1999年，在中国加入世界贸易组织前夕，相关领导在鼓励国内企业盯住市场缺口找活路时，举了一个生活中的小例子，他说：“我没用过一个好的指甲钳子，我们生产的指甲钳子，剪了两天就剪不动指甲了，使大劲也剪不断。”这句不经意的话，不仅震动了国内众多生产指甲钳的小作坊，也让一名土生土长的宿迁人深思。如何让自己的小作坊做大做强，是摆在他面前的现实问题。

　　 这位名叫吴培服的全国劳模，当时经营着一家名不见经传的小厂，专门生产塑料薄膜。在他看来，虽然说的是指甲钳，但对其他行业的企业家而言，同样振聋发聩且令人深省。与指甲钳一样，塑料薄膜看似平淡无奇，却与人们的生活息息相关。从洗发水、奶粉、糖果的包装袋到建筑玻璃贴膜，从印刷线路板的盖膜层到LCD的保护膜、离型膜，身份证、银行卡的过塑膜等等，人们的衣食住行，无不受其影响；但市场潜力的巨大，与国内塑料薄膜企业的生存现实却形成鲜明反差。经营者众多、产品庞杂、竞争散乱，是吴培服所处环境的真实写照。

　　 时光荏苒，10年之后，吴培服和他的工厂栉风沐雨，由弱变强，从一个只有十几名工人的手工作坊，发展成为一家拥有固定资产3亿元、450名员工，集生产科研、塑料加工、进出口贸易为一体的省级高新技术企业、省优秀民营企业。固定资产增长4000多倍，销售收入增长近2000倍，税利增长1012倍。其产品国内市场三分天下有其一，电池标签产品已占国内市场的75％，25％的产品销往国际市场。更让他欣慰的是，在中国制造产业转型如火如荼之际，他的公司即将登陆国内资本市场，开启新一轮的10年升级。

　　“双星”驱动成就行业小巨人

　　 回顾双星新材 （002585，SZ）的成长历程和制胜之道，吴培服坦言，与公司名字一样，是“双星”驱动：在供给端，是顺应全球制造产业向中国转移的大趋势；在需求端，则是紧扣中国“大消费崛起”这一增长主题。

　　 就全球塑料包装产业的转移来看，国外起步较早，研发和生产能力较强，国际包装行业巨头有TetraPak、Amcor等，但中国加入世界贸易组织后，在承接全球塑料包装产业转移上的优势不断凸显。在原材料供应方面，中国已成为全球最大的聚酯塑料（BOPET）生产国，2009年产能达到83万吨，占全球产能四分之一以上。而双星新材则利用自身的规模优势和毗邻中石化仪征化纤的地理便利，进行集中采购，不仅提升了议价能力，而且由于下游产品性能各异，聚酯薄膜所需要的母料及原料参数均需要及时调整，双星新材“贴近上游布局”的战略，有助于与上游供应商建立长期互信的战略合作关系，提升原料适应度和生产效率，稳定质量。

　　 中国承接全球产业转移的另一大优势，则来自于制造设备和工艺的不断升级。双星新材同样走在国内同行前列：2009年公司引入全球第一条8.7米幅宽的最先进聚酯薄膜生产线，将聚酯薄膜的拉伸速度提高到450米/分钟，远高于行业300米/分钟的水平，不但大幅度提高生产效率，而且原材料单耗明显降低，能耗则降低35%以上；在工艺控制水平的提升上，双星新材的表现也可圈可点，其聚酯切片的损耗仅为0.5%，低于行业的3%，而单线实际产量为2500吨/月，较行业的2200吨/月高出15%。

　　 而就终端需求来看，中国经济经历了近10年的高速增长，来自国内市场的消费和工业需求恰如巨大的金矿，吸引着国内外众多企业的目光，2001~2011年中国社会消费品零售总额年均增长17%以上，作为全面覆盖下游消费市场的细分产品，塑料薄膜的市场需求之大是显而易见的，据统计2001年以来中国塑料薄膜的年增速保持在16%以上。

