行业分析

　　我们看好保障房建设基本能够顺利按计划开工。随着近日发改委制定的《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已下发到地方政府，明确允许地方投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金。保障房建设最棘手的资金问题迎刃而解。

　　厨卫电器和空调最受益保障房建设。从必须消费属性和销量弹性角度分析，厨卫电器是房地产尤其是有简易装修的保障房最能拉动、最受益的子行业，其次是空调、冰箱、彩电、洗衣机，最后是小家电。

　　包括保障房在内的新房拉动2012 年占到厨卫电器整个内销的70%。

　　保障房对厨卫电器的拉动作用集中体现在2012 年，让房地产拉动厨卫电器的同比增长从5%骤升到58%，其刺激消费的程度强于大家电。

　　2012 年商品新房拉动占厨卫电器内销的30%左右(比新房拉动大家电内销占比多1 倍)，包括保障房在内的新房拉动已占到整个内销的70%。厨卫电器中，保障房拉动效果最好的是电热水器，其次是燃气灶和燃气热水器，再次是油烟机。

　　到2012 年时房地产拉动的空调销售已占到整个内销的20%。保障房让房地产拉动大家电的同比增长从7%骤升到47%。大家电中，拉动效果最好的是空调。

　　投资建议：受保障房建设需求提振的标的有：万和电气、华帝股份、青岛海尔、格力电器、美的电器。（宏源证券 张泽京）