上海私募人士 陈晓阳

　　 本周股市在各方利空集结冲击之下，出现了破位急跌走势。然而市场并没有因行情加速探底而出现转机，反而新的担忧因素不断，似乎市场悲观情绪难以散去。如何看待当前经济形势，行情何时才会出现转折，无疑成为市场关注的焦点。

　　 可以说，经济下行、通胀压力对当前市场的影响依然挥之不去。从最新数据显示，来自50个城市主要食品平均价格监测数据显示，5月中旬，猪肉价格与上期相比继续上涨，同比涨幅扩大至3.3%，已是连续三期上涨。与此同时，叶类蔬菜出现较大幅度的上涨，部分种类涨幅高达16.4%。从而可以看出，进入5月投资者并没有看到物价回落，相反部分物价出现上涨迹象，并且长江中下游普遍出现干旱现象，使得市场预期5月CPI数据仍将居高不下。而新的制造业经理采购指数5月初值数据下滑至10个月最低位，预示着经济增长放缓明显，这就是常听到的“滞涨”现象。

　　 面对当前经济形势，投资者首先寄托于经济政策出现转向，行情才会出现系统性趋势行情。事实上，截至目前经济政策并没有显著的积极变化，这也是眼前经济情况所决定的，因为除非出现内外需求不足、房地产下滑带动经济失控、通胀未有可控范围内，政策才会出现有力度的转向。而眼前全国电荒蔓延，似乎只能用旺盛的工业生产来解释，原材料需求也同样暗示经济依然强劲，在这种经济状态下，适度的政策收缩也顺理成章，可见近期内政策出现显著转向的可能不大，意味着股市难有大的趋势性行情。

　　 然而，在弱势环境下，尽管周期类个股，以及各类基金重仓股，伴随机构主力的减持而成为重灾区，但是市场上，稀土题材、国际板题材、水利干旱题材、还有高铁概念出现了轮动炒作，显示较为热闹的局面，从中可以看出，今年以来，虽然行情持续低迷不振，但是结构性主题机会依然不断，只要行情稍有喘气机会，新的机会就不断酝酿出现。

　　 一般而言，无论是经济层面，还是题材个股，只要各类负面因素得到市场投资者充分认识，股指或个股价格下跌动力就会衰竭，伴随新的亮点预期的出现，股价才会有了上涨动力，这也是主题行情机会不断的原因。结合当前形势，在未来一段时间的，经济形势将会逐步伴随经济数据的一一印证，政策导向的明确，市场风险得到充分认识，大盘下跌就会迎来真正的底部。当然一旦行情企稳，新的主题或个股就会轮动炒作的局面再现。

　　 由此可见，投资者在投资上，不必过于悲观当前经济形势的各方不利因素，而是以积极的心态，只要市场上充分认识风险的所在，大盘下跌的动力也就有限，投资者应该积极备战在企稳后的主题投资机会。比如，在改革预期下的铁路、电力等行业仍然获利超额收益，还有农业、化工以及重组类等主题投资机会。