　　 因此，对于双星新材而言，其战略链条的核心一环，就是如何围绕中国“大消费”这一主题，打造自身的核心竞争优势。据《招股说明书》介绍，截至2010年底，公司聚酯薄膜的产能达到了12.8万吨/年，居国内第二，公司还拥有国内最大的镀铝膜产能，为1.5万吨/年。募投项目完成后，公司将成为中国聚酯薄膜产能最大、设备最先进的生产企业。产能规模的领先，为公司抢占市场份额、确立行业霸主地位奠定了坚实基础。

　　行业“升班马”继续给力增长

　　 成功企业的基因总有几分相似，从崇尚快速复制的消费品企业可口可乐，到标榜个性化而风靡全球的苹果手机，其成功背后体现出大规模批量生产、标准化、专业化的特点。成功登陆资本市场的双星新材，作为专注于生产塑料薄膜的企业，在过去10年同样依靠大规模批量化生产不断扩大领先优势，最终成为行业 “升班马”。公司的单条生产线每天可以做到85吨，月产量达到2500吨以上，远高于国内同行。

　　 除了致力于走规模化之路引领增长，“柔性化”的生产方式也一直为吴培服所津津乐道。建立在规模化基础上的差异化竞争，成功推动了双星新材的可持续增长。在十多年对聚酯薄膜的研究生产过程中，公司通过对生产工艺的改造和配方的改进，具备调整参数和配方来用同一生产线生产不同规格、不同用途产品的核心技术优势。目前可生产厚度在7~85μm之间的各类功能性聚酯薄膜，是国内为数不多的能生产厚度在8μm以下聚酯薄膜的生产企业，满足了国内各领域对功能性聚酯薄膜的需求。用吴培服的话来说就是：“我们既是细分市场的专业部队，也是跨界的特种兵，完全可以做到应市场而变，应客户需求而变。”

　　 展望未来，吴培服认为，来自中国市场的大消费将一如既往地支持公司的业绩增长，新兴市场在后金融时代的快速崛起，也将给塑料薄膜需求带来新的增长空间，公司敏锐地意识到了这一点，其对外出口已经从金融危机前的14.55%快速上升到2010年的近30%，东南亚市场正成为公司业绩的新金矿。

　　 除了消费市场地域的延伸，吴培服还看好塑料薄膜在工业领域的应用。塑料薄膜以往主要应用于传统工业品，随着后金融时代低碳节能潮流的兴起，太阳能、节能建筑、电子电容等功能性薄膜和特种薄膜的需求快速攀升。作为行业龙头，在此次募资计划中，双星新材除了将资源重点投入新型功能性聚酯薄膜，以布局未来外，还在积极研发太阳能背材膜、特种电子用膜，为公司下一轮升级进行技术储备。吴培服坚信，双星新材基于过往的规模化优势和差异化竞争能力，未来会不断切入塑料薄膜细分市场和高端产品，增长也必将更给力。

　　双星新材：五大竞争优势凸显投资价值

　　 2008年到2010年，净利润从0.2028亿元到3.8238亿元，快速成长的双星新材，依托其行业背景及竞争优势，缔造了自身国内包装材料行业“巨人”的形象。

　　 作为国内技术水平先进、高端产品规模领先的BOPET（双向拉伸聚酯薄膜）龙头企业，双星新材拟首次公开发行5200万股A股，募集的资金将用于 “年产3万吨新型功能性聚酯薄膜项目”，项目建设期为一年半。

　　 业内人士认为，在国内国际大背景下，主要从事聚酯薄膜、镀铝膜等新型塑料包装薄膜生产和销售的双星新材，在“生产规模化、产品高端化、经营国际化、企业品牌化”这一具有前瞻性的战略决策指导下，不断积累和扩大竞争优势，目前其聚酯薄膜的生产能力已达12.8万吨／年，产能位居国内第二位（有望2011~2012年达到国内第一）；镀铝膜的产能已达1.5万吨／年，产能位居国内第一位；同时也是国内最早引进8μm厚度以下聚酯薄膜生产线，以及少数能够规模化生产8μm厚度以下聚酯薄膜的生产企业之一。一旦募投项目完成，将推进公司由规模化向差异化转型，助力公司突破发展瓶颈，在未来的行业领跑中继续扩大领先优势，未来高利润率产品的推出值得期待。

