每经记者 毛晋楠

　　 因为特别的名字和特别的主营业务，枣业股好想你（002582，收盘价59.31元）一登陆A股，就受到市场各方的高度关注。11个交易日中，就五次登陆交易所龙虎榜。而从龙虎榜席位来看，机构对好想你青眼有加。

　　 5月23日～25日三个交易日，机构和游资均大举买入好想你，金额均在千万元以上。尤其是25日，3家机构合计买入3773.26万元。在资金的力挺下，好想你股价也是水涨船高，频频创出上市新高。以6月3日的最高价62.88元计算，好想你最高涨幅达36.7%。

　　 机构资金前赴后继进入好想你，其背后的逻辑何在？

　　健康成为主打牌

　　 枣是中国特色农产品。作为原产国，中国集中了全世界近99%的枣树和产量。红枣富含多种人体必需的微量元素，享有“百果王”、“天然维生素丸”的美誉。

　　 从销售额看，2004~2008年中国枣产品市场的复合增长率达到19.4%。市场处于快速增长期，这主要是得益于下游消费者的旺盛需求。枣产品具有很强的食补和药用功效，随着生活水平的大幅度提高，人们饮食从温饱型向营养健康型转变，对营养型果品及其加工品的需求必然会大幅度增加。在需求的带动下，未来枣产品市场仍有巨大的发展潜力。人们同时会有草本粮向木本粮的转变，看好树上粮仓。

　　 国内需求强劲，部分产品常年处于供不应求的状态，这主要得益于人民生活水平的提高，同时枣产品的营养保健价值得到了社会广泛认同，“药补不如食补”的观念深入人心。

　　 宏源证券在报告中指出，2009年枣产品国内需求量约为500万吨左右，而产量只有436万吨，缺口达到60多万吨。未来枣产品的需求量将保持10%左右的年增长率。据估计，到2014年，中国枣产品市场销售额将达到428.3亿元，五年期复合增速为11%。

　　 好想你的主要产品包括十大系列，230多个单品。其中，健康情枣系列和精品红枣系列在主营业务成本分产品构成中，占比较大，2008年、2009年、2010年两者占主营业务成本的58.72%、67.05%和70.51%。

　　计划今年新开800家店

　　 根据招股说明书，好想你的枣产品和深加工产品的市场占有率分别为1.8%和11.6%，均排名全国第一，但市场份额仍相对较小。2008~2010年，公司营业收入分别为2.82亿元、4.08亿元和6.57亿元。

　　 公司称，未来三年，公司计划将红枣加工能力由现有的16000吨提升到24000吨，产品种类由现有的230余种增加到300余种，到2013年力争销售收入达到20亿元。

　　 2008~2010年，公司净利润分别为3728.27万元、5147.16万元和9412.76万元，基本与营业收入的增长保持一致，假设公司在2013年实现20亿元的营收，对应的净利润有望达到3亿元，对应的每股收益将达到4元以上。

　　 本次募投项目为扩建年产8000吨好想你红枣系列产品深加工项目，项目位于河南郑州国际机场工业区和新疆维吾尔自治区阿克苏市市南工业园区。项目完成后，公司将新增万吨冷库2座、红枣预处理车间2座、枣片车间2座、枣博士车间1座、健康情车间2座以及成品库及包装库房1座。

　　 销售方面，公司以连锁加盟为主，低成本快速扩张，网络布局全国。公司近年来专卖店的数量正在高速增长，由2008年初的479家迅速增加到2010年底的1819家，遍及全国283个城市。

　　 据招商证券分析师朱卫华介绍，特许经销商需交纳一定的品牌共享金，专卖店或专柜统一布点、统一装修、统一工装、统一宣传、统一价位，专卖店不得销售其他厂家生产的红枣产品，销售非红枣类产品也需经公司同意；公司通过指导手册、内部培训课程和教材向连锁加盟店职员提供产品知识介绍和客户服务培训。公司对专卖店面积，年销售增长率和各类产品的年销售增长率都有要求。

　　 上市之后，公司的开店速度将由50家/月加快到100家/月，公司计划今年新增800家，力争在6年内做到1万家以上。

　　 申银万国证券分析师童驯认为，今年仅新增门店就将为公司贡献收入1.1亿元左右。

　　分析师：估值具备吸引力

　　 最近一年多以来，中小板市场上连续上市了多家食品类上市公司，比如涪陵榨菜（002507，收盘价18.72元）、金字火腿（002515，收盘价27.96元）、洽洽食品（002557，收盘价29.03元）、双塔食品（002481，收盘价24.84元）、佳隆股份（002495，收盘价12.25元）、百润股份（002568，收盘价21.96元）等，好想你与这些公司具有较高的可比性。

　　 根据申万给出的盈利预测对比，上述6家可比的中小板食品公司的盈利预测，对应5月23日的股价，2011年和2012年的平均市盈率分别为37.02倍和29.38倍。

　　 海通证券分析师赵勇认为，作为行业的先入者，“好想你”品牌获中国驰名商标，是中国枣业第一品牌。公司的精品红枣产品都是优中选优，定价远远高过行业平均水平。公司目前销售收入占比第二的精品红枣主要以礼品形式销售，售价较高，毛利率约32%左右。

　　 童驯预计，好想你2011年和2012年的净利润增速将分别为55%和50.7%，对应每股收益分别为1.977元和2.979元，按照5月27日的收盘价计算，对应的市盈率分别为26.66倍和17.69倍，其估值具备充分的吸引力。童驯给予好想你“买入”评级，7个月目标价69元，对应2011年35倍市盈率。

　　 朱卫华预计2011~2013年公司每股收益分别为2元、3.08元和4.31元。

　　 据统计，2009年，我国休闲食品市场容量达到了400亿元以上，但休闲食品人均消费量不足发达国家的1%，有很大的发展前景。所以分析人士对于枣类消费的前景十分看好，认为好想你也应该享受更高的估值。

　　 国信证券分析师黄茂指出，休闲食品尤其以女性消费者为主，巧克力、糖果、膨化产品等含有较高的热量和脂肪，相当一部分女性担心引起肥胖，从而限制其食用量。而枣片、枣粉等红枣制品由于其丰富的营养价值，是一种的天然补品，成为女性休闲食品的首选。由于人们生活节奏的加快，饮食结构不合理，枣及枣制品越来越受到女性消费者的青睐。