央行宣布从5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第五次上调存款准备金率。

　　12日，中国人民银行宣布，决定从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第五次上调存款准备金率。

　　此次上调后，大型银行存款准备金率高达21%，中小金融机构的存款准备金率也将高达17.5%。按4月末人民币存款余额75.6万亿计算，将冻结近3800亿元的资金。

　　货币政策仍紧缩

　　在4月的CPI数据公布后，不少市场人士认为CPI涨幅小幅下降0.1个百分点，说明通胀的形势有所缓解，央行会暂缓货币紧缩的步伐。特别是当央行有意发行3年期央票之后，这种预期更加强烈。

　　然而，在近期蔬菜价格大幅下跌的情况下，4月的CPI环比价格仍然上涨了0.1个百分点，说明物价上涨的压力仍然比较大。虽然近期国际油价不再创新高，出现较大的波动，但中国成品油仍然满足了上调价格的条件。

　　去年以来，大幅上涨的低端劳动力价格和失控的城镇房租价格，最终都会逐步反映到社会物价中。1-4月份，中国固定资产投资(不含农户)同比增长25.4%，比1-3月份加快0.4个百分点，也说明中国经济仍比较热。

　　安邦咨询分析认为，衡量和判断央行数量型货币政策的方向和力度，关键是央票、存款准备金等工具实现的整体的货币投放和回笼数量。即使3年期央票重发，由于数量不可能非常庞大，因此无法取代存款准备金率上调实现的回笼货币的功能。

　　事实上，央行上海总部的官员在此之前已给出了货币不再紧缩的“量化指标”：CPI或房价连续3个月环比持平或下降。只要没达到这个标准，货币政策仍将紧缩。

　　或间接抑制购房需求

　　北京中原分析认为，本次提高存款准备金率主要是为了继续抑制通货膨，一定程度也是为了配合楼市调控。

　　再次提高存款准备金率会从几方面影响楼市。首先：继续抑制开发贷。在成交量下调、贷款收紧的双重影响下，调控政策的影响逐渐清晰。贷款明显收紧。目前来看治理通货膨胀与调控楼市已经同时发力，在持续加码的政策重压下，目前来看房价下行的可能性愈来愈大。

　　其次：购房贷款难度明显增加，相比去年底，目前不仅贷款利率已经明显增加。贷款的额度明显减少。贷款时间也明显拉长。购房者申请贷款大部分都需要根据银行额度而排队。而且各银行对贷款者的资质也要求更加严格。预计在再次提高存款准备金率后，这一要求将更加严格。

　　第三：增加开发商资金利用成本，在连续多次上调后，开发商从银行贷款也越来越难。而信托资金的募集明显增加了开发商利用资金的难度和成本。会逐渐增加开发商加快项目销售追求销售回款，降低压力。预计在下半年开发商将遇到非常大的资金压力，开发商将面临销售萎缩及贷款收紧的双重压力。部分敏感的开发商可能从二季度后期就开始就明显的出现降价求量的行为。北京等城市很可能率先出现市场调整。而二三线城市可能明显滞后。

　　而直接影响来看，很可能部分城市已经出现银行暂停购房贷款或者是暂停部分购房贷款的现象可能逐渐增加和蔓延。而对于购房者来说，想要获得贷款的难度也更加加大。叠合信贷政策的第三轮楼市调控目前来看，力度将继续增加。（编辑 谢振轩）1