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　　2011-7-4

　　最新的个税起征点被设定在3500元，比之前的2000元大幅提高了，但与相当一部分人希望的5000元还有很大差距。政府在提高这一数字上的考虑一直是我们支持的，也就是不应减少中国的纳税人口。同时，我们相信更低的税率和更少的纳税层级，也应该是越发明确的方向。

　　这应该算是政府提高居民收入努力中的一部分，只是，这个进程有点太慢。我非常理解在涉及到减少自身收入时，没有人会痛痛快快的，特别是在权力位势完全不对等的情况下，特别是在需要发挥一些“自觉性”向被征收者让度利益的情况下。

　　我在这里不想探讨究竟如何才是最好的控制政府征税权的方法问题。但是显然，连政府自己也已经看到当他们占有了太大国民收入的份额后，经济成长、民众幸福都被严重威胁到了——贫富差距与社会地位和权力地位的差距完全一致时，这样的社会已经完全失去了稳定的基础。

　　因此，政府会相当程度地让度自己的一部分收入。个税是一块，北京机场高速公路收费减少（全国这样的公路也很多）是一块，更大的，我们希望看到诸如企业所得税、增值税或者消费税纷纷出现减免这样的趋势。

　　事实上，中国各级政府的收入来源既有税收收入、还有非税收收入。相比较而言，税收收入还是可以为法律所限制的。这一块收入近年来一直呈现相当明显的快速增加、且比例越发加大的趋势。我觉得，比较起完全不透明的非税收收入，税收减免带给企业与个人利益上的实惠，还是值得期待的，而且会对资本市场形成实质性的利好。

　　往简单说，在减少了纳税后，居民个人收入的提高将一定会增加消费或者投资。增加消费会让企业获益，增加投资则直接有利于资本市场扩张。

　　往复杂说，社会整体税负减轻，会令各经济主体呈现更加活跃的成长态势，并加大投资回报的力度，进而刺激更加持久而往复地投资。

　　一个庞大的（其实一定也是庸肿的）且开支巨大的政府，对社会可谓是有百害而无一利。有管理经验的人会深刻地感受到，当周围充满了太多不干活、又伸手拿钱的人时，这个组织会变得何其危险。这与何种政治制度无关，当政府变大了、变得更无效时，出于生存的本能要求，它也会做出相当程度的让步。

　　基于这样的看法，我相信未来减税的趋势值得期待。因此，对于当前的资本市场，更大的机会来自于此，无论是消费扩张，还是负担减轻，受益于减税的企业应该是投资者特别予以关注的。

　　那么如何判断减税的趋势呢？我本人并无足够的经验，我相信当下市场里有这样经验的人也不多。因为过去60年中，中国政府可以称得上减税的时期大概不会超过80年代的10年。

　　我们需要找到一个方法来预料一下这个进程。继农业税在几年前被免除后，个人所得税的起征点也一直在提高。这其实表明一个问题，在中国人传统的观念中，“税”其实等同于“租”。人们向政府纳税，实际上是向政府交租；而政府设定“税种”，实际上是在为某项事情设立租金。

　　农业税也就是田租，个人所得税就是“人头税”（有学者已经指出当前的个人所得税就是工资税，他说得没错）。这样看来，如果减税确实有可能发生，那么与普通人关系近一些、感受强一些的税应该更容易被减免。我猜想，消费税与资源税比较起来，前者机会更大一些。

　　说到这里，还有一个话题需要在此提及。在寻找利好机会时，应该对公路及城市设施类的上市公司采取回避的态度。在我看来，公路上市公司实际上在替政府征收一种叫作“公路通行费”的税，基于我对政府减税进程的相对乐观的判断，此类公司则是这一进程中的受损者（但愿如此）。

　　因此，我建议聪明的投资者开始对这方面的话题进行研究，从而有机会预先抓住影响市场的变量因素。有的时候是判断政府出台决策施加给市场的影响，有的时候你还要想到政府自身的改变也会影响到市场。