被誉为国内最大的超小型微特电机企业的金龙机电，2009年12月25日成为第二批成功登陆创业板的上市公司，然而一年之后，却已风光不再。2010年年报显示，公司去年净利润同比下滑30.1%，今年一季度，减速虽有所放缓，但仍然有6.06%的下滑。究竟是什么原因，造成金龙机电“今不如昔”？从年报看，上市之初曾被各家机构寄予厚望的“微特电机应用组件”业务去年销量大幅下滑，成为业绩不佳的主要原因。令人担忧的是，5月31日，公司董秘黄娟接受记者采访时表示，今年前五个月，微特电机应用组件的销量依旧没有起色。

　　兵败欧莱雅

　　“去年金龙机电业绩下滑，是因为2009年业绩大爆发的微特电机应用组件业务，在去年却出现营收大幅下滑的情况，这严重拖累公司的主营业务收入乃至整体收益。”一位跟踪过金龙机电的券商研究员向记者反映。

　　根据公开信息，金龙机电主营业务中的微特电机应用组件业务，去年收入2891.34万元，同比大幅下滑78.49%。黄娟介绍，公司的微特电机应用组件业务，主要是为欧莱雅旗下的兰蔻、美宝莲等品牌配套开发振动睫毛膏产品。

　　“欧莱雅从2007年开始研发振动睫毛膏，2009年作为新项目全球上市，他们之前对这个产品比较乐观，甚至表示这会是革命性的化妆产品，我们也参与一些前期研发工作。”黄娟告诉记者，“2009年，金龙机电是欧莱雅唯一供货商，由于产品要在当年四季度上市，2008、2009年欧莱雅需要全球铺货，因此2009年时我们订单的业务量非常大。”

　　2009年，金龙机电净利润同比增加115.07%，为欧莱雅配套开发的振动睫毛膏产品功不可没。当时的年报显示，公司2009年微特电机应用组件的营业收入为13440.15万元，比上一年度增加572.32%，并成为时年公司四大主营业务收入之首。

　　然而一年之后，情形急转直下，曾经为金龙机电赚得盆满钵满的微特电机应用组件业务，成为公司业绩下滑的“罪魁祸首”。“去年欧莱雅的振动睫毛膏产品全球销售并不理想，之前的预计太过乐观。”黄娟颇为无奈地表示，“因为卖的量少，所以去年从我们这补的货就少。而且，我们不再是欧莱雅唯一供货商。”

　　2009年年报中，欧莱雅关联公司HCP PACKING CO.LTB是金龙机电第一大客户，且占公司当年主营收入的26.22%；而2010年，公司前五大客户名单中已无欧莱雅的身影。

　　券商看走眼

　　在上市之初，金龙机电颇为券商研究员所看好，几乎没有一位卖方研究员能料到，短短一年后，金龙机电竟会发生业绩“大变脸”。据记者不完全统计，2009年末公司上市之前，共有8家券商机构为金龙机电撰写研究报告，这些报告无一例外地对其上市后的前景进行一番美好展望。申银万国电气设备研究员齐琦2009年12月11日撰写的研究报告表示，目前微特电机的应用范围已由传统手机产品向高端日用消费品、保健设备等行业拓展，行业规模将迎来新的机遇。该研究员在报告中也提到，2007年公司与欧莱雅合作开发生产微特电机组件，成功与欧莱雅、阿尔肯(Alcan)等高档化妆品品牌合作并成为其整体方案提供商，并断言，这一转型“发展潜力巨大”。

　　给出类似评价的，还包括齐鲁、中信建投等券商机构，中信建投研究员预测2010年金龙机电的净利润为7450万元(实际为4010.8万元)，对应每股收益0.52元。然而，这样的预测着实不太“靠谱”。2010年金龙机电的每股收益仅0.28元。

　　2011年以来，只剩一家券商关注金龙机电。3月17日，广发证券张小东首次推荐买入该股，将目标价定为30元/股，并预测2011年每股收益达0.75元。然而，黄娟却告诉记者，今年公司面临员工招工难，产能不足，原材料成本上升等困难。而在去年差强人意的微特电机组件业务，并未明显起色，“感觉还是一般。”

　　《21世纪经济报道》