□记者 崔烨 摄影 李瞻

　　宏观经济数据落地，5月 CPI创下 34个月来新高，但业内期待的加息靴子仍未落地。一周投资市场继续“筑底”，而破发的股票型基金净值仍在低位徘徊。

　　基金经理表示减持

　　汇丰最新的季度基金经理调查显示，逾四成的受访环球基金经理在2011年第二季对股票持乐观态度，而转持中立态度的比例达到44%，这与第一季所有基金经理对股票均持乐观态度的情况出现较为明显的转变。

　　汇丰银行（中国）个人金融业务部总经理陈静君表示：“尽管受访的基金经理计划增持债券和现金以分散风险，仍有超过四成的受访者看好股票，反映这类资产有潜力继续提供相对有吸引力的估值和充裕流动性。最近几个月，通胀是增长较快的市场持续面对的问题，也在欧洲这样的发达市场逐渐浮现，这一现象令股市的短期波动加剧，也对投资者的情绪产生影响。目前的投资市场依然波动，市况瞬息万变，投资者需要经常检查投资组合，并根据自己的投资目标及风险承受能力调整资产组合。 ”

　　从具体的股票市场来看，超过半数基金经理看好日本股票 （56%）及新兴市场股票（56%）在本季的表现，在第一季表示看好上述市场的分别为38%及75%。变化较为显著的是基金经理对北美股市的看法：本季，逾半数受访者对北美股票的态度是中立（44%）或减持（11%），在第一季则100%表示增持。

　　陈静君表示：“随着整体经济持续增长，预期企业盈利上升，加上股票估值在未来五年仍具吸引力，新兴市场股票预期将持续提供增长潜力。虽然通胀令投资于亚太区股票的信心下降，但投资者正准备捕捉日本灾后重建的机会。中国内地的紧缩措施可能会使市场短期波动，但投资者可考虑分散投资，关注较少受近期政策影响的行业，例如消费、信息科技和机器设备制造业等。 ”

　　新指数基金六成破发

　　此外，受疲软的股市影响，据金融界网站金融产品研究中心统计，截至6月8日，今年以来新成立指数型基金27只，涉及17家基金公司，募集金额最高的达到32.97亿元，最低为3.20亿元。而今年以来共成立基金103只，指数型基金就占到了其中的26.21%，四分之一之多。而这些基金迄今为止均处于建仓期内，其中16只的累计净值已经跌破1元，占到总数的59.26%，也就是说今年新成立的指数型基金近六成已经跌破1元净值，其中也包括募集资金最多的农银沪深300指数基金。

　　当然，指数基金开局不利主要还是受今年市场大幅下跌的影响，而综观历年指数基金业绩变化可以看到，指数基金的涨跌情况与上证指数基本是一致的，但是涨跌幅相对上证指数来说均要小一些。而与股票型基金整体比较可以看出，指数型基金在牛市涨势强于股基平均涨幅，但在熊市跌幅也大于股基平均跌幅，风险较高。

　　股市将继续区间震荡

　　博时大中华亚太精选（QDII）基金经理张溪冈对记者表示：“2011年年初至今的市场走势，一如我们年初所判断，形成了区间震荡的行情。”而近期A股走势又明显弱于港股，这主要是受到宏观资金面因素的影响。相对海外市场，国内的资金面更加紧一些，央行多次加息、提高存款准备金率，政府对地产行业的调控仍未放松，基建投资有略微放缓的迹象。资金的匮乏导致A股市场的估值水平不断下降，目前沪深300指数的2011年预测市盈率已经低至13倍，和去年6月底的水平相当。

　　港股市场的资金面主要受到海外的资金状况的影响，情况要比国内好一些。美国自2008年危机以来至今仍未加息，而且还抛出了QE2计划以买国债的方式向市场注入资金，期望通过资本市场的财富增值来带动经济的复苏。QE2计划即将于今年6月底结束了，市场都在观望美联储下一步怎么办，是否会祭出QE3法宝来刺激经济。从种种迹象来看，QE3恐怕是大概率事件，因为尽管经济比2008年金融危机时期有所复苏，但复苏的步伐非常艰难，复苏的过程也十分曲折。不断公布的各种经济数据时好时坏，令美联储不敢妄然加息，也很可能倒逼美联储不得不再去买国债，向市场注入资金。

　　张溪冈建议，现阶段投资者可重点关注两大主题：一是通胀受益，欧美各国大量印钱必定导致全球通胀持续；二是消费，国民收入水平的不断提高带来的消费升级。同时，投资者也须密切留意宏观政策面和资金面可能发生的变化。

　　指数基金历年收益情况（%）（表格详情见报）

　　资料来源：金融街网站