每经记者 郑步春

　　受上周五美国公布的令人失望的就业指标打压，美元指数继续滑落至73.64，周一则窄幅横盘。非美币种方面，欧元及瑞郎较强，商品币种相当温和。市场目前较担心美联储根本无法紧缩货币，甚至担心第三轮量化宽松。因此，若美国经济形势不能迅速扭转，则美元中级反弹有可能结束。

　　美国复苏——美丽的误会

　　 上周五美国公布的5月非农就业人数只增加了5.4万人，远不及预测的增16.5万人，更不及4月时的增23.2万人。另外，5月失业率升至9.1%，创去年底以来新高。

　　 数据几乎使多头绝望，因一周以来美国几乎所有经济指标均大幅弱于预期。种种迹象清楚地表明，所谓的美国经济复苏只是一场 “美丽的误会”。

　　 美国的复苏为货币和市值推动，一方面是大量货币稀释了债务，使得已卡住的经济轮轴暂重新运转并带来些“新气象”。另一方面是股市大涨造成了居民“财富感大增”，消费因而提高，故一度有“复苏”迹象。

　　 只是这样的复苏内生性严重缺乏。所谓内生性增长动能来自实业，对美国这个高度依赖服务业的国家来说，制造业的复苏无疑能起关键作用，因前者几乎没有增长余地。

　　制造业复苏暂无望

　　 上半年以来，市场原指望美国能在制造业方面抢占部分原本由中国占有的市场，但实情并非如此，许多国家的采购者只是换一些劳动力成本同样低的国家进行采购，大体就不包括美国。

　　 上周数据显示，美国5月份芝加哥采购经理人指数由4月的67.6骤缩至56.6，创一年来最差。数据相当惨淡，令投资者信心大降。

　　 制造业复苏的进程弱于想象，直接后果就是贸易赤字扩大。本周四美国将公布4月贸易逆差数据，市场猜测会升至近一年来最高点。巴黎银行驻纽约的首席经济学家JuliaCoronado表示，全球复苏降温，美国出口增速或放缓。如数据果然差劲，则美元压力还将加大。

　　 上周极差数据使原本几乎绝迹的“三度量化宽松（QE3）”预期重新抬头，虽然没人敢确定，但仍足以压制美元。因此，美元本轮反弹可能结束。

　　希腊债务危机现转折

　　 据报道，欧元区周末已就希腊新的援助方案达成暂时性协议，其主体思想是将部分债务展期。虽然这些计划可能受到部分债权人的阻挠，但绝大多数债权人可能最终也不得不接受。野村控股分析师KurtMagnus说：“转折点是希腊，短期内希腊方面可能不碍事。”

　　 除上述援助协议外，上周末以来，还有许多欧洲财金官员放言将更积极援助希腊，因此欧元看多情绪上升。

　　 欧元受上述消息及美国数据影响而于上周五大升0.99%至1.4635美元，周一18：32则暂报1.4613美元。目前的位置已接近一个月以来最高点，强势明显。

　　瑞郎恒强

　　 美元及日元基本面差劲已使得避险买盘高度浓缩，即投资者可选购的避险类币种减少，这是瑞郎锐不可当升势的动能之一。瑞士本身经济强劲则为另一极强动能，在近期几乎所有发达经济体均发表差于预期的经济指标时，瑞士的经济指标却极好。

　　 数据显示，瑞士5月领先指标为2.3，优于预期。更重要的是，4月采购经理人指数为由3月的58.4升为59.2，而这几乎是所有主要国家中惟一上升的，表现相当抢眼。

　　 目前市场中预测本月瑞士央行将加息的人数在增加，虽然仍有多数人认为暂不会加息。据彭博社数据，在23位受访者中，有6位预测本月加息。而在之前的一次调查中，预测加息者为零。

　　 瑞郎上周五大涨1.07%，再创历史纪录，该币种强势特征明显，持多单者完全没必要主观地因惧高而止盈。