一方面估值安全，一方面面临发展瓶颈

　　保险股会不会昙花一现？

　　一向默默无闻的保险股昨日异军突起，行业涨幅达3.35%，其中中国太保大涨4.63%，中国平安和中国人寿分别上涨3.30%和2.12%。近日，有消息称全国社保基金在H股减持银行股，转而投向保险股，同时又向人保集团投资100亿元。加上今年5、6月份中国太保有5名高管密集增持公司股票，增持股份总计6.28万股，涉及资金135.9474万元。这些利好都对保险股起到了提振作用，不过，市场仍对保险股有不同看法，寿险遭遇发展瓶颈仍是险企要面对的棘手问题。

　　保险股估值很安全

　　保险股前段时间大盘调整期间十分疲软。中国太保、中国平安、中国人寿三只保险股的跌幅均在20%左右，动态市盈率都在20倍以内。经历调整，不少券商都认为，保险股的估值优势已经显露。

　　“反弹是应该的，因为无论是业绩预期，还是A、H 股比价，保险公司的估值都是有安全边际的。”多位投行人士向记者表示。在他们看来，机构资金在抢反弹过程中偏爱防御性板块，这是包括保险股、券商股在内的大盘蓝筹股昨日上演集体舞的重要原因。而保险股之所以脱颖而出，主要归因于低估值、安全性、业绩增长稳定等相对优势。具体来说，若地方债务现隐忧，银行难免受影响，“保险业虽无重大利好，却能在此问题上独善其身。这是否会引发保险股对银行股的替代，值得关注。

　　中信证券新发报告指出，保险业的寒冬已过，经过半年调整，对监管政策的不利影响逐渐消化，保险公司通过产品策略调整和营销渠道调整，已经能够适应新政的要求，因此保费数据在下半年会趋向平稳，并且稳中有升。多数投行坚信，保险股下半年将展开反攻上涨行情，当前的保险股已经到了一个难得的战略建仓期。

　　寿险瓶颈危及保费规模

　　虽然不少券商机构都看好，但也有人在唱“反调”。中金证券认为，保险行业的增速依旧在下行，尤其是在央行不断加息、市场利率不断上升的情况下，短期内保险产品的吸引力正在下降。虽然在资金面偏紧的情况下，保险公司的债券投资收益率有一定上升空间，但其内涵价值和净资本可能由于可供出售债券的估值而受到负面影响，下半年趋势性的机会很难出现。

　　另有机构认为，寿险发展遭遇短期瓶颈，部分公司规模增长遭遇瓶颈，银保渠道受到银监会发文以及行业自身规范的影响，保费增速放缓；营销员收入增长停滞，部分公司增员困难。虽然这些都是暂时的，但仍是目前面临的最大问题。

　　快报记者 张波