中期走势不明获利出局为上策

　　□格林期货 李永民

　　经过前期大幅回落，豆粕、橡胶、棉花等主要农产品期货基本上跌至各自前期低点附近，尽管周三、周四农产品期货止跌企稳，铜铝等有色金属甚至出现了大幅上涨行情，但笔者认为，在当前局势下，国内商品期货不具备单边上涨的条件。

　　其一，国内通胀压力依然较重，农业银行预测6、7月C P I可能继续走高，7月份C P I可能冲高至6.4%。由于政府将稳定物价作为今年的主要任务，物价走高为央行采取进一步金融紧缩措施提供了必要性。

　　其二，随着国内流动性不断紧缩，银行间拆借利率屡创新高，国内个别地区的银行为了揽储，大额日存款利息甚至提高到0.6%-0.8%，银行筹资成本增加也为央行加息提供了可能性。

　　同时还应该看到，由于美国和欧洲至今依然执行宽松货币政策，美国政府债务上限提高的可能性进一步增大，美元泛滥会进一步抬高全球商品价格回调低点，进而通过输入性通胀机制对国内商品价格产生支撑。

　　综上所述，笔者认为，国内商品期货价格近期内上下两难，中期走势仍不明朗，在此阶段，稳妥的做法是前期农产品空头择机平仓，持币观望，即使交易，一定要坚持轻仓和快进快出原则。

　　商品上涨行情值得期待

　　□金鹏期货 喻猛国

　　本周大宗商品市场呈现探底回升走势，前期一直疲软的金属本周涨幅较大，成为市场上涨领头羊，而上周走势最为强劲的期指，本周也是继续上行，保持强势。总体来说，本周大宗商品整体走势开始趋于强劲，后期的上涨行情值得期待。

　　而从具体品种来看，建议关注期指、螺纹和油脂类品种。

　　股指目前依然处于金融危机以来的上升趋势线之上，权重板块整体较低的估值扼杀了其继续下跌的空间，此处的风险报酬比非常合适。多数经济学家预期下半年C PI将会回落，国家紧缩政策力度也会放缓，这对股指构成较大利好，目前的点位比较适合中线投资。

　　而近期铁矿石价格的高位震荡，也抑制了螺纹的下跌空间。虽然国家对房地产市场进行调控，但是保障性住房建设提速则使得螺纹钢需求依然旺盛。螺纹钢库存自3月以来稳步下降，下半年保障性住房可能会加快建设进度，这将对螺纹钢价格起到拉动作用，下方4650一线构成了较强支撑，投资者可以逢低建仓，中期持有。

　　作为商品市场上的另一大品种油脂，下半年的上涨行情也值得期待。原油价格持续维持高位使得生物柴油需求增加，这对油脂需求将起到拉动作用。在白糖、棉花等农产品已创出历史新高的情况下，油脂类农产品很可能产生一轮补涨行情。油脂已经在高位盘整近半年时间，待其整理充分之后，将会选择向上突破。目前油脂处于震荡区间的下沿，投资者可以分批买入建仓，中期持有。

　　期指反弹进行中宜持仓观望

　　□中粮期货 谭迎庆

　　宏观基本面最差时候可能过去的预期，成为市场反弹的主因。其中，工业增加值和PM I显示了经济环比下滑最快的时期可能过去。政策面方面，上周温总理在《金融时报》发表的文章释放出积极信号：一是通胀正在得到控制并将稳步回落，二是经济长期较快发展是可以实现的。

　　技术面：按时间循环理论，A股市场历史上持续下跌时间一般都在10-14周，4月中旬以来的下跌已持续9周，下跌动力接近衰竭，市场存在反弹动因；从日线级别来看，上证综指连续突破5、10、20、30等短中期均线，显示市场中期趋势转强；从周线级别来看，重回1664-2319重要上升趋势线，5周均线本周将转入上升，对指数构成向上支持。

　　笔者认为股市反弹基本确立，操作上宜边走边看。目前可确定市场已进入反弹周期，但2610是否中期大底，还需观察。

　　操作上，投资者可以持谨慎乐观态度，若期指主力合约仍企稳于3000以上，沪指站稳2700继续处于1664-2319重要上升趋势线之上，则可持多单；但若上述条件发生变化，则要做好反弹结束的准备。

　　化工品期货料将继续弱势震荡

　　□格林期货 崔家悦

　　近段时间，在国家紧缩政策累积效应和国际原油价格一度暴跌的带动下，国内化工类品种下游需求持续低迷，PV C、PT A等化工品期货随之出现弱势盘跌。总体来看，由于政策面、供需面等整体环境不能得到较好改善，近期化工品种仍有可能继续维持弱势震荡。

　　首先，从上游成本因素考虑，原油短期趋弱及国内成品油关税下调将会导致成本重心下移。近期在IE A释放石油储备消息打压下，纽约原油期价一度跌破90美元大关。此外，我国财政部宣布自2011年7月1日起大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，这将给PV C及PT A等化工产业链的相关品种带来较大利空影响。

　　其次，从化工品基本面供需情况看，需求不旺将主导中期市场价格处于低迷状态。数据显示，今年1-4月份，PV C产量同比增幅继续维持在12%左右，5月份受紧缩和限电影响，产量增幅有所放缓，但同比仍增长了4.8%；而需求方面由于受到房地产市场政策调控影响，房地产销售势头放缓令PV C市场需求降幅明显。PT A市场目前成本支撑较弱，PX价格弱势下跌拉低PT A成本支撑，新产能投产预期供给增加，终端纺织市场进入淡季，需求萎缩，中期供需形势不容乐观。

　　

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