顶着“65.52%中签率”及“新华资产获97%机构网下配售”两项IPO记录，新股双星新材昨日上市大跌11.45%，在昨日上市的4只新股中表现最差。新华人寿4只产品因此一日内浮亏6237万元，机构在询价阶段竭力抬高发行价终尝苦果。

　　新华人寿“护盘”

　　发行价高达55元

　　双星新材网下摇号中签及配售结果公告显示，发行过程中实际有27家配售对象参与了报价，但仅6个配售对象给出的价格在55元以上，其中有4个是新华人寿的产品，且这4个产品每个都申购了510万股。另外两个报价为58.08元和60元的机构——建银投资自营账户和华安中小盘成长股票型证券投资基金，申购量均仅为30万股。发行人和承销商最后将发行价定在55元，新华人寿持有了70个配号中的68个，将大部分机构拦在墙外。

　　根据公告中配售对象报价明细来看，有分析师认为，如果本次发行没有新华人寿“高价、巨量”参与，按照其他机构的报价和申购规模来看，要发行1020万股，发行价最高也只能定到40元，IPO最多能募集20.80亿元。而本次IPO实际募资资金28.60亿元，也就是说，正是新华人寿的参与为双星新材带来了这增加的7.8亿元的融资金额。

　　二级市场不买账

　　发行机制遭质疑

　　昨日双星新材以45.88元开盘，跌幅直接达到16.58%，盘中股价略有反弹，但始终在绿盘运行，最终以48.70元收盘，跌幅为11.45%。从上市首日表现来看，市场显然认为双星新材发行价过高了。这种破发幅度，让参与申购的网上网下投资者遭受了巨大损失。其中，损失最为惨重的无疑是新华人寿，该保险旗下4只产品包揽了双星新材总共1020万股网下发行股份中的990万股，占比97%，仅昨日一天，浮亏就高达6237万元。

　　在目前的发行制度下，发行价是发行人与承销商根据网下机构的报价决定的，如果网下定价过高，网上投资者的利益就被迫受到侵害。昨日双星新材的换手率仅为24.02%，大量的网上投资者面对巨大跌幅欲哭无泪。市场人士指出，本次发行中有诸多值得推敲的地方。比如，由于定价在55元，双星新材的有效报价家数仅为6家，创出了两年多来最低纪录，令大部分机构成了无效报价对象。海通证券甚至专门针对双星新材作出一份不建议申购的研报。按照海通证券的估算，双星新材的合理估值区间仅为33.36~41.70元。而从超募资金的角度看，双星新材原计划募资6.61亿元，实际募资28.60亿元，近4倍的超募程度堪比创业板新股的巅峰时期，在近期新股中并不多见。

　　快报记者 钱潇隽