经济增长放缓程度似乎比预期更严重，部分券商预期整体通胀水平在8月份之前不会低于5%。种种不确定性让市场非常脆弱，创业板指数今年以来暴跌27%，中小板指数下跌了18%、沪深300也下跌了5%、上证综指下跌了接近3%。

　　我们不知道市场还要下跌多久，但最坏的时候，也往往意味着机会就在不远处等待。回顾近十年A股市场的走势和基金投资业绩也证明了这个观点，那些能够在低迷市场环境中坚守的乐观投资者总是能够在随后的反弹行情中占据先机，带来丰厚的回报。

　　Wind数据显示，截至到5月26日，上证A股市盈率低至15.32倍，以大盘蓝筹为代表的沪深300指数市盈率更是低至15倍，均处于历史底部。自2005年以来，沪深300指数仅有3次低于15倍市盈率，分别是2005年至06年初、08年下半年以及现在。A股历史上出现市盈率在20倍以下的情况，分别是05年5月31日18.13倍以及08年8月14日的19.92倍。

　　模拟数据显示，如果在A股不足20倍市盈率的情况下开始投资，有望取得较为理想的投资收益。以96年1月A股市盈率20.5为例，至08年年中，A股回报率高达409%，年化回报率为14.5%。如果在A股市盈率18.13的05年5月31日开始投资，截至08年中期，回报率为157.93%，年化回报率更是达到46.08%。

　　史上最成功基金经理之一约翰·邓普顿曾说，投资往往需要多一点耐心，多一点信心，多一点逆向思维，在别人消极地抛售时买入，并在别人积极地买入时沽出。在市场下跌时摒弃恐惧的心理，当沪深300市盈率再次低于15倍时，我们不妨考虑下是否可以适当容忍下暂时的亏损，这也许是下一次成功投资的开始。

　　如果投资者担心选择不到好的股票标的，不妨考虑下沪深300指数基金。专家建议可以从基准跟踪能力、超额收益能力、综合费率这三个方面着手。

　　以资产规模为47亿的工银沪深300为例，Wind统计显示，工银沪深300自09年4月3日开放申购赎回起，截至今年4月29日，累计收益率23.37%，取得高于业绩基准0.29%的正偏离，今年以来累计跟踪误差仅有30BP。同时，工银沪深300的综合管理费率为2.3%，是同类沪深300基金中最低的。

　　信息时报讯记者 袁峰1分2分3分4分5分