每经记者 郑步春

　　 周二A股反弹，沪综指收涨0.96%报2646.48点，深综指涨1.45%报1088.77点。从盘面看，昨为普遍反弹走势，汽车制造、煤炭、水泥等个股涨幅较大；从各方消息综合来看，昨反弹一方面是因超跌，另一方面是外围走势趋于缓和，还有一方面是市场盛传央行采用逆回购方式紧急向市场注资。

　　 大盘虽显著反弹，但其实没啥可庆幸的。股指都跌到这个份上了，区区反弹远远无法扭转多数投资者的亏损，市场需要进一步反弹才能重树信心。然而我们看到，当前的IPO融资节奏丝毫没有减缓迹象，本周新股发行甚至超过上周。这种“一面输血、一面抽血”的市场似乎很难涨过头，市场很难真正、持久地有信心，所以能延续大体上的区间震荡格局就已属不易。

　　 昨日仅有恒大高新一家新股挂牌交易，其发行市盈率已降至30.3倍，但该股仍然“破发”。看来新股市场确已窘迫得不成样子，久而久之市场存量资金或不断分流，这自将不利于市场长期稳定。

　　 不过投资者在短期内不一定要悲观，因如果个股发行市盈率大降后依然破发，则不能排除相关利益方寻找各种理由和编造利好来力托股指的可能，如此股指或就有些短炒机会。

　　 有人说新股市场发行价的下降是市场成熟的表现，还说破发也是成熟的表现。笔者认为这么说有点故意混淆概念的意味：以发行价下降来说，未来一旦股指上涨，许多公司发行价立马会水涨船高，所以机制上并未使事情变得公平；再以破发来说，此事则更简单了，什么时候有关方面感觉市场不成熟时，那就以千元的发行价发行新股即可，市场立竿见影就“被成熟”了。

　　 目前股指已有效跌破1664点以来形成的原始上升通道线，股指随时会反抽该线。如果消息面配合一些，股指甚至也可能反攻至该线上面，可假如基本面情况依旧，扩容方继续贪婪，则股指也只能是反抽一下，其后再跌。从历年走势看，通常反抽后的下跌更容易加速。

　　 投资者在操作中可先当成反抽来做，同时留意政策面变化，视情况决定是否调整策略。在目前股指位置，笔者认为确可能反弹，因近期市场中转向悲观的人明显大增了，和前期大不相同了。

　　 空头在形成之初为助跌因素，但当到了后期，其实可能会演化为助涨因素，当然这也需要有刺激因素出现。在当前点位，如果管理层能有所作为，能扭转人们的悲观预期，则空翻多力量就可能较大。

　　 市场仅靠自身力量可能很难走出泥潭的，因公司业绩情况及宏观经济趋势均有明显不利之处，且该不利之处未来还可能加剧。所以只要政策面没太多变化，一般就无法长期看好。

　　 欧洲、美国、日本等各有各的缺陷，且这些缺陷似乎无解，这两年局势演变已较充分地证明了这一点。金融危机的形成说到底就是透支，而援救危机说到底是高阶赖账和高阶洗钱的过程。窟窿终究不会平白无故地填平，终究得有替罪羊和冤大头来填的。

　　 假如未来外围发生二次探底，届时我们的经济和股市何去何从就很令人困惑了。以当前实际情况看，我们似乎不太可能再去刺激经济了，要不然通胀和资源约束将更明显，地方债务问题非“崩盘”不可。可问题是，我们除了极擅长刺激经济外，还擅长什么呢？