方正证券宏观策略部总监王宇琼日前接受记者采访时表示，未来上行的催化剂和观测指标在三方面：一是通胀回落速度，大宗商品价格、C PI指数是主要指标，预计二季度见顶，三季度缓慢回落；二是地产博弈演变，保障房建设、商品房量价、地方财政是主要指标，预计未来1-2个季度各种因素将趋于明朗，市场有望走出“房价趋稳———调控趋稳”的第三条中间道路；三是增长下滑幅度，工业增加值、固定资产投资、周期性行业量价是主要指标，预计“十二五”下半年投资高峰和10月底保障房密集开工将推动增长三季度企稳回升。

　　王宇琼表示，4月经济数据出炉，最明显的特征是中国宏观经济显现出供需失衡的状态，而这种状态的演变将对未来市场的走向影响重大。从G D P的核算来看，投资、消费、净出口三驾马车是需求端，工业生产是供给端。从需求端看，三驾马车的需求是惯性增长的。2011年2-4月3个月，投资环比增长分别为1 .66%，2.09%与3.08%，加速上行；消费为1.27%，1 .31%与1 .35%；出口为-23%，27 .40%与12.30%；进口为-7.00%，4.9%与7.40%。除了出口的环比增速有些下降外，其他的需求均保持了上升的态势。很显然，需求端的数据显示中国的增长是相对乐观的。而生产端的数据则大相径庭，工业增加值与发电量是供给端最重要的指标，两者从环比来看均显现明显的下滑态势：2- 4月工业增加值的环比分别为0 .95%，1.15%与0.93%；发电量的数据更是低于4年来的平均值，如今电荒已蔓延全国。相对于需求来看，供给的环比增速虽然没有为负值，但幅度相对较低。因而供给端的数据显示中国的增长是相对不乐观的。在似乎有些相互矛盾的数据里，指数也在上下两难，很难突破目前的盘整格局。

　　王宇琼判断，未来经济走向或出现三种情况。第一是供给增加以适应需求，上位平衡；第二是需求减少以适应供给，下位平衡；第三则是供给需求各退一步，中位平衡。第三种可能性最大：首先，目前的供给下降是决策层主动调控的结果，考虑到通胀仍然在高位，紧缩政策会维持当前的紧缩力度，供给大幅增加可能性不大；第二，需求大幅减少的可能性亦不大，这中间的逻辑是经济不会硬着陆。需求的韧性体现在：周期行业供给仍偏紧，比如电力、煤炭、钢铁；部分盈利上升的制造及服务业投资增长具有可持续性，比如装备业、交通设备。综合来看，最有可能的是供给需求各退一步，也就是经济目前呈现的“类滞涨”状态。从经济周期来看，这种类滞涨格局在上一轮经济周期出现过两次，一次是2004年4月至8月，一次是2010年4月至7月，按历史规律，这次亦有可能重复3至4个月的小滞涨周期，也就是说市场的上行驱动因素可能会在二季度末、三季度初出现。