楚天都市报讯 本报记者向梓源

　　沪 指 昨 日 大 跌2.93%，较前一交易日收盘跌83.89点，报收2774.57点，跌破2800点。3000点和2900的纠缠仿佛还在昨日，转眼间却已经远去。人们开始谈论2600点是否见底。关于真摔还是假摔的争论也似乎一边倒地有了“摔得真狠”的结论。

　　有人说股市的趋势已经败坏，那么在这个环境下如何安身立命？

　　近期走势

　　上证指数累计下跌10%

　　本轮下跌是从4月18日最高3067点开始一路单边缓慢下跌，在完成了23个交易日的盘跌周期后，于本周一出现近84点大跌。“此次单日跌幅为今年以来第二大跌幅。之前两次是消化加息影响的多头上攻洗盘，而此次大跌是单边破位的空头杀跌，盘中上涨的个股只有50只，可见空头破位杀跌给市场带来的损失很大。”国都证券江汉北路首席投资顾问侯波说。

　　慧股时空证券研究员邓传洋说，本轮下跌，上证指数累计跌幅并不大，才10%，单日最大跌幅2.9%；虽然上证指数跌幅不大，但创业板、中小板指数同期跌幅高达25%、20%，很多创业板个股跌幅超过50%。

　　大跌原因

　　货币政策叠加效应显现

　　本报记者采访的多位市场分析人士，将本轮大跌的原因归结于诸多内外因素，包括周末陆家嘴论坛、国际板消息、美元反弹、油价下跌等，以及最近电荒、干旱加剧了市场滞胀预期导致市场情绪恐慌等。

　　侯波认为，本轮杀跌恰好从四月中旬开始，与去年4月15日开始的大跌有内在关联。去年4月下跌创出全球第二大跌幅是不争事实，基金等主力机构大幅做空，配合股指期货上的暴利，高位做空留下大量套牢盘，给股市留下了内伤。3180点的压力位从去年一直影响到如今。

　　从技术上看，上档强压力造成今年股市上涨压力较大，也造成机构选择先向下打出空间才能为未来预留上涨空间。从宏观面来看，美国6月结束第二轮量化宽松，同时为抑制国内通胀压力，加息预期增强，国际间套利资本回流和国内不断强化的紧缩货币政策，也造成目前市场资金紧张局面，股市面临资金不足上涨无力的被动调整局面。

　　国信证券武汉沿江大道营业部首席投资顾问李鲤则认为，以前关于股指“假摔”的争论可以结束了。“4月21日，2000多家上市公司中有1700家公布一季报，当时我们已经注意到环比和同比数据已经开始下降，其中同比营收下降19%，利润下降30%。当天存款准备金上调，指数先跌后涨，当时市场有观点认为是假摔。但从经验上来看，我觉得真摔的可能性大，甚至年后以来一直看好的反弹有结束的可能。理由很简单：预期改变。”

　　平安证券邹晶晶认为，本轮下跌的主要原因还是在于市场自身的调整需求，货币政策的叠加效应正在逐步显现。自2010年10月20日开始，短短半年内，包括提高存款准备金率在内的紧缩货币政策连续动用了10次以上。

　　侯波认为，基金机构已经在第一季度开始持续减仓，理由是通胀压力造成经济增速放缓，同时货币政策不断趋紧，基金低仓位的防御操作特征明显，可见市场主力的动向影响着股市的走向。“目前市场趋势已经破坏，中期来看回补2656点的缺口位已经没有悬念，在完成2650点的回补后，今年市场的低点将会在此附近形成。短期来看，周一的大跌有非理性因素，短期急跌后市场会在2750点附近出现技术修复的反弹行情，市场在整体基本面依然稳定的局面下，将会逐步盘出底部。”侯波说。“大底阶段的估值十分接近，暴跌后市场短线有反弹出现，但空间和持续性都可能有限。通胀能否见顶至少还需要等到下个月上旬才能进一步确认，在此之前市场或维持弱势格局。通过历史数据测算，一轮像样的行情或推迟到6月底7月初才可能发动。”邓传洋说。

　　邹晶晶表示，从整个K线走势上看，很难看出大盘有止跌回升迹象。股指在年线附近，多空双方有所争夺，股指继续大幅下杀的空间不会太多。等待指数发动一轮大的上涨行情，重要的还是看基本面的改善，紧缩货币政策取得实质性的效果，流动性以及通胀都得到有效抑制，以及技术面、资金面都与此产生共振，这样的机会需要耐心等待。

　　后市操作

　　急跌中关注新热点产生

　　邓传洋建议，投资者可重点关注以下两点：基本面关注5月份CPI能否回落至5%以下；技术面关注创业板指数能否止跌回稳。在此之前，投资者严格控制仓位，不宜重仓。激进投资者可以关注节水灌溉以及国际板概念股短炒机会。“只有退潮后才知道谁在裸泳，下跌中需要密切关注新热点的产生。建议关注仍处于景气上升周期的服装、食品、旅游以及投资驱动的受益者水泥建材板块。主题投资热点关注深圳本地股和稀有资源。”李鲤说。

　　天风证券八一路营业部投资顾问胡小伟认为，短期盘面显示市场信心尽散，操作上建议暂时观望，避险为上。“关注年线一带的支撑力度，2800点至年线被视为股市的生命线，如果这一带跌破，恐市场会产生急跌。如果有效站稳2800点至年线一带，后市反弹可期。”

　　侯波认为，市场破位，目前以控制仓位为主，连续急跌后可以针对自己的仓位和热点品种做超跌反弹操作。

　　

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