作者:【记者谭俞雄北京报道】

　　

由《董事会》杂志社主办、各省市上市公司协会协办的“中国上市公司董事会金圆桌论坛暨第七届金圆桌奖颁奖盛典”近日在北京举行。以乐观派著称的摩根大通中国区董事总经理龚方雄在演讲中表示，中国股市不差钱，随着资本市场的推进和社会福利体系的完善，中国家庭的现金持有量会降下来，越来越多的钱会流入股市。

　　龚方雄从GDP规模与总市值、流通市值的对比中给出了乐观展望。他说，现在国内资本市场A股市场总市值大概是30万亿元左右，流通市值20万亿元左右，GDP规模是40万亿元左右，资本市场总市值与GDP比只有75%左右，低于100%，流通市值占GDP的150%左右，而在很多国家尤其是金融市场很发达的国家，其上市公司的总市值是大大超过GDP的，流通市值与GDP差不多。所以，中国的资本市场还具有很大的发展空间。

　　中国资本市场为什么不缺钱呢？龚方雄从整体存款规模与资产结构进行了对比。中国的居民存款有30万亿元，整体存款规模包括政府和企业存款规模70多万亿元，但是资本市场的流通市值只有20万亿元。20万亿元的股票市值不都是归家庭所拥有，还有机构与企业。就是说，现在中国家庭财富的主要部分还是放在银行上，超过50%可能放在现金上。这是中国整体家庭资产的现状。发达国家呢？一般来讲，持有股票在其整个财富组合里面占50%左右，持有债券会占20%-30%左右，持有的现金一般只有10%-20%。

　　龚方雄认为，资本市场的参与者喜欢的是风险小、回报高。目前中国股票市场给投资人的回报不是太好，波动又很大，这是资本市场最忌讳的。这个局面随着金融服务业发展在未来会改观，越来越多的国民财富、民间财富、家庭财富会进行投资，进行理财。另一方面，社会福利体系的完善，也会促进家庭理财观念的转变。发达国家的福利体系建设很好，人们不需要在银行存很多钱，投入资本市场的钱常常是三年内就在那放着，巴菲特买股票的一个重要原则就是长期投资理念。中国由于养老、医疗、失业、教育等社会保障体系和社会福利不发达，老百姓就要存很多钱以备急需。随着经济的发展和社会整个保障体系的完善，居民的高储蓄率状况会慢慢降下来，越来越多的钱会流入股市。

　　尽管如此，龚方雄还是对投资者特别是创业板市场的投资者发出了“要小心”的强烈提醒。他说，所有人都想投资成长高成长企业，但现在创业板估值过高，这是因为刚开始的供应有限，而投资需求又很高。很多创业板上市公司上100倍市盈率，10年之后的市盈率可能就只有三四十倍，不可能永远维持这么高，随着创业板公司的供应量越来越多，流通量越来越多，解禁股票也会越来越多，定价必然会下来。

　　

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