早报记者 是冬冬

　　浑水公司（Muddy Waters）对中国概念股又下手了，这一次可不是小公司，而是业内声名赫赫的展讯通信有限公司（Nasdaq：SPRD）。

　　6月28日，浑水公司在其网页上发布对中国无线通信及芯片企业——展讯通信（Nasdaq：SPRD）的质疑。

　　在致展讯董事长兼首席执行长（CEO）李力游的公开信中，浑水列出了包括高管变动和财务状况在内的9大疑点共15个问题，要求展讯给予解释。

　　受此消息影响，展讯28日股价一度下跌超过30%，但随后快速拉升，截至当天收盘，收于12.49美元，下跌3.54%。

　　29日晚间，展讯赶在美股开盘前对浑水的质疑作出解释。当日美股开盘，展讯通信报14.01美元，高开约12%。

　　浑水在28日的公开信中称，展讯在公司原CEO武平辞职后的财务报告中存在重大失实风险，尤其是2010年和2011年的数据。

　　浑水首先质疑了展讯的人事变动和财务数据。公开信称，2010年展讯营收增长了229.6%，但之前三年展讯营收表现一般，且前一年公司刚经历了频繁的高管变动，2009年首席财务长辞职时，正处于公司融资阶段，此时首席财务长变动难以理解。

　　展讯昨日对此回应称，高管辞职是出于个人原因，并非因内控或是审计问题。

　　浑水公司质疑的另一点是，2009年时，联发科技大约占据了中国大陆90%的芯片市场，移动芯片是它最大的利润来源，约占到70%。假设目前联发科技占有大陆七成市场，展讯市场份额增加了15%至20%，而联发科此前称2010年收入减少了1.4%，这无法解释展讯2010年的增长。

　　对此，展讯表示，增长是来自OEM（代工生产）的增长，加上在新兴市场国家销售的增加。展讯并称提高了产品质量，国内外市场份额均有所增加。

　　浑水还对展讯的税收情况发出质疑：2010年展讯税前利润超过7500万美元，但却没有任何现金缴税。展讯解释称，2010年缴税少，是因为前一年财政损失的移后扣减。

　　除税收外，浑水还指出，展讯财报中截至2010年底的存货、预付款项、应付款项等项目较前两年均出现了大幅波动。

　　展讯回应称，库存增加是因为新产品的推出，且需要确保现有生产线的运作，维持收入的增加。

　　今年6月初，展讯以3258万美元的价格收购上海摩波彼克半导体有限公司48.44%的股份，并计划在今年第三季度收购剩余股份。浑水指出，摩波彼克这家公司几乎不盈利，现金流也很糟糕，为何还要收购这家公司并且要分两次收购？展讯表示，收购这家公司是为了弥补公司在WCDMA领域的缺失，并称这家公司的卓越技术和能力对展讯是一个很好补充。

　　此外，浑水注意到，展讯上市后，其内部人士就不断抛售股份，本月早些时候，展讯宣布了价值1亿美元的回购计划，浑水质疑股东的资金是否用于购买内部人士出售的股份。展讯解释，股票全都是从公开市场买入，目前展讯共购入144万股，约占在外流通股份的3%。

　　彭博社昨日援引展讯首席财务长高晓宁的话称，浑水在寻求有财务问题的中国公司，“可惜他们选错了，我们不适合他们。”李力游则认为，公司的表现非常稳固，浑水的质疑没有一项是正确的。

　　展讯通信于2007年6月在纽约纳斯达克交易所上市，主要生产无线通信及多媒体终端核心芯片、专用软件和参考设计平台开发。

　　

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