每经记者 任世磊 唐慧中

　　停牌近两个月后，昨日（6月13日）福成五丰（600965，收盘价7.14元）发布终止重组福成肥牛餐饮有限公司（以下简称福成肥牛）的公告并复牌，终止原因是“重组方和被重组方在资产估值上存在较大分歧”。但就在6月7日，福成五丰还发出公告称，重组事项已进入实质性进展，但谁也没有预料到一周后其竟宣布重组终止。

　　 重组落空让股价承压，福成五丰早盘以7.32元低开，盘中最大跌幅达9.55%，最后收盘7.14元或下跌8.93%，与4月18日（停牌前最后一个交易日）大涨8.74%形成强烈反差。

　　 《每日经济新闻》记者通过调查发现，此次重组存在诸多蹊跷。不但被重组方是福成五丰最大关联交易方，而且拥有同一个控制人的重组双方对重组资产估值竟相差亿元。被重组方资产到底应该估价几何？记者就此多次致电福成五丰董秘宋宝贤，其电话均无人接听。

　　估值相差过亿元

　　 昨日晚间，福成五丰发布公告称重大资产重组终止。至于原因，公告称，“双方在资产估值问题上存在较大分歧”。公告进一步将其解释为，“由于被重组方是轻资产的餐饮企业，被重组方的期望估值在5.5亿至6亿之间，重组方给出的资产估值4.5亿至5亿”。福成五丰称，在三个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　 按照公告公布的数字，双方对于被重组方福成肥牛的估值最高竟相差1.5亿元，这一巨大的估值差异从何而来？

　　 有投资者认为，福成肥牛并无独有的技术优势或源远流长的品牌资产，作为轻资产的连锁餐饮企业，其估值应该是非常清晰和明确的，双方何来如此大的分歧？对此《每日经济新闻》记者多次致电福成五丰董秘宋宝贤以求证，但对方一直没有接听。

　　 中信证券高级投资顾问张奕表示，福成五丰欲借此次重组增厚自己的利润报表，但此次重组失败使得这一打算落空。记者查阅相关公告发现，2004年登陆A股的福成五丰近年来业绩表现欠佳。其最新发布的财报显示，2011年第一季度公司净利润仅为177.45万元。2010年，福成五丰的业绩表现更为 “难看”，受一季度受主营业务收入下降影响，其净利润亏损112.27万元；而到半年度报告时，净利润亏损扩大至511.90万元。并且由于2010年4月27日一场离奇的火灾，导致其全年净利润亏损最终达到3340.48万元，这一数字几乎是其2009年年度净利润486.35万元的5倍多。而在这场火灾中，其损失便达到4266.80万元。

　　控制人自相矛盾？

　　 事实上，被重组方福成肥牛与福成五丰关系匪浅。对于福成肥牛，福成五丰公告作了如下描述，“福成肥牛是本公司实际控制人李福成的儿子李高生控制的一家专门从事火锅、烧烤的餐饮企业”。也就是说，李高生既是被重组方福成肥牛的控制人，也是重组方福成五丰的实际控制人之一。资料显示，李福成与李高生持有福成五丰控股股东三河福成投资有限公司43.10%的股份。

　　 值得注意的是，除了股东身份外，李高生曾经兼任福成五丰总经理，但3月26日辞去了该职位。随后，这一职位由福成五丰董事长李福成兼任。至于李高生辞职的原因，相关公告中以“工作变动”一语带过，当时有猜测认为是因为重组的关系。

　　 蹊跷之处在于，既然李高生既握有福城肥牛的控制权，又对福成五丰拥有相当大的话语权，为何双方还会在谈判中产生估值不一的分歧，且估值金额相差过亿元？

　　 相关资料显示，福成肥牛原本属于河北三河福成养牛集团总公司，成立于2008年，公司注册资本5000万元，法人代表李高升，主要从事餐饮管理、火锅、烧烤、零售烟酒、住宿服务。截至2010年底，该公司净资产8600万元，净利润2750万元。

　　 不仅如此，《每日经济新闻》记者查阅相关资料还发现，被重组方福成肥牛还是福成五丰最大的关联交易方。福成五丰3月份发布的《关于2011年度与关联方日常交易计划的公告》显示，根据双方签订的2011年度购销合同，福成肥牛2011年度与福成五丰的关联交易总额9000万元，占其关联交易总额的93.26%。而福成五丰发布上述公告三周后，就宣布重组福成肥牛餐饮公司。