每经记者 张昊 实习记者 王海慜

　　 今日 （6月3日），圣农发展（002299，收盘价16.86元）定向发行的9090万股在深交所上市。从昨日公司定增股份上市公告书看，本次定向增发的价格为16.5元，较前期的发行底价高出13.87%。相比昨日收盘价16.86元，这部分定增股份仍有较大的“破发”压力。

　　 较高的增发价背后是投资者的积极追捧，参与圣农发展此次定增的9家机构申购数量均在1000万股以上。

　　机构高价参与增发

　　 圣农发展此次增发底价为14.49元/股，16.5元/股的增发价比底价足足高出了2元。9家参与申购的机构投资者的申购数量均达到1000万股，其中平安创新资本申购数量达到1500万股。

　　 一方面是较高的增发价，另一方面是9家机构投资者上亿的真金白银参与，投资者对公司的乐观预期可见一斑。

　　 “增发的风险和收益是成正比的，高定价可能使机构的最终收益相对减少，但风险也会相对减小。”一位接近公司的行业分析师告诉记者，“公司近几年的增长形势确定，参与增发的机构对公司都比较认可，所以增发价才定得这么高。”

　　 数据显示，圣农发展今年一季度实现净利润4517.4万元，同比增长75%，预计公司2011年1～6月净利润比上年同期的6944.67万元增长80%～130%，主要原因是公司产品产量和销量将持续增加。据往年数据，公司的收入主要在下半年实现，2010年一季度的净利润仅为2010全年的1/10。

　　 一位券商分析师告诉记者，“一季度单只鸡的利润稳定在4元左右，现在看鸡肉价格比较坚挺，没有跌价迹象。由于通胀压力居高不下，公司未来利润还有提升的空间。”他认为，圣农发展未来的盈利增长主要靠产量增加的外延式发展来实现，所以产能的跃升势必会对公司的盈利产生积极影响。

　　 德邦证券预测，2011～2013年公司产量分别为1.37亿羽、2亿羽、2.5亿羽，产能的扩张加上肉鸡屠宰量的快速增长将驱动公司业绩稳定增长。申万则表示，今年猪肉价格高企一定程度上对鸡肉价格形成支撑，预计肉鸡价格高位运行趋势有望贯穿上半年。

　　公司：明年产能有望翻番

　　 从圣农发展此次增发项目来看，其发展前景值得期待。公司本次募集资金将全部投入“年新增9600万羽肉鸡工程及配套工程建设项目”，该项目计划于2012年6月建成，达产后预计年新增销售收入21.26亿元，年新增净利润2.7亿元。而2010年度，公司净利润即为2.78亿元。

　　 记者向圣农发展证代廖俊杰了解到，IPO项目投产后，公司去年底的产能在1.2亿羽，产量在9200万羽左右。此次增发将在2012年为公司增加9600万羽产能，预计定增项目完全达产后，公司肉鸡养殖规模达到1.92亿羽，在现有基础上翻一番。

　　 有投资者担心，如此快速的外延式扩展会不会让公司“消化不良”，从而导致产能过剩？

　　 对此廖俊杰表示，“我们的产能计划是设计好、匹配好的，客户需求量很大，不存在销路的问题，这些年公司产品的供需形势一直偏紧，增发就是为了化解产能瓶颈。”

　　 2010年年报显示，公司是肯德基、铭基的长期战略合作伙伴，福喜、德克士的核心鸡肉供应商，双汇的重要供应商，前五大客户收入占比近50%。去年年底又成为麦当劳在中国区的第三家供应商，麦当劳给予圣农30%的肉鸡采购份额。

　　 金元证券预计，未来三年肯德基的肉鸡需求增速仍将保持在20%左右。而根据麦当劳的计划，2011年在中国市场投资将增长40%，三年门店数将近翻番。预计麦当劳需求肉鸡3亿羽，麦当劳给予圣农发展30%的份额近1亿羽，加上肯德基的采购需求2亿羽，两大快餐巨头就已经能完全覆盖公司的产能。

　　 据了解，此次募集资金不超过15亿元将用全部于“年新增9600万羽肉鸡工程及配套工程建设项目”。