目前国际板IPO定价思路，可能是根据挂牌企业在国际市场的价格折算成人民币后的价格进行挂牌交易；在中国资本项下尚不能自由流动的情况下，国际板企业估值相应会抬高

　　【财新网】（记者范军利）由于创业板创立之初IPO价格高企，企业获得了大量超募资金，引发市场恶评一片，目前监管层对于国际板企业的IPO价格有了一定的限制。

　　“目前的提法，是根据挂牌企业在国际市场的价格折算成人民币后的价格进行挂牌交易。”上周，知情人士向财新记者透露，“具体如何操作还在讨论过程中。”

　　上海证券交易所研究中心主任胡汝银也表示，上海国际板技术层面准备已经差不多完成。但是，有一些规则和程序还在进一步完善当中。

　　即将挂牌的国际企业，在国际资本市场上都有着一定的估值，由于国际资本市场的流动性远远大于中国市场，因此这一估值也大大低于A股市场同类企业，加之国际企业并无任何政府担保，其生存发展均依赖自身努力，投资者必然要附加一定的风险折扣。

　　“同一个行业的企业，在纽交所或者其它交易所的估值远远低于在中国A股市场的估值，这种情况比比皆是，如果按照一定时期的平均价折成人民币挂牌，其价格必然远远低于A股市场的同类企业。”某投行人士说。

　　“如果让国际企业低于A股市场平均估值来发行新股，企业可能也不愿意，但要是定价超过其自身的国际市场定价，A股投资者也不会愿意，因此发行价格可能不会太高。”某投行人士说，“关键是必然会引起A股市场的估值调整，这几天的市场行情已经说明了问题。”

　　从5月23日起，A股市场连续走出大幅下跌行情，多种诱因中，国际板即将推出是其中重要一项。

　　不过，值得关注的是，一旦这类企业进入A股市场，在中国资本项下尚不能自由流动的情况下，国际板企业估值相应会抬高，但相对于国际市场上的较低估值，未来价格倒挂会有多严重？

　　截至目前，全外资公司包括汇丰控股（00005.HK）、联合利华、东亚银行（00023.HK）、长江实业（00001.HK）等均表达过要在国际板上市的积极态度。■