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国际期银上演“过山车” 机构获利“小散”受伤

2011年05月28日 15:40 来源:中国网

  国际白银期货价格经历了4月的强悍飙升,5月突然掉头向下,成了领跌贵金属市场的急先锋。后期入市的投资者还未来得及从白银致富的美梦中惊醒,纽约商品交易所白银期货价格已从每盎司49.50美元的顶点跌入32.50美元的低谷,短短不到十个交易日,跌幅高达34.4%。

  为控制风险,芝加哥商业交易所连续提高交易保证金率,致使一些“小散”被强行爆仓。市场分析人士预计,在多头获利了结的背景下,未来国际白银价格或将继续震荡下行。

  连提保证金重创银价

  为控制白银价格剧烈波动给市场带来风险,芝加哥商业交易所(CME)4月末开始采取措施,在15个交易日内5次上调白银期货合约交易保证金率,此举却助推了市场获利回吐,反过来加剧了白银跌势,一时间出现了保证金越高、银价下跌越猛的恶性循环局面。

  4月25日,芝加哥商业交易所突然宣布,将白银5000盎司基准合约现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金率上调9.2%,即每手合约保证金从8700美元上调至9500美元。26日,国际白银开盘即下跌,纽约金属交易所白银价格由每盎司47.10美元最低跌至44.63美元,截至收盘当日跌幅达4.45%。

  4月29日,当周最后一个交易日,芝加哥商业交易所再次宣布,将白银期货基准5000盎司合约开仓保证金上调13.2%,由12825美元上调至14513美元;同时将现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金再次上调13.2%,由9500美元上调到10750美元。5月2日,经过周末休市后纽约金属交易所白银开盘后直线下跌,盘中最深跌至每盎司43美元,截至收盘当日跌幅达3.59%。

  5月3日,芝加哥商业交易所第三次宣布,将白银期货基准5000盎司合约开仓保证金上调11.6%,由14513美元上调至16200美元;同时将现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金上调11.6%,由10750美元上调至12000美元。当日,纽约金属交易所白银价格跳空低开,盘中最深跌至每盎司40.06美元,截至收盘单日跌幅高达7.59%,此时市场的风险已明显加大。

  5月4日,芝加哥商业交易所发布紧急通告,将白银期货基准5000盎司合约开仓保证金上调16.7%,由16200美元上调至18900美元;同时将现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金上调16.7%,由12000美元上调至14000美元。当日收盘,纽约金属交易所白银价格每盎司已跌破40美元大关,收在39.38美元,当日跌幅达7.51%。

  此后经过一周多的运行,芝加哥商业交易所于5月13日再度宣布,将白银期货基准5000盎司合约开仓保证金上调14.3%,由18900美元上调至21600美元;同时将现货仓位及套期仓位的隔夜持仓保证金上调14.3%,由14000美元上调至16000美元。至此,短短15个交易日,保证金率累计上调幅度达84%,而银价跌幅超过30%,盘中最低价触及32.50美元,直逼每盎司30美元大关。

  芝加哥商业交易所5月13日表示,调整保证金率是该机构正常的运营措施。但市场人士分析认为,交易所在短时间内如此迅猛、频繁地提高保证金率,表明此时的白银市场已处于非理性状态,白银价格已失去市场价值的依托。

  机构获利 “小散”受伤

  随着保证金率的提高,有实力的投资者或追加保证金,或选择将手中的一些合约平仓;而一些弱小散户无力及时补交保证金,爆仓或被强制平仓无可避免。据纽约某交易中心数据显示,在这轮来势凶猛的下跌中,后知后觉的中小投资者损失惨重,仅在头一周的大跌中,爆仓或被强制平仓的客户达一成以上。

  市场分析人士表示,散户中虽也有人获得了暴利,但更多的人却血本无归。赚钱的大都是了解市场规律、懂得退出时机的理性投资者;赔钱的往往是急于暴富、一猛子扎进去的投机者。一些美国民众表示,在低利率的当下把钱存在银行,等于认可家庭财产自然蒸发;而能否把钱拿出来投资白银,完全取决于个人对市场风险的把握能力,否则与其倾家荡产,不如将钱留在银行。

  有专家指出,事实上,提高交易保证金率只是压垮白银价格的“最后一根稻草”,此前白银市场的泡沫早已有目共睹,庄家只是采取了惯用的慢涨、急跌的手段,在高位大举出货。换言之,此次白银下跌完全是庄家有计划地进行获利了结。

  也有分析人士认为,此次美国交易所“突袭”白银,完全是为了“美元的安全”。银价一旦突破1980年1月所创历史高点每盎司50.35美元,就超越了市场长期以来50美元的心理大关,后期升势将难以控制,可能将给美国经济带来不可预测的负面影响。

  近年来,新兴经济体白银实物需求规模逐渐扩大,但白银交易市场大部分仍集中在发达经济体,其白银交易规模占全球白银总交易量的80%以上。尤其一些大型投行,在市场中占有巨大份额,白银价格的话语权基本控制在他们手中,若想“操纵市场”也并非天方夜谭。

  市场或将震荡下行

  伦敦金属交易所日前表示,“在经历了5月份的下跌后,多数投资者仍在选择止损并增加现金持仓量,银价一旦反弹,将诱发更多多头了结。”全球最大的白银上市交易基金(ETF)萨尔瓦白银信托表示,“该基金在5月22日当周周末减持白银242.7吨,本轮下跌以来减持规模约10%,目前持仓量维持在1.02万吨的低位。”

  德国商业银行表示,“白银市场ETF持续减仓,表明下跌趋势尚未结束”。

  世界白银协会表示,如果投资热度就此消退,远期银价将会承受下行压力,“尤其五、六月份是白银的传统销售淡季,工业需求较少;而提高保证金率,让白银期货交易难以重现此前的疯狂,未来白银价格很可能会走出震荡向下的行情。”

  有专家认为,前期白银投资出现异乎寻常的火爆场面,主要是因为金融危机爆发以来,各国在长达两年左右的时间里实施了积极宽松的货币政策,导致国际资本流动性泛滥;尤其美国至今坚持宽松货币政策,美元贬值助推国际大宗商品价格大幅飙升。

  就部分投资客认为世界经济将会重新回归金、银本位的说法,专家认为,白银仅是一种有价值的贵金属,目前除很少一部分被用于铸造包括各种纪念币在内的硬币外,工业需求在全球白银总需求中占55%以上,其余为各种银首饰。专家提醒,只要不是普通意义上的流通货币,除在资本市场内的涨跌外,就再无“资本”的其他特性,不存在持续单向升值的可能。在流动性泛滥、通胀压力上升、美元贬值等因素逐渐发生改变后,人们会发现,白银的价格已远远偏离了供求基本面的支撑。(记者 陈听雨)

  

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