央票发行又被暂停。这是今年以来，迫于短期流动性压力，央行第二次临时取消了央票发行计划，为最近5个月以来首次。今年1月底2月初，央行在巨大的流动性管理压力下，宣布暂停所有中央银行票据发行，随后于2月9日加息。专家表示，最近资金面紧张导致央行发行央票困难，但对于是否进一步是否加息信号仍存争议，但随着加息窗口期临近以及近期猪肉价格飙涨，加息预期陡然上升。

　　□快报记者 丰和 钱潇隽 朱绍勇 综合报道

　　前次央票发行被暂停的时间为今年1月中下旬，当时正处在春节之前。央票暂停发行主要是迫于短期流动性压力。

　　从资金价格上判断，近期流动性的紧张程度已与1月份时不相上下。至昨日，7天资金的加权平均利率水平已达到8.8119%，创下年内高点；1天回购利率则升至7.7646%，接近年内最高纪录。

　　两只新券昨日再次遭遇“寒流”，当天进行招标的30年期国债和进出口银行的3年期金融债的中标收益率都继续走高。其中，30年国债的中标利率达到4.50%，与2008年5月份的历史高点持平。

　　今年1月底2月初，央行在巨大的流动性管理压力下，宣布暂停所有中央银行票据发行。央行随后宣布于2月9日加息。

　　央行暂停发行央票被市场解读成进一步释放加息信号。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷表示，暂停央票发行有两点讯息，第一是流动性紧张，金融机构本身缺钱；第二是结合周二央票利率上浮近10个基点，此次暂停进一步释放了加息信号。

　　招商首席金融分析师罗毅认为，选择在这个时机暂停央票发行是因为现在市场流动性太紧了。“是有史以来最紧的时候，暂停央票发行可以看做是一个信号：紧缩的力度不会加码，流动性会逐步改善。”他认为这种暂停应该会持续一段时间，待到银行间市场利率有所松动。

　　不过罗毅指出，此次暂停央票发行跟加息没有必然联系，主要目的是缓和银行流动性。

　　股市调查

　　散户 近三成看到2300

　　昨日上证报联合证券之星网站进行了网络调查。从仓位来看，散户在本轮下跌中市值损失很大。参与调查的投资者中53.27%的投资者当前重仓，而23.00%的投资者轻仓，空仓躲过的只有23.73%。

　　在“大盘本轮调整底部在什么位置”的问卷中，合计有近六成投资者认为底部离目前点位还有距离。31.91%的投资者认为底部在2300点附近，27.18%的投资者认为底部在2300点以下。仅有40.92%的投资者比较乐观地认为底部在2600点附近。

　　在“哪项因素最有可能成为大盘止跌的催化剂”问题中，40.85%的投资者选择了新股发行速度放缓，占比最高。此外，也有32.16%的散户认为紧缩政策放松是企稳的催化因素；15.49%的散户选择通胀回落。近期有券商报告指出上市公司中报业绩报喜，看好中报行情，然而仅有11.48%的投资者认为中报业绩超预期能成为止跌催化剂，占比最低。

　　在对未来几个月整体偏空的判断下，投资者操作也趋于谨慎。面对偶尔出现的反弹，五成投资者表示“不看好大势，不参与抄底”。还有四分之一投资者表示仅会用小仓位抄底。值得一提的是，在“如果市场出现反弹，哪个行业将有更好表现”的调查中，周期类行业似乎更受关注。其中，最被投资者看好的是银行地产，其次是电力设备和水泥建材。

　　私募 半数仓位不足50%

　　近日发布的6月份“中国阳光私募基金经理信心指数”显示，其综合指数仅为56.79，环比已连续两个月出现下降，并创出该指数发布以来的新低。数据还显示，目前阳光私募的仓位也已降至统计以来的新低，仍然重仓（仓位超过80%）的私募在受调查群体中的占比仅为20%不到，近一半的私募仓位控制在50%以下。

　　在近日举办的“平安财富·2011阳光私募高峰论坛”深圳站上，与会私募人士多数表示对当前证券市场持谨慎态度，认为未来一段时间市场仍会保持震荡格局。另据机构测算，目前阳光私募的仓位也在持续下降。翼虎投资余定恒认为，下半年投资策略应以“震荡筑底、积极防御”为主，建议投资者控制仓位，精选高成长领域低估值和低估值领域高成长的公司。

　　淡水泉赵军则提醒投资者，投资不能迷失在群体行为当中，并认为当前市场机会大于风险，可积极投资。同时，投资者应关注可能出现的新增利空因素。

　　券商 普遍看好下半年

　　近期，中金公司、中信证券、国泰君安、申银万国、海通证券等大券商纷纷发布策略报告，并没有顺势唱空，普遍认为下半年不乏投资机会。大券商认为中国经济增长无忧，更不可能出现硬着陆的情况。

　　海通证券称，保障房和出口将成为经济增长的重要支撑力量，这两个驱动力几乎不受货币政策影响。今年经济不会出现大的波动，2、3、4季度GDP增长率预计分别为9.4%、9.4%和9.7%，全年GDP增长率为9.6%。申万更为乐观，认为中国经济有望在3～4季度走出小滞胀，全年GDP增速为10%。

　　中金公司判断，6～7月份将是全年通胀水平见顶并开始逐渐回落之时。3 季度后输入性通胀压力有所减轻。申万也认为，通胀失控的可能性并不大，全年通胀高点在六七月出现，10月后压力将明显减轻。国泰君安判断CPI回落的时点约在7月份。

　　“下半年是指数寻底的重要时间窗口并且该底部是未来两年的重要底部。”国泰君安预计。中金公司认为，A 股未来下跌极限位置可能达到2500点，而2700点以下已属于较安全区域。申万认为，下半年上证约有500点上涨空间，建议左侧出手，关注经济信号。海通证券认为，下半年上证运行区间为2600～3400点，七八月之交可望迎来“估值修复”行情。

　　

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