上周的A股市场，指数软弱无力，主力资金对后市预期依然不乐观，无斗志；另一方面市场热点飘忽不定，个股行情的轮动加快，上周四物流概念股走红，在上周五就迅速调整。这也表明当前市场做多能量明显不足，主力打一枪换一个地方。短期大盘股的估值水平已经处于较低水平，银行股的估值甚至低于香港市场，但部分中小市值股票还有一些下跌空间，因为这些股票上市之初带给市场的“美好前景”并没有实现，而且很多公司上市后业绩变脸，所以市场会有较大调整。

　　当前股市积弱难返的主要原因，仍是货币政策收紧对资金面的掣肘以及市场对进一步紧缩的担忧，而IPO、再融资的持续资金需求以及推出国际板等预期，加大了市场的压力，使大盘唯有下调估值水平来寻求新的动态平衡。现在的市场最关键的还是缺资金，市场涨跌都有机会，唯独资金抽离，市场趴在那儿，赚钱机会就越来越小了。一头是市场资金在减少，而股票供应依然维持常态，市场的平衡中轴只能下移。

　　从市场见底的过程来看，往往是先有“估值底”，接着出现“政策底”，最后才会诞生“市场底”。但半年报前后大面积下调盈利预测的可能性使得“估值底”还有待验证，而决策层持续紧缩的立场并未松动，政策底到目前为止仍未真正出现，因此，市场底还有待进一步观察。虽然临近底部的估值水平令市场整体下行空间较为有限，但在基本面利好未能公布前，市场反弹的空间同样不大。