制图：朱燕艳

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　外围重挫以及国际板提速的消息成为A股暴跌导火索，诱发近期通胀与紧缩政策累积效应的共振，沪综指下跌2.93%失守2800，并创出本轮调整以来新低，各行业指数无一上涨，九成以上个股飘绿。

　　昨日暴跌可能还不是底。分析人士认为，虽然估值在底部但提升困难，调控未趋缓担忧仍在强化，再加上流动性处于趋势性回落中，在无明显正面催化剂的情况下，市场缺乏持续向上动力，短期或延续弱势振荡格局。

　　多杀多大盘创四个月单日最大跌幅

　　在美股调整影响下，沪深两市昨日双双跳空低开。之后在钢铁、地产、金融的做空动能不断增强下，大盘一路下滑。随着题材股的大幅杀跌，大盘出现一波快速跳水。午后恐慌盘涌出，多杀多局面愈演愈烈，大盘跌幅不断扩大并迅速跌破年线支撑2778点。截至收盘，市场恐慌气氛骤起，沪综指重挫83.89点收报2774.57点，深成指则重挫418点收于11742.19点。其中沪指失守年线，创下自1月17日以来的最大单日跌幅。小盘股方面，中小板指和创业板指分别下跌了3.15%和3.94%，而创业板指周一的收盘840.90点更是已逼近其832.62点的历史最低位。受恐慌性抛盘涌出影响，沪深两市一改近期成交持续低迷态势，分别成交1128亿元和746亿元，总量接近1900亿元，两市共流出资金达220亿元。

　　市场呈现普跌格局，两市仅100余股收红，剔除ST板块16只个股跌停。权重指标股板块随大盘全线告跌，总市值排名前30位的个股中，仅有海螺水泥跌幅在1%以下，长江电力更是大跌逾6%。

　　按照新财富行业分类，各大行业全线跌超过2%，智能电网、旅游、造纸等板块遭受重挫跌幅居前，三个板块的整体跌幅在5%左右，基础化工、电力设备与新能源三个行业跌幅均超过4%，家电、钢铁、纺织和服装等行业也跌幅居前；家具、水泥、石油等板块跌幅相对较小但也在1.2%以上，金融银行股全天走势低迷。受南方旱情扩大影响，水利建设板块逆势走强，成为全天唯一收红的板块，个股中三峡水利涨停，大禹节水、钱江水利、安徽水利等纷纷逆市走强。

　　陆家嘴论坛释放信号或为直接导火索

　　对于昨日暴跌，中原证券研究所所长袁旭亚表示，刚刚结束的陆家嘴论坛上释放出的众多信号，或为引发二级市场急跌的直接导火索。前期关于新三板的热议尚未平息，近期关于国际板的讨论又进一步升温。中金公司在昨日发布的《每日视点》报告中表示，国际板潜在的上市公司多为境外蓝筹公司，而这些公司的国际可比估值要低于A股目前蓝筹公司的水平，从而在国际板推出之后有可能对目前A股蓝筹公司的估值水平形成冲击，另一方面，国际板的推出无疑将对A股股指的资金面形成一定程度的分流。

　　不仅如此，陆家嘴论坛还将A股自身的问题放大化。两市上市公司整体业绩低于预期、一级市场新股发行估值和定价持续偏高；产业资本近期套现明显，中小板和创业板的估值结构尚待优化；国际板的定价问题等，都成为压在市场顶上挥之不去的忧虑。袁旭亚认为，正是这些因素的合力造成了昨日的大盘暴跌。

　　以上这些信号的释放，无疑对投资者心理层面带来了一定压力；欧债危机重燃，外围股市应声下跌，由于美元“被走强”，A股市场对于全球经济隐患也做出了反应；再加上经济增幅放缓这一更为直接的打击，诱发近期通胀与紧缩政策累积效应的共振，股指的再度大跌或许就不那么让人感到意外了。汇丰(HSBC)周一公布， 5月份汇丰中国制造业PMI预览指数降至51.1，为自2010年7月以来最低水平，进一步加重市场对于经济增速放缓的担忧。随着经济数据的逐步出台并验证下滑趋势，市场对增长的担忧将进一步上升。而在控通胀与保增长之间如何实现平衡较难把握，也决定了政策面的各种不确定性较多，预期的不明朗是制约市场的主要因素。中金昨日就表示，供给端的经济指标持续走弱，但需求端的经济指标仍处于较快增速水平，加之目前相对社会库存水平远低于2008年时，二季度的这轮“去库存”已经展开，这些都构成了市场的短期风险。

