隔夜Ｓｈｉｂｏｒ昨劲升129．33个基点至3．8433％

　　商报记者 曹芬

　　中国人民银行昨日公布，通过公开市场发行30亿元人民币的1年期央票。至此，央行5月份在公开市场操作中向市场净投放资金共计2030亿元。与此同时，昨日上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）也止跌回升，其中隔夜Ｓｈｉｂｏｒ更是大涨129．33个基点，至3．8433％。

　　1年期央票持续低量

　　本期央行向公开市场发行的票据总值与上期持平，而中标利率连续第九周维持3．3058％不变，同时央行还继续暂停28天正回购操作。市场人士认为，央票持续低量发行，与目前回购利率持续高位有关，旨在继续缓解当前市场资金面偏紧的总体格局。

　　实际上，今年以来的公开市场操作中，只有3月份曾经实现月度净回笼资金，其余4个月全部为资金净投放。Ｗｉｎｄ资讯统计显示，本周?穴5月30日至6月5日?雪将有490亿元央行票据到期，有730亿元正回购到期，共计到期资金1220亿元。本周到期资金较上一周放大590亿元。

　　数据显示，前两周央行连续向公开市场的净投放总额已达到1260亿元，这看上去似乎与每月上调存款准备金率，甚至加息收紧流动性的做法相矛盾。但分析人士指出，这主要是考虑维护金融市场的稳定，保持银行体系流动性合理充裕。

　　“现阶段准备金率和公开市场往往是相互补充而非相互加强的工具。”国泰君安债券研究员陈岚表示，准备金率的上调可能伴随着央行公开市场操作继续缓和。

　　Ｓｈｉｂｏｒ短期品种昨普涨

　　上周，银行间市场资金利率大幅飙升，隔夜回购利率一度上涨超过5％，而央行在其公开市场操作中减少回笼数量，甚至停发了3年期央票，使得资金利率在周五出现回落，保证了市场流动性的稳定。

　　但在创出阶段性新高之后，Ｓｈｉｂｏｒ短期品种又掉头向下，尤其Ｓｈｉｂｏｒ隔夜品种，截至5月30日收盘，3个交易日累计跌幅就高达244．92个基点。对此，业内人士曾向商报记者表示，此举意味“此前偏紧的资金面一定程度上得到缓解”。但从昨日的情况来看，认为“资金面得到缓解”还为时过早。

　　周二，国内资金价格重新攀升，结束了此前连续3天以来的回落行情。Ｓｈｉｂｏｒ多数品种走高，其中短期品种涨幅更大，隔夜Ｓｈｉｂｏｒ劲升129．33个基点，至3．8433％；基准利率1周Ｓｈｉｂｏｒ大涨64．59个基点，至3．8467％；2周Ｓｈｉｂｏｒ也上涨了41．83个基点，至4．8083％。另外，1个月Ｓｈｉｂｏｒ下跌了10．71个基点，而其余品种涨跌互见，但幅度均不到2个基点。

　　分析人士认为，Ｓｈｉｂｏｒ利率再次上涨反映市场流动性再度趋紧。因为端午节小长假即将来临，加上央行可能在本周重启3年期央票发行，均将对资金面构成一定的压力。

　　本周或重启3年期央票

　　此前由于资金面过于紧张而导致三年期央票的重启计划“流产”，但本周一央行公开市场又要求金融机构上报三年期央票需求。业内认为，这或许这意味着本周该期限央票可能再度发行。

　　央行此前曾于5月12日重启了暂停近半年的3年期央票，发行规模为400亿元，发行收益率为3．8％。但随后因央行年内第五次上调存款准备金率，银行体系流动性出现紧张局面，3年期央票未能延续此前隔周发行的频率。

　　“即便再次发行，本次上报的需求总量也不会很大。”一位参与投标的交易员这样表示。对此，国泰君安首席经济学家李迅雷也认为，由于流动性比较紧张，最近的央票发行数量少，即便3年期央票本周发行，规模也不会太大。

　　对于央行此举的意图，招商银行债券分析师表示，不可能每一期都有特别意图。“与其他品种央票发行一样，旨在回笼资金。”

　　该分析师认为，如果本周3年期央票发行量不大，收益率没有上升的话，对市场影响不大。从另一个角度，也说明央行越来越关注银行间资金成本的变化了，因为3年期央票的发行除了能回笼货币，还能起到引导利率的作用。

　　不过也有分析师认为，当前央票发行是再度受制于其一二级市场利差倒挂，因此6月份上调存款准备金率和加息的可能性并存，“双率”齐动或再次出现。

　　

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