上周两市大盘先扬后抑、窄幅震荡。上周股指走势显示，沪指既在2900点受到压力，也在2830点附近得到支撑，上周五资源股的大举反弹，使得大盘周K线收出阳十字星，结束了两市股指周线三连阴的走势，止跌意味较重。上周五大盘上演绝地反弹，尾盘出现放量拉升，表明本周股指有望继续反弹，只是由于市场心态依然不稳，追高意愿不足，使得两市成交量难以有效放大，而成交量放大是反弹得以延续的首要条件，如本周量能仍不能有效配合，则反弹高度有限，投资者还需控制好仓位。

　　综观上周大盘的表现，可以说消息面基本主导了大盘的走势，消息面是使得股指上下起伏的主要因素。周初大盘呈现小幅震荡的走势，就是在等待4月份宏观经济数据消息的明朗；周三隔夜美股大跌的消息，又使得周四大盘以跳空大跌的方式来反应；股指尚未止跌，周四晚间又传来央行再次上调银行存款准备金率的消息，受消息影响，周五大盘出现宽幅震荡的走势，并且盘中股指再创调整新低。上周大盘对消息如此敏感，表明市场心态是极度不稳，一有风吹草动就会作出过激反应，而从目前来看，市场心态还没有出现相对稳定的表现。

　　令人欣慰的是，本周消息面总体来看相对平静，首先是央行上周再调存准率后，市场对央行再次出台调控政策的忧虑情绪会有所缓和，上周五股指出现盘中逆转走势，说明市场已把这次上调存准率当利空出尽来对待了。虽然外围市场走势本周会有所反复，但美元冲高之后出现阶段性回落，给大宗商品个股带来一次短线操作的机会，上周五有色金属等资源类个股普遍反弹，显示资源股主力又要开始兴风作浪了，这对本周市场个股的活跃度提升是非常有利的。另外，我们看到，上周五尾盘股指反弹中伴有量能的放大，显示增量资金已有所行动。因此，综合来看，本周大盘还是有望逐步展开反弹的。

　　不过，对股指后市反弹的高度，我们认为还不能期望过高，尤其是近期市场量能始终不能有效放大，量能不足将严重制约大盘的反弹高度，毕竟从中线看，股指尚未出现根本好转的迹象。日线看，沪指5日和10日均线依然是空头排列，30日和60日均线依然向下，这对大盘中期反弹起着压制作用。从周线看，经过5周的运行，沪指5周均线已向下死叉10周均线，目前尚无明显见底的信号出现。因此，大盘虽有继续反弹的潜力，对反弹的期望值还不能太高，如果量能不能有效放大，股指冲高后再度回调的可能性就较大，对此投资者还必须有一个心理准备。

　　国盛证券 程荣庆

　　■观点组合

　　●申银万国

　　中期运行格局未根本转变

　　上证指数自4月18日3067点以来持续震荡回落了两百多点，如果酝酿技术性反弹，收复半分位的理论目标在2950点左右，当然这未必在本周就能完成。

　　股指中期运行格局从技术面看尚未根本转变。首先，从均线角度看，上证指数位于60日均线和30日均线之下，目前它们分别位于2942点和2956点，且温和下移，这对反弹起着压制作用。目前深成指的30日均线在12558点附近，近日温和回落，它将构成近期反弹的阻力区域。其次，从周随机指标看，在4月中下旬见高后震荡回落，经过5周的运行，目前尚无见底的真正信号，只是日随机指标短期步入超卖状态，有短线反弹的可能，但这种反弹的期望值不高，反弹之后继续回调的可能性较大。

　　●金百临咨询 秦洪

　　寻找结构性机会

　　上周末A股市场的走势，说明多头渐有反攻的意图，因为当前A股市场的估值优势的确较为明显。，目前沪市的平均市盈率已降至20倍以下，也就意味着当前2800点一线的估值已与2005年的998点、2008年1664点的估值数据类似。更为重要的是，2008年1664点以来的弹升行情的上升支撑线目前也位于2700点一线，如此看来，2700点至2800点一线的确具有较强的支撑。

　　同时，当前A股市场所处的宏观经济背景也有望催生出新的涨升能量。一是业绩的超预期。4月份超预期的出口增长数据显示出滞涨的格局难以出现，有利于推动新增资金入场的激情。二是有望催生新的结构性机会。比如说当前的电荒，意味着电厂的要价能力有所增强，盈利能力回升也在预期之中。与此同时，新能源、自动化等产业也面临着新的发展契机，从而带来结构性的投资机会。