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　　亚太市场全线重挫

　　美股上周五低收，道指与标准普尔500指数连续第三周下滑，主要因希腊债务问题以及投资者担心美国消费者需求正在减弱。知名评级机构惠誉上周末宣布，将希腊的信贷评级，由“BB+”调低三个等级至“B+”，评级展望列为负面。惠誉表示，若欧洲联盟和国际货币基金组织未能为希腊提供有效的援助措施，就可能将希腊评级调低至CCC级别。另外，标准普尔表示，由于意大利政府债务削减计划面临的下行风险加大，将意大利前景评级“稳定”下调至“负面”。

　　欧洲主权债务忧虑加深及经济前景担忧令亚洲股市全面承压。昨日亚太股市全线跳水，日经指数大跌1.52%收于9460.63点，创4月19日以来收盘新低；澳大利亚股市大跌1.88%至近两个月低位；韩国综合股价指数收跌2.64%报于2055.72点，创2个月最低收盘水平；受通胀高企及央行持续加息影响，越南股市上周跌幅达到9.8%，昨日更是暴跌3.5%；其它国家和地区股市中，香港恒生指数收跌2.11%，台湾证交所加权指数跌1%，新加坡海峡时报指数跌1.4%。

　　机构论市

　　中短期均无法乐观

　　对于股市的未来走势，国信证券策略分析师黄学军用一句话总结：A股已经出现估值底，但是政策底还不能确定，出现趋势性上涨还需要流动性，中期来看走势偏空。

　　中金认为，通胀的忧虑仍是当前制约大盘的主要因素。由于近期南方出现旱情，猪肉价格也再次回到高位，投资者对于通胀水平是否如期见顶回落产生怀疑，从而对于政策调控期限预期的拉长将持续对A股估值水平形成压制。

　　同时，资金面紧张也对大盘产生不利影响。新股扩容以及新三板、国际板推出步伐的加快将导致资金供求失衡，在各种形式扩容压力有增无减，同时无增量资金入市的背景下，A股市场正遭遇“资金荒”。申银万国表示，银行间利率上行显示流动性管理的累积效应正在显现，4月外汇占款骤降虽尚难言是趋势性逆转，但已给流动性带来影响。目前资金面恐难回宽松，甚至可能会继续趋紧，大盘缺乏持续向上动力，调整压力依然存在。

　　在政策面及流动性的制约下，以中金、申银万国为代表的主流券商均对A股阶段性走势持谨慎的观点，认为在无明显正面催化剂的情况下，市场缺乏持续向上动力，仍需要时间来消化与验证各种偏负面预期因素，调整压力依然存在，股市短期或延续弱势振荡格局。操作上，中金等各大券商建议投资者控制合理的仓位，并警惕高估值股票可能面临的进一步回落风险；在行业与品种选择方面，低估值品种是目前主要的投资思路。

　　见底须九大信号出现

　　既然目前趋势未明言底过早，那么何时才能判断见底？中信证券认为，投资者可依次观察九大底部信号。其中较早观察到的应该是现行指标PMI接近51，去库存化的产成品和原材料PMI接近48和45，以及决策层展开对经济实际运行状况的调研；其次观察到的信号是工业增加值接近12%-13%的低位且环比下降放缓，可能导致通胀超预期的风险趋于消除（干旱天气、非食品价格涨幅放缓、石油价格保持稳定），房地产信托政策的审慎使用以及上市公司盈利预测下调以反映二季度非金融板块同比、环比负增长；最后还应看到积极的财政政策出现以及货币政策微调，此时才能最终确认市场底部出现。1分2分3分4分5分

　　

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