据新华社电 近期内地基金市场迎来分级债基发行小高峰。值得注意的是，多只分级债基不约而同地为其激进份额选择了三年封闭期的运作模式。基金业内专家表示，对于此类产品而言，“三年窖藏”有助于平衡基金资产收益性和流动性。

　　5月16日，万家添利、富国天盈两只分级债基将同步发行。

　　两只产品均采取了A类保守份额“约定收益、半年打开申购赎回一次”、B类激进份额“封闭期三年”的运作模式。而去年末成立的分级债基大成景丰和富国汇利，也为其激进份额选择了三年封闭期。

　　统计显示，算上亮相在即的两只新产品，内地市场分级债基中封闭期为3年的产品占到了一半。

　　分级债基缘何偏爱“窖藏三年”？万家基金管理有限公司固定收益部总监邹昱表示，“封闭性”为分级债基提供了获取更高收益的可能性。

　　由于封闭期内总份额固定，分级债基得以规避开放式基金频繁申购赎回形成的交易摩擦成本，大大降低了组合的流动性风险。与此同时，基金经理也可以将更多精力投入到实现封闭期内基金资产收益最大化。

　　值得注意的是，封闭运作的时点把握会对分级债基的投资效率产生较大影响。

　　专家表示，封闭期过长可能会给投资者的现金流周转带来不便，过短则会削弱基金实现资产价值最大化的能力。

　　在综合考虑未来宏观政策趋势、市场环境变化因素、投资可操作性以及客户接受度等多个因素后，业界普遍认为三年封闭期较有利于平衡基金资产收益性和流动性。

　　对于分级债基的投资前景，不少机构投资者表示乐观。

　　万家基金最新发布的5月份投资策略报告称，近两个月10年期国债收益率走势呈现平坦状态，围绕3.90%的收益率窄幅振荡，原因是市场预期大幅加息期已过，弥补负利率的空间也相应缩小。

　　在全年通胀前高后低的情况下，后续加息政策或在5、6月份CPI走高时出台，之后将逐步减少。从这个角度而言，目前中长期债券的配置风险已经不大。