曹中铭

　　 如果说去年是私募基金的 “发展年”的话，那么，今年就是私募基金的“清盘年”。随着新泉1期结构化信托计划产品的被清盘，今年上半年已有11只私募基金产品清盘。即使是由原明星基金经理领衔的私募基金，同样难逃厄运。如曾任职海富通、交银施罗德基金公司的郑拓管理的深蓝1号，在今年就遭遇了清盘之痛。

　　 市场在发展，私募同样在发展。2007年以前，私募基金产品只有可怜的11只。借助于其时的大牛市行情，私募基金的发展迎来了雨后春笋之势，去年发行的私募基金产品就达到创纪录的275只，而私募基金产品的数量也达到了630只。

　　 任何事物的发展都不可能是一帆风顺的，私募基金同样没有例外。就像公募基金的规模在2007年获得了爆炸式增长之后即陷入低谷一样，私募基金在今年亦遭遇了“滑铁卢”。而且，如果股市行情继续疲弱，被清盘的私募基金产品将会更多。私募基金产品被清盘，主要有如下的几种情形：一是产品的存续期届满；二是触及平仓线；三是出现较大的亏损；四是为了利用老产品证券信托账户重新发行新产品。当然，其中最引人瞩目的还是由于业绩问题被清盘的。

　　 与公募基金拼命发行新产品以抢占市场份额不一样，目前私募基金处于一种边缘状态，只能以信托计划等方式生存，不像公募基金能公开地发行产品，并且还有一部《基金法》进行规范。

　　 今年4月中旬开始的持续调整，使私募基金面临着熊市的巨大考验。业绩不佳，将意味着出局。更严重的是，私募基金还面临着生存上的考验。曾经，公募基金的明星基金经理投奔私募成为市场一道亮丽的 “风景”；“公转私”大潮的兴起，定然有其产生的理由。但随着私募基金清盘的不断出现，其曾经“神秘”的面纱亦终于被扯下。毕竟，市场是残酷的，适者生存才是市场永恒不变的法则。

　　 其实，私募基金清盘潮的出现，同样应为公募基金敲响警钟。截至6月21日，公募基金产品数量已突破800只的大关，达到801只。公募基金数量上的增长，并没有导致其规模的同步放大。尽管在6月初万家双引擎的资产净值跌至0.48亿元，已低于5000万元的底线，但13年来，却没有任何一只公募基金产品被清盘，这显然是不正常的。

　　 公募基金的清盘难，明显不利于保护其持有人的利益。试想，当一只单位净值只有0.60元的基金在其净值跌至0.85元时就被清盘，持有人的损失无疑会减少。但在旱涝保收的管理费收取模式下，基金公司都将旗下基金当成了“现金奶牛”，只追求规模效应而漠视持有人利益的事实，表明现行的基金业体制存在不小的漏洞。

　　 笔者以为，公募基金应该借鉴私募基金的清盘“经验”，单位净值跌至一定程度，应立即启动清盘程序。如此，公募基金才会更加努力地为持有人理好财，也能更好地保护持有人的利益。