古井贡酒

　　代码：000596收盘价79.49元评级：强烈推荐 评级机构：华创证券

　　 延续2010年销售势头，公司在安徽省内重点市场任务完成情况超预期，2011年保持高速增长态势。同时省外重点市场增长率大幅提高，公司今年重点运作河南、山东、河北区域，在历经两年的市场盘整期后，由于这三个市场销售基数较小，今年销售会出现高增长率，预计省外市场2012年将会是业绩爆发期。

　　 公司产品结构大幅改观，高档酒提升利润，中档酒将进入高速增长期。年份原浆作为主导产品，销售占比已经突破50%，带来利润率的不断提升；花系淡雅作为中档战略产品步入市场推广第二年，预计今年会贡献公司15%的销量，明年开始进入高速增长期。

　　 公司对营销组织结构进一步调整，分设九大运营中心和四大直销公司，组织和模式的推广将成为古井贡酒未来业绩增长的保障。

　　 我们认为公司未来三年的发展重点来自省内区域市场的深耕、省外区域市场扩展、中高价位产品结构提升和中低价位产品的全国推广。给予2011~2013年EPS2.75元、4.11元和5.43元的业绩预测。首次给予“强烈推荐”评级。

　　三花股份

　　代码：002050收盘价34.15元评级：强烈推荐 评级机构：国都证券

　　 在进入传统旺季后，近期全国迎来高温天气，“热夏”的概率逐渐加大。公司作为国内领先的制冷配件龙头，经营持续高景气，生产淡旺季进一步弱化。

　　 下半年变频空调加速上量，电子膨胀阀前景广阔。由于空调节能补贴政策将终止，上半年定速空调促销力度加大，影响短期变频空调占比提升，预计下半年将有明显改观，最终带动公司电子膨胀阀产品全年实现销售600万~700万套，对应收入3亿~4亿元，较去年翻番。

　　 公司去年启动增发扩大商用空调配件产能，预计明年可实现量产，目前已建立部分合作意向。

　　 新能源项目是中长期业绩增长点。公司自去年1月份正式参股以色列HF公司，共同研发碟式太阳能光热发电技术，目前进展顺利，工程样机有望推出。“十二五”期间太阳能光热有望加速推广，在我国中西部市场前景广阔，公司有望成为光热设备供应商，且研制的碟式技术较槽式和塔式产品更加节能节水，转化效率更优，技术壁垒更高，虽贡献业绩尚需时日，但中长期想象空间巨大。

　　 今年公司股权激励计划的实施强化了向“技术领先”转化的动力，有助于实现做大做强的远景目标。

　　 预计未来3年公司EPS1.45元、1.87元和2.41元，目前对应PE为24倍，给予目标价40.6元，维持“强烈推荐”评级。