■一只花蛤

　　在投资过程中，如果出现了股票价格“从哪里来回到哪里去”的现实，这的确很让人郁闷。最近，很多人在A股市场上都遭遇了这种情形。我也一样，持有的一只股票似乎正在“从哪里来回到哪里去”，但是我却不郁闷。

　　如果你很郁闷，就是本杰明·格雷厄姆《聪明的投资者》第四版点评人贾森·茨威格所说的“反现实思维”。反现实思维的想法通常是：如果我在最高点抛出该多好啊！或者是，要是三天前卖出该多好啊！等等。很显然，这种思维极有可能吞噬我们的活力，使得我们让“想象懊悔”比“体验懊悔”更痛苦。为了避免这种“想象懊悔”，茨威格建议，应该把眼光放在起点以后的利润上，而不是懊悔在股价高峰之后“赔”了多少。这样就能够创造一个和“假如怎样”相反的思维起点，就不会陷入深深的自责和懊悔：因为未能及早卖出而感觉自己像一个“傻瓜”。

　　总有人在后悔今天没有买进，后悔明天太早卖出——一辈子都在“早知”与“幸好”之间求得平衡，然而却总是无法求得平衡。也总是有人洋洋得意地告诉我，说他的股票跑得快，而我也总是借用这样一段箴言：“快跑的未必能赢，力战的未必得胜，智慧的未必得粮食，明哲的未必得资财，灵巧的未必得喜悦。”

　　哈佛大学肯尼迪行政学院的经济学家理查德·济科豪瑟的例子或许值得一读。济科豪瑟是《决策、博弈与谈判》一书的作者。1996年他参股的一家公司被美国在线收购，这让他以每股不到2美分的极低成本持有美国在线的许多股份。2000年初，美国在线的股票创出历史新高，达到95美元，但这位经济学家并没有卖出。不久美国在线一路下跌，直至16美元，并且在这一价位徘徊多年。

　　现在谁都知道，如果他能在95美元的高点卖出，可以赚一大笔钱。但没有及时卖出并没有让济科豪瑟感到懊悔。他这样说：“如果你的美国在线股票从2美分涨到100美元，然后再回落到16美元，你的比较点应该是2美分，而不是100美元。”对此他得出的结论是：“快乐的投资者应该是能控制参照点的投资者。”

　　塞思·卡拉曼一向秉承过度反应（下跌）等于投资机会的投资理念。他认为，真正的长线投资往往意味着承受“短线”的巨额损失。那句谚语“没有付出，就没有收获”，在股票市场应该改为“没有短期的付出，就没有长期的收获”。对于投资者来讲，市场恐慌性抛售过去，信心和稳定得到恢复，便是他们苦尽甘来的日子。

　　我对此深信不疑。投资本来就应该循规蹈矩，坚持自己的原则和程序，从而让投资决策受控于自己的“导航仪”，并用这个导航仪驾驭我们的投资。

　　一个精明的投资者同时也应该是一个很有远见的投资者，因为在西语中“精明”（prudentia ）这个词在词源上是与“远见”（providentia）这个词相关的。它意味着能够预见未来事件并为未来的需要做准备的能力。

　　有人说，投资的精髓在于安安心心守着一只股票度过两三个萧条期或者市场周期。如果是那样的话，就能了解公司是如何应对经济萧条期和繁荣期的。不过，很少有人能够这样做到。J145SourcePh" style="display:none">