5月初以来，国内期货市场逐步止跌企稳，12日以后，很多品种还走出了幅度不同的上涨行情，如沪铜上涨2.9%、棉花上涨2.9%、橡胶上涨4.3%。

　　导致国内期货近期止跌回升的原因主要有两个方面：一是国内金融紧缩节奏近期内有松动迹象。尽管4月份C PI仍高居5%以上，但和3月份相比有所回落；同时，央行也在5月18日将法定存款准备金率进一步提高至21%，市场认为短期内再度出台金融紧缩措施的可能性不大。二是随着希腊债务问题得到妥善解决，欧洲债务问题对市场的利空影响逐步得到缓解；鉴于美国高失业率问题的存在，美联储中期也有望维持宽松货币政策。欧美国家的宏观经济状况对市场信心起到鼓舞作用。

　　尽管近期多头人气有所恢复，但国内金融紧缩的主流趋势仍未改变，政府严控房地产价格的态度也依然没有转变，加上欧美经济复苏仍需较长路途，在这些因素没有明显改观之前，国内期货市场暂不具备大幅上涨动力。

　　经过前期大幅下挫，国内很多商品期货品种已经接近各自重要支撑位附近，近期的震荡行情可以看作是对商品期货价格阶段性底部的验证。

　　和农产品相比，工业品经过了前期大幅下跌过程，做空风险已经得到比较充分释放，加上工业品与宏观经济相关度比较高，建议场外激进资金在工业品上择机少量买进。

　　商品低位运行 集聚上升动能

　　□金鹏期货 喻猛国

　　本周大宗商品市场继续维持低位，但有止跌回稳迹象，前期跌幅较大的铜、橡胶等品种反弹幅度较大。

　　本周三出炉的4月份新增外汇占款数据为3107.18亿元，环比降约24%，低于市场预期，这意味着外资流入中国的速度放缓，央行采取的紧缩政策在一定程度上发挥了作用。虽然目前外汇占款总体来说仍处于高位运行，后期可能还需采取进一步紧缩政策，但紧缩步伐可能会有所放缓，这无疑缓解了市场紧绷的神经，对商品走势起到了一定的提振作用。

　　从图形来看，目前多数商品也已经下跌至自金融危机以来的上升趋势线位置，此处对商品市场产生了较强支撑。但由于短期缺乏基本面的利好刺激，商品短期可能将继续维持低位运行，待重新积聚上升动能之后，才会产生新一轮的牛市行情。

　　股指期货短期底部信号明显

　　□中粮期货 谭迎庆

　　本周二期指当月合约低探3077，创新低后回升。从技术指标和估值看，短期股指底部基本探明，市场整体趋势转暖，止跌企稳。

　　从技术面来看，期指当月合约在3100一线构筑平台已达10个交易日。K线图上，各主要指数在周三中阳后，站上5日与10日均线。到周四午盘收盘，两均线从下跌趋势转为平衡趋势，缓慢上升，这意味着空方力量已转变、多方力量开始接管交替。

　　估值方面，经过下跌，整体估值下移，处于历史低位。其中，金融、房地产、采掘等行业已具较高安全边际。地产、煤炭、银行等估值水平较低的行业估值修复近两个交易日体现明显。

　　当然，中期仍有不确定因素，股指近期仍会反复震荡。