关首期股权激励计划人员调整的议案。其中，激励对象之一的李明因个人原因于5月4日离职，已不具备规定的激励对象资格。而原本是激励对象的赵国峰等6人也因个人原因自愿放弃认购限制性股票。鼎汉技术的股权激励计划，授予日为今年4月18日，授予价为19.15元/股。虽然鼎汉技术股价近来连续下跌，但截至昨天，激励对象若参与认购，仍有约30%的浮盈空间。在此背景下，赵国峰等6人在在职状态下放弃认购限制性股票，似乎令人费解。从常理推测，如果获利空间足够大，资金筹措显然并非最大问题。合理的原因或许是上述6人并不认可自家公司现有的估值，或是对未来的解锁条件能否达成存在疑虑。由此也折射出一个事实，即随着创业板估值进一步回归，股权激励应有的激励作用或被削弱。

　　除了上述原因外，近来，创业板连续下跌，造成不少公司股价大跌，或影响未来行权。以神州泰岳为例，该公司首批登记的激励对象有262个人，若满足公司业绩考核条件，届时都能以60.31元/股的价格买入神州泰岳的股票。然而，目前二级市场上，神州泰岳股价仅有34元左右/股。34元不买，而去等60多元再买？放弃期权当然成为员工的必然选择。

　　或因盈利情况不乐观

　　近一个月内，已有中能电气、双林股份两家公司发布了停止实施股权激励计划的公告。有意思的是，双林股份停止实施股权激励计划的原因。据该公司公告称，由于存款准备金率数次调高，导致公司员工无法筹资来购买股票。20元/股的行权价只是董事会决议公告日前20个交易日均价的39.99元/股的一半，目前双林股份股价仍在33元左右，明显高于行权价。有50%左右的利润空间，员工会不筹资购买？

　　分析人士称，双林股份停止实施或许有两个原因——一是该公司预计今年盈利情况不容乐观，无法达到行权的解锁条件，以2009年度为基准年，2010年净利润增长率不低于100%，加权平均净资产收益率不低于12%，或有难度；第二则是上市公司想在业绩低谷期再推股权激励，以方便实施。

　　其实，齐星铁塔、北京科锐、罗普斯金等，这些推出股权激励计划的公司2010年业绩下滑幅度都在30%左右，但这些公司股权激励方案中的业绩行权或解锁条件均以2010年净利润增长为基础。在这种情况下推股权激励，与其说是“激励”，不如说是“送礼”。因而，陷入“骑虎难下”境地当然就要停止。

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　　所谓股权激励，即指通过上市公司高管获得公司股权形式给予公司经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，勤勉尽责地为公司长期发展服务的激励方法。目前在A股市场上通用的股权激励模式包括“业绩股票”和“股票期权”。前者授予的是股票，后者授予的是以敲定价格在未来购买股票的权利。本报记者 许超声