《投资者报》记者 岳永明

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　　2011-7-4

　　与小规模基金“船小好掉头”比，动辄上百亿的大象基金，往往显得笨拙，且大多时候与市场热点无缘。

　　《投资者报》记者发现，截至今年一季度末，主动管理型基金中，资产规模上百亿的共有44只，其中数量最多的基金公司是华夏，旗下有6只基金过百亿；另外，大成、广发、博时各有4只。

　　从业绩上看，由于基金公司业务的着力点、投研实力、人员配置等的不同，业绩分化较大。Wind数据显示，44只“大胖子”基金最近一年的收益，前三名分别是华夏优势增长、广发聚丰、大成财富管理，回报率均超过22%。

　　单从基金公司层面看，大成旗下“四俊”整体业绩较好。究其原因，一方面与该公司最近两年对投研调整成效较大关系密切，另一方面，与其对大象基金的人才倾斜明显有关。

　　整体向好之根：研究制胜

　　大成基金公司旗下共有4只规模超百亿的基金，分别是大成财富管理2020、大成蓝筹稳健、大成价值增长、大成创新成长，基金经理分别是曹雄飞、施永辉、何光明和杨建勋，他们的证券从业年限均超过10年，有较丰富的管理经验，其中，施永辉、何光明均连续进入《投资者报》一年一度的“基金经理赚钱榜”前列。

　　据《投资者报》记者了解，大成基金最近两年在投研上进行了一些较大的改革，“超额收益源于超越市场的深入研究”这一理念不断在投资中得以强化，使得公司的整体业绩提升较大。

　　在接受《投资者报》记者采访时，曹雄飞认为，成绩归根结底在于以“专业管理专业”为核心的投研体系改革开始发挥作用，研究对投资的驱动作用得到根本性改观。

　　“在管理上，各专业委员会委员均是所在领域的一线专业人士，各司其职，扬其所专。”以投委会为例，投委会委员全部由基金经理、资深研究员、交易负责人、金融工程师等一线专业人才构成。

　　“这样的安排保证了做投资决策的，均是离市场最近的、最有投资经验的一批人，彼此之间很容易理解对方的想法和逻辑。尤其在瞬息万变的市场中，这样能够做到更加专业和高效，能更迅速地捕捉机会、规避风险。”

　　这在最近一年基金业绩上体现较为明显。

　　根据《投资者报》数据，大成财富管理2020、大成蓝筹稳健、大成价值增长、大成创新成长近一年的业绩分别为22%、16%、14.7%和13%，同期同类基金平均业绩为10%。

　　大成财富管理：一再求稳

　　最近一年，规模108亿元的大成财富管理2020生命周期回报率为22%，远超过同类基金11%的平均收益。

　　该基金投资于权益类证券的比例持续递减，投资于固定收益类或货币市场工具的比例持续增加，使得整个基金组合的资产配置变得相对更加稳健，而基金的投资目标也由从追求资本增值为主转变为追求当期收益为主。

　　以今年为例，该基金契约约定从2011年开始，权益类投资上限由原来的95%下降至75%，固定收益类及货币类下限由5%上升至25%。在股票市场整体疲软而债市收益可观的背景下，有利于基金业绩的增长。

　　而研究总监曹雄飞亲自管理，对该基金业绩贡献较大。

　　公开资料显示，曹先后在招商证券、鹏华、景顺长城、建信基金公司工作。其中，两次进入大成基金公司。

　　2006年1月至2007年6月曾任大成精选基金经理。2007年下半年转投建信基金，并担任建信优选成长基金经理。2008年12月复又回头加入大成，曾兼任大成精选基金经理；2010年2月12日起任大成财富管理2020基金经理，取得不错的回报。

　　大成蓝筹稳健：紧盯契约

　　最近一年，规模144亿元的大成蓝筹稳健回报率为22.68%，排在同类119只基金的第16位。

　　大成蓝筹稳健是以蓝筹股为主要投资标的。根据契约，股票投资部分的80%投资于上证180指数成份股和深证100指数成份股。基金经理施永辉曾连续两年位居《投资者报》“基金经理赚钱榜”前列。

　　了解施永辉，其实可以从几个数字开始。

　　13年证券从业经验，2003年就加盟大成。自2006年1月起，至今一直担任该基金经理，现同时兼任股票投资部副总监。

　　谈及投资，施永辉说道，“坚持精选蓝筹，稳健投资，不失为一个好的策略。”

　　作为一个资产规模上百亿的基金，2007年和2008年大牛市和大熊市对施的影响巨大，尤其在2008年，由于在宏观经济判断上比较乐观，仓位较高，基金净值损失严重。这次教训让施永辉感悟良多，在总结大象基金管理经验时，他说：“最重要的是大类资产配置，挣钱的时候多挣一些，赔钱的时候少赔一些，这样后面才有机会。”

　　施永辉还认为，对基金经理最起码的要求是严格遵守契约。

　　“我给持有人传递的信息就是，蓝筹股涨时，我管理的基金肯定会涨；蓝筹股不涨时，如果基金净值不涨，需要大家理解。”

　　与大成蓝筹稳健不同的是，大成价值增长主要投资标的是被低估的价值增长类个股，截至一季度末资产规模115亿元，最近一年，回报率为20.56%，排在24只同类基金第3位。

　　基金经理何光明是大成“老将”，早在1999年就进入大成。

　　大成创新成长主要投资于价格处于合理区间的优质股票，资产规模109亿元，原基金经理今年4月辞职，现任基金经理由原工银瑞信权益投资部总监杨建勋担任。

　　杨建勋也是公募“老将”，2000年至2006年任职鹏华基金，随后加入工银瑞信，先后任工银瑞信精选平衡、工银瑞信稳健成长及工银瑞信红利基金经理，期间取得较好业绩。

　　

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