文 易无花 摄影 李瞻

　　在连续的跌势下，股市从上周末开始终于迎来一波反弹。在股市初露好苗头的时候，机构正在不遗余力地普及投资者教育——不妨重新审视一下自己的家庭资产配置，鸡蛋还是不要放在一个筐里好！

　　买一大堆基金不可取

　　以下情形可能是基民在投资时常常遇到的：总想寻找低风险高收益的产品。其实市场上本没有这样的基金，通常，投资者要么选到较低风险的债券基金或货币基金，却对收益不甚满意，要么就买了有较高收益可能的股票基金，却在股市低迷阶段难免承受亏损。

　　此外就是买一大堆基金。没有计划地“乱分散”投资，组合里良莠不齐，不同类型和风格的基金配置不得当，到最后收益平平，遇到市场不好时仍然“泥沙俱下”。

　　针对投资者遇到的主要问题，易方达基金近期在全国推出 “重申资产配置、分散投资风险”投资者教育活动，强调风险收益的匹配以及通过合理的资产配置来分散投资风险、获取更稳健的收益。

　　所谓“资产配置”，就是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程。风险和收益的对称性是规律，即追求高收益就意味着要承担高风险，反之亦然。

　　据易方达基金经理介绍，从风险/收益这一本质特征出发，大类资产配置可以简单分为风险资产 （股票、大宗商品等）和固定收益资产两类。合理的资产配置过程首先是从大类资产的选择以及比例的确定开始，由此决定整个组合的风险收益特征，大类资产定了，然后才是具体投资品种的选择。比如，投资者在选择基金时，首先需要从风险和收益关系出发，综合衡量自身的风险收益需求和不同基金产品的风险收益特征，选择相应的资产配置方案。

　　“草根专家”走到幕前

　　2011年上半年的中国股市波诡云谲，呈现出复杂的结构性行情，通货膨胀、央行加息、流动性紧缩、国际板上市信息等也给股市带来了更多的不确定因素。在如此的行情下，金融界社区的投资达人依然拥有颇为令人羡慕的成绩。6月25日，金融界社区多位草根专家从幕后走向前台，为网友揭密未来行情密码。

　　6月25日下午，记者聆听了由金融界网站主办的“招商证券20年关注财富愿望系列巡讲暨金融界社区2011投资心得交流会”。据悉，此次会议是招商证券20年关注财富愿望系列巡讲暨金融界社区2011投资心得交流会活动的第三站，邀请了国内人气财经吧主王炜、招商证券研究发展中心策略分析师张权等和大家一起分享炒股心得。

　　“知名财经”吧主王炜认为三季度指数内在多空平衡，在大跌下容易达成。但是外在如加息、企业利润下滑、IPO过快、国际板可能发行、清理地方债务等利空因素下，可能不断横盘之后被利空打压不断探底。尤其部分资金撤离板块，个股跌幅非常大，指数下跌空间不小。

　　招商证券研究发展中心策略分析师张权现场为大家详述了2011年下半年的投资策略。他认为当前中国所处的宏观经济环境可概括为：经济处在下滑阶段的后期、通胀在顶部即将回落的阶段、货币政策收缩到了周期的底部附近。展望下半年市场将看到：三季度经济继续回落、通胀和成本压力相应回落、三季度底货币政策放松和四季度经济筑底再回升等几个过程。

　　“通胀已是强弩之末，下半年政策会有所松动，估值水平先见底、盈利增长后回升。在行业配置上建议三季度的关键点是把握成本压力缓解、毛利提升受益的中下游制造业；低估值银行地产可继续持有；周期股票需要等待四季度；基础消费品三季度仍有机会。 ”张权表示。

　　【理财贴士】

　　两种常见的资产配置法

　　大类资产配置是一个比较宏观的概念，投资者是否有基础逻辑和具体方法可循？易方达的基金经理重点介绍了较多使用的两种资产配置方法——

　　一是“生命周期法”。生命周期是按投资者年龄阶段划分的，其逻辑是：年龄越大、投资期限越短、越应该少冒风险，追求稳健配置，风险资产的比例要趋于下降；反之，则可以更进取、更多配置风险资产。尽管生命周期法并非绝对标准，但它因其普遍适用性而广泛见诸于各类投资学著作，在实践中被普遍采纳。

　　二是“核心-卫星配置法”。投资者依据投资目标，寻找可能帮助他实现目标的投资工具，给予较高比例配置，这就是“核心资产”；在决定核心资产之后，从投资品种 “互补”或“增强”等角度出发，再以相对低的比例配置“卫星资产”，形成组合。核心基金的选择，投资者可以借鉴“指数化核心策略”和“主动化核心策略”两条主线；卫星基金则可以从策略互补、风险分散、收益增强等角度进行广泛的搭配。

　　生命周期法、核心卫星法揭示了同样的道理：投资之前要先有“整体”和“主次”的概念，资产配置是一个规划，而不是随便买一堆，对组合的整体特征全无概念。

　　

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