昨天我说市场已经发出维稳信号，短期内大家可以放心。今天，大盘以一根中阳线来回报投资者，这种久违的红盘振奋人心。接下来就需要对短期行情性质进行初步判断，此次反弹，究竟是能上扬几百点，还是仅为技术性反弹而已？

　　 回顾本轮调整，从4月18日到6月17日形成为期两个月的下跌周期，指数跌幅约15%，个股普遍的跌幅更大。调整的根本原因无疑是货币政策持续紧缩，资金面极度紧张，而新股发行、定向增发以及限售股解禁潮水汹涌，导致整个市场供求关系极不平衡。在这样的情况下，不论分析师们如何高呼 “估值已经逼近1664点”，市场始终难以企稳。正是由于个股惨烈的下跌，使得机构投资者群体几乎找不到赚钱者，而私募基金更是叫苦不迭，自称“只能喝稀饭”。

　　 昨日的反弹大有扭转趋势的味道，我认为这或许就是投资者对宏观经济预期发生改变的体现。这种改变主要就是指通胀高点或将在6月出现，而央行在停发央票的背后，或许在暗示近期加息可能性下降。不过，仅仅是可能性的下降不足以支撑对大行情来临的判断，目前还只能说是维稳行情。

　　 我在昨日已指出，央行暂停发行央票是维稳信号。因为6月30日是各大银行大力吸收存款任务的一个重要时点，在此之前资金面将持续紧张，所以即使央行继续发行央票，也可能发不出去。另外，既然机构已经预计6月份通胀见顶的概率很高，那么继续紧缩则可能对经济增长构成更大的负面影响。

　　 因此，目前的反弹我判断是维稳行情，6月过去之后是否加息，很难说。 （张道达）