仓位灵活是券商集合理财制胜的原因之一，但公募基金中偏股基金近一年业绩为正，并领先于券商集合理财产品

　　【财新网】（记者 张冰）由于近个三月A股大幅调整，整个基金行业业绩不佳。根据好买基金网的统计，从偏股型基金产品中，券商集合理财收益为-7.12%，公募基金为-8.15%，短期券商集合理财近三月的业绩要好于公募基金。

　　但近一年，同为偏股产品，券商集合理财收益为2.73%，公募基金收益为7.75%，公募基金业绩更佳。

　　业绩对比

　　类别

　　最近三月

　　最近一年

　　偏股型

　　券商集合理财

　　-7.12%

　　2.73%

　　公募基金

　　-8.15%

　　7.75%

　　债券型

　　券商集合理财

　　-0.95%

　　3.43%

　　公募基金

　　-0.87%

　　3.76%

　　QDII型

　　券商集合理财

　　-6.56%

　　2.26%

　　公募基金

　　-3.36%

　　7.80%

　　集合理财仓位配置相对公募基金要灵活一些，而且很多券商的集合理财产品都采用FOF的形式。一般而言，FOF的最大特点就是波动率较小，下行风险的控制较好，在弱市中可以取得相对较好的业绩。好买基金认为，在最近三个月的熊市中，券商的产品因其分散配置和灵活仓位跑赢公募基金。

　　一位大型券商投资部门的人士表示，券商集合理财产品的资金和公募基金的资产属性不同，券商集合理财追求绝对收益，公募基金追求相对收益，因此仓位调整不同。在牛市中，公募基金表现好于券商集合理财，而在熊市中，由于仓位的原因，公募基金表现较差。

　　另外一个原因，公募基金2010年拿了大量的小盘股，公募基金2010年的业绩很多的表现超过了大盘。但是正因为如此，今年以来的风格转换，很多基金抛不掉手里面的小盘股，调整也需要时间，因此在近期的4、5个月内，公募基金的表现都不是特别好。

　　该人士表示，今年以来，指数化投资的表现超过了主动型投资，券商集合理财采用了复制指数的投资，在超越公募基金上贡献颇多。

　　不过从最近一年的业绩看，同为偏股产品，券商集合理财收益为2.73%，公募基金收益为7.75%，在都取得正收益的情况下，公募基金的业绩还是要好于券商集合理财大约5个百分点。这也受益于仓位稳定。

　　但是，从另一大类别的债券型的产品来看，近三个月券商集合理财和公募基金的跌幅都在0.9%左右，没有太明显的区别。

　　债券型的产品本身的特点就是低风险，波动很小，所以彼此之间的差别不会太大。从近一年的业绩看，都取得了超过3.4%的收益，好于一年期的存款，其中公募基金的平均业绩比集合理财略高0.3%。■

　　

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