成交量大幅下滑、供应量逐渐增长、市场严重的供大于求，要是在股票市场，投资者“用脚投票”之下，任何股票恐难逃暴跌之命运。但为何在楼市，同样的供求关系却有不同的结果？楼市拐点为何一拖再拖？

　　从第三轮调控伊始，市场即出现“二季度出现楼市拐点”的言论，但从目前的形势来看，第二季度只剩下半个月时间，楼市突然出现砸盘的情况几无可能。于是乎，市场人士纷纷猜测，“三季度将是楼市拐点”，但这种预期是否能成为现实，依然值得商榷。

　　房地产市场从来就不缺争论，以“大嘴”谢国忠为代表的看空派和以“大炮”任志强为代表的看多派始终热衷于房价到底是涨是跌的辩论。从目前形势来看，虽然房价上涨的已经不多，但也并未出现公众期待的“降价潮”，开发商与购房者都在观望，价格博弈始终处于“僵局”之中。

　　那么，到底什么力量才能打破这种“僵局”，又该以何种形式打破？回答这个问题要求我们务必追本溯源，分析一下开发商“死扛”的资本何在。

　　金融地产不分家，融资能力是开发企业生存的基本，而在当前银行信贷、信托等房地产融资渠道全面收紧之时，为何开发企业仍然游刃有余镇定自若？其根本原因就在于开发商“扛价”的利益仍然高于“利息”的成本。

　　开发商作为盈利企业，当然以自身利益最大化为根本经营宗旨。今年5月通胀率已至5.5%，甚有预期6月份CPI会冲高至6%。持有货币资产的人每一天都在经受着资产缩水，而开发商所欠银行之贷款利息却可以因通胀而大幅缩水。

　　由此可见，市场价格的扭曲是供求关系失衡的根本原因。通胀越是厉害，实际利率水平越低，社会财富从“债权人”向“债务人”转移就会越厉害。在这种预期之下，开发商作为银行最铁杆的“债务人”，当然不愿意放弃这场坐享“通胀税”之盛宴，如果不是银行逼上门去找开发商讨债，谁又会有动力“放血”卖房去换持续缩水的资产呢？

　　●孙春祥