随着金盛人寿“保得盈”产品的推出，号称“提供最低保证的投连险”的变额年金保险试点工作终于在近期破冰。分析人士认为，变额年金的市场空间巨大、潜力前景广阔，但如何完成对抗通胀、稳健收益这一投资目标，难度不可小觑，其投资账户的配置和市场推广前景如何，也有待市场检验。

　　首款产品逆市推出

　　虽然近期资本市场颇不“给力”，但在经历了一年多的酝酿与筹备后，变额年金保险的试点工作还是如期破冰。近日，国内首个获得保监会批复的创新型变额年金产品落地开售：金盛人寿推出的创新型产品———“保得盈”年金保险(变额型)(以下简称保得盈)。

　　对产品前景，金盛人寿相关人士预计，高通胀导致的实际负收益，使人们对传统保险和银行储蓄产品的需求减少。同时，对投资连结产品的需求，也因市场环境的动荡不定而减少。相比之下，变额年金能为客户带来独一无二的产品利益，一方面提供100%满期保费本金保证，同时通过权益类资产和债券组成的最优化组合，为客户带来较高增长潜能。

　　记者查询金盛人寿官网，根据保险条款，保得盈是一款7年期趸缴型产品。投保规则要求，保得盈年金保险最低保费限制是10万元，并对特殊人群设定了最高保费限制。据了解，保得盈的投资账户奉行稳健长期投资原则，其资产配置基准为：权益类资产占25%、固定收益率资产占65%、流动性资产占10%。

　　与此同时，投保人还可获得一份身故保障，一般身故可获得变额年金账户价值的105%的赔付，意外身故则可获得110%的赔付。投保人购买该产品所需要支出的费用包括初始费1%，买卖差价2%，资产管理费1%，风险保障管理费1.5%，合计6.5%。如果未到期限提前赎回，前5年则需交赎回费，第一年是5%，以后逐年减少。

　　与其他险种相比，变额年金的保本特征成了最吸引市场关注的部分“客户希望能通过投资一款理财产品，收益高于银行定期存款，又没有投资风险，‘保得盈’变额年金产品设计的初衷，就是为了满足客户这样的需求。”金盛保险总裁及首席执行官马哲明表示。

　　而另一家试点变额养老险产品的大都会人寿的变额年金产品由于设置了专属的新的投连账户，在审批流程上会比普通变额年金多一个审批环节，目前仍在审批阶段。

　　保本设计 兼顾养老

　　与国内市场的刚刚起步相比，变额年金在欧美保险市场早已流行了半个多世纪，由于其兼顾养老、投资，且保证最低收益，是最受市场欢迎的投资型险种和人们理财的主流工具之一。

　　虽然目前在国内仍处于试点初期，但与与其他几个主要的投资型险种万能险、分红险、投连险相比，作为后起之秀的变额年金具有其独特优势。

　　万能险虽然有“保本收益”特性，但其资产配比限制了收益率向上的空间，在对抗通胀方面并没有太大作为。而变额年金配置资产灵活，保本同时亦可分享资产价格上涨的机会。

　　目前在寿险中占比最大分红险，但其收益来自于各保险公司当年的经营业绩，风险相对集中，且分红比例和收益来源的公开性一般。相比之下，变额年金保险的投资账户价格定期公布，变额保险投资于资本市场，以对冲模式来分散风险，在达到最低保证要求的同时追求合理的收益率。

　　投资连结险在形态上与变额年金最为接近，但投连险抗风险能力差，在目前国内股市股市不景气的大形势下，投连险账户也难以独善其身，5月投连险各纳入统计的176个账户中仅有44个取得正收益，单月平均收益为-2.67%。对比之下变额年金保险保障功能就更显瞩目。

　　金盛保险首席营销官连宗杰介绍保得盈时说：“在市场上行时，金盛保险‘保得盈’变额年金计划会根据市场变化提高权益类资产的投资配置，最大化回报潜力，而当市场下行则会迅速将资金转移到安全的国债配置。灵活的内部组合对冲管理模式转换既确保了客户资金安全，又可以实现投资收益最优化。”

　　变额年金也有风险

　　在业界看来，变额年金能提供4种不同类型的最低保单利益保证，这对广大既需要保本，又渴望高额回报的投资人具有极大的吸引力，因此市场空间巨大。广发证券在其报告中称，国内变额年金保险产品获批，已经进入试点阶段，高速发展的条件即将成熟：未来变额年金发展潜力巨大。湘财证券认为，仅从产品本身来说，它是一种量大利薄、以量补利的产品，只有做大市场后，才能对公司业绩有推动作用。在目前股市震荡的投资环境下，变额年金较难获得消费者的认同。但长期来看，变额年金发展前景广阔。

　　金盛保险总裁及首席执行官马哲明认为，随着不断增长的通胀预期和养老风险，目前是变额年金进入中国市场的最佳时机。

　　然而，尽管投资能力强大，作为新生事物，变额年金依然存在一定风险：第一，最低保证只是保本金，不是保值。7年到期后，最差的情况也可拿回保费，但若考虑七年的通胀，虽保本但未保值；第二，若不满7年赎回，不保证保本。

　　另外，从海外经验来看，虽然变额年金前景广阔，但也还存在一些问题。首先，它虽具有“保本投连险”的优势，但要靠赚钱效应来吸引购买者，还得搭资本市场走牛的“顺风车”：曾有外资保险公司高管坦言，金融危机期间，北美地区2008年变额年金的销售下降15%，管理的资产下降24%。

　　北京工商大学保险系教授王绪瑾在接受《经济参考报》记者采访时表示，就目前来看，国内几大寿险巨头对参与变额年金试点的热情不高，而且变额年金产品包含最低保证条款，大大增加了对保险公司应对投资风险能力的要求，国内寿险公司在这一方面还显得经验还有待疑问“虽然在近年保监会已放宽了险资投资渠道，但相对于国外成熟金融市场，我国可投资的资产种类还是有很大局限性。”王绪瑾说。

　　同时，国内资本市场的不完善、相应对冲机制的缺失，也对风控提出了更高要求。王绪瑾认为，要避免变额年金产品重蹈投连险之覆辙，投资收益不随国内资本市场大起大落，并完成对抗通胀、稳健收益这一投资目标，难度不可小觑。

　　

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