　　 对于投资者来说，企业的行业容量以及未来的成长空间是判断其投资价值的重要因素。

　　 双星新材的主营产品BOPET作为一种新型工业材料，广泛应用于包装、电子、太阳能等领域，分析人士认为其行业有望维持景气，原因如下：

　　 一是传统领域中，聚酯薄膜需求稳步上升。据世界包装组织统计，全球包装行业市场规模为5600亿美元左右，2002~2009年年复合增长率为5.7%；而国内由于消费品零售总额在过去维持高速增长，包装工业基本维持22%左右的年均增速，同时塑料薄膜产量增长也较为迅速。国际知名咨询机构ResearchandMarkets报告说，包装用塑料薄膜已经成为世界塑料主要消费领域，而其中BOPET占比将逐步扩大。BOPET用作热收缩膜、光学膜等新用途，以及BOPET在太阳能、节能建筑、电子、电容等新兴领域中的消费，成为国外许多企业关注与开发的重点。

　　 二是新能源、新材料等新兴产业需求呈现爆发性增长，促进了聚酯薄膜需求的大幅增长，BOPET未来新用途前景广阔。

　　 三是聚酯薄膜对传统薄膜的替代作用日益明显。

　　 同时，双星新材所具有的五个核心竞争优势，凸显其投资价值：

　　 一是设备全球领先，成本优势显著。双星新材是全球首个引进德国布鲁克纳公司8.7米幅宽生产线的BOPET企业，目前共拥有4条这样的生产线，从而使自己的薄膜工艺以效率和稳定性拔得同行业的头筹，设备效率优势明显。

　　 二是规模优势明显，为差异化打下基础。有位居全国第二的BOPET年产能，及位居全国第一的镀铝膜产能，募投项目完成后，双星新材将成为中国BOPET产能最大、设备最先进的企业。未来BOPET的竞争将逐步趋于差异化的特种功能性产品的竞争，由于BOPET生产的连续性和稳定性要求，频繁切换产品类型将严重妨碍生产效率，大幅增加成本开支。因此公司数年前就确定了“先规模化，后差异化”的企业战略。

　　 三是较强的原料采购优势，原料采购成本明显低于市场价格。生产规模的优势直接衍生了大宗原材料的采购优势，一是由于具备了一定的议价能力；二是保证了大宗原材料商品供应质量的稳定性，相应提高了公司薄膜产品质量的稳定性。目前双星新材约占据中石化下属公司三分之一以上的聚酯切片膜级原料的使用，是其最大的客户。

　　 四是技术工艺水平高，未来新产品技术储备充分。作为国家级高新技术企业十分注重技术创新和新产品开发，在行业内技术水平一直处于领先地位，其宽幅7200mmPET收缩膜、平拉法PVC宽幅印刷膜、高阻隔PVC扭结膜、高阻隔真空镀铝薄膜均为江苏省高新技术产品，塑料包装材料为江苏省名牌产品。通过对生产工艺的改造和配方的改进，具备调整参数和配方来用同一生产线生产不同规格、不同用途产品的核心技术优势，是国内为数不多的能生产厚度在8μm以下聚酯薄膜的生产企业，满足了国内各领域对功能性BOPET的需求。另外，双星新材的单条生产线可以做到每天85吨，每月2500吨以上的产量，远高于国内同行，证明了工艺技术水平之高。

　　 五是管理出色，费用控制领先。双星新材2010年注册员工仅458人，而该年净利润则达到了3.82亿元，人均贡献利润超过80万元。从期间费用控制来看，公司2008~2010年均较行业水平低4~5个百分点，即整体费用率仅为行业水平的60%~70%左右，而这段时间正是公司BOPET产能由1.6万吨扩大至7.4万吨的扩张期，公司管理和费用控制水平优势可见一斑。随着公司规模的扩大以及上市融资，管理费用率和财务费用率有进一步下降的空间。

　　 另外，公司核心员工均间接持股保障股东利益，也是双星新材管理上的特色。通过管理层和核心员工的间接持股捆绑了其与公众股东的利益，有利于实现公司价值的最大化。