■本报记者 林祥

　　 进入5月以来，美国股市又迎来了一波“中国热”，人人网、网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体、正兴集团相继登陆美国股市。不过这些股票除了凤凰新媒体出现上涨以外，世纪佳缘、网秦、人人网、正兴集团都出现破发。中国概念股遭遇“破发潮”。在业界看来中国概念股上市初期的低迷只是短期现象，从长远看，中国概念股投资价值依然很大。

　　新股上市频破发

　　 几个月前，当当网、优酷网等网络公司登录美国股市，制造了一波波与“中国概念”相关的股市奇观：优酷上市，股价首日暴涨161.25%；奇虎360上市，首日暴涨134.48%； 就这样，中国网络公司赴美上市并没有延续去年的“股市热潮”，唯独只剩与正兴同天上市的凤凰新媒体成了近日唯一表现尚可的中国概念股，尽管也曾下调发行区间，但首日上市收盘大涨34%。这成为了此次众多上市公司中表现突出的“杰出代表”。

　　中国概念股存在泡沫？

　　 近期上市的中国概念股中，唯独凤凰新媒体开盘大涨，打破中国概念股破发魔咒。

　　 而网秦、世纪佳缘、人人网都属于正宗的中国网络概念股，但是三家公司均出现了财务亏损。被央视曝光过的网秦营业收入主要来自高级手机互联网服务的销售收入。有数据显示从2008到2010的三年中，网秦净收入分别为400万美元、530万美元和1770万美元，年复合增长率为111.4%。此外，世纪佳缘，此前被不少专家指出业务增长空间有限，其每股净资产为0.26美元，每股收益为－0.075美元，但其股价仍有10.81美元，折合人民币约每股70元；而人人网的每股净资产为1.09美元，每股收益为－0.94美元，约合人民币每股亏损6.11元，如果放在A股肯定是亏损前三甲，但其股价仍有12.6美元，换算成人民币约82元。如果以市盈率衡量，这些中国互联网公司仍属于“市梦率”。

　　 中国概念股遭此种尴尬主要是由于估值虚高，并且市盈率不佳，在看到公司发展成功取得成绩的同时，我们应该清醒地看到目前还存在新股定价市场失灵的不足。互联网分析人士郑珂表示，中国的概念股普遍存在估值严重虚高，美国的投资者不可能每一家都能接受。

　　 搜狐CEO张朝阳表示：市盈率是最好的指标，现在很多不盈利的公司市值很高，这是一个不正常的现象。另外，他还认为中国互联网存在严重的泡沫：现在中国的概念股的火热很像1999年泡沫时期的情况，这是美国资本市场对于中国概念股的泡沫，必须引起警惕。

　　阵痛只是短期现象

　　 从世纪佳缘，到土豆网，再到开心网，有业界人士将这个月称为“红五月”，而这些已经上市或者等待上市的“中国概念股”需要好好思考，而上市不久的中国概念股频频破发，并不是偶然造成，其背后深层次的原因也值得排队上市的公司进行深入思考。

　　 “如此表现显示中国企业密集在美上市已令投资者略感厌倦。”当地分析师认为，这可能成为中国企业IPO热潮遭遇阻力的征兆。分析人士认为，海外对中国互联网企业的热捧是因为中国的互联网应用环境和消费习惯正大幅改善，但在中国互联网企业对美国市场连续供过于求并进行概念包装后，整个美国整个资本市场对中国上市公司从之前的追捧，到现在开始回归理性、冷静，因此，中国概念股上市出现低迷。　

　　 不过，所谓中国概念受到冷落或者被追捧，有时候只是不同的利益集团的一种炒作。美国Mays商学院的Trevis Certo表示：中国企业和美国投资者实际上是一种相互需要的关系。中国企业在美国IPO不仅仅是为了钱，他们还希望从海外投资者那里学习“游戏规则”。

　　 从长期来看，中国互联网企业中不乏具有核心市场能力、技术能力和优秀商业模式的好公司，这类行业，又是美国投资者、券商都非常感兴趣的行业，再加上中国巨大的市场潜力很大，中国概念股上市初期的低迷、“破发”只是短期现象。