《投资者报》记者 施路

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　　2011-7-4

　　6月4日，李娜淡定地接过法网冠军奖杯的同时，其代言费已过千万，商业价值超2亿，直逼姚明。一年前，李娜的商业收入只有500万。而随之业内风传最具爆炸性的，莫过于万达王健林30亿重组中超的爆炸性新闻。

　　体育，这个文化娱乐业中最具投资价值和个性魅力的产业，正在以其不可阻挡的发展势头冲击着人们的想象力。而其中最耀眼的桂冠——私人球队投资也慢慢浮出水面。

　　中国的体育行业处于起步阶段，各地政府的着眼点基本都刚从基础设施建设转移到联赛及球队的经营和营销。目前的赛事资源多数都是掌握在政府部门手里，缺乏市场化运作。运作主体的层次复杂。资源非常好，市场运作能力还不足。虽然2010年3月19日《国务院办公厅关于加快发展体育产业的指导意见》和“十二五”2万亿的产业规划已经在源头上给体育产业发展松绑，但具体层面的执行还存在诸多问题。

　　不过这一切都无法阻止资金的热情，今年五月中国首只专项投资体育产业的风险投资基金即成立，一期资金2亿元人民币。由深谙中国体育产业的陆浩旗下的黄杉资本发起成立。合伙人包括陆浩担任过经纪人的体育明星。

　　产业转型 空间巨大

　　作为联赛经营实体的球队俱乐部，也是体育产业投资的一个重点标的。

　　体育联赛实行职业化以来，逐步实现了由过去地方行政管理体制向企业自主经营体制的转变。但由于当地政府的参与，很多俱乐部虽作为经济实体，但权、责、利并不清晰，无法进行独立法人的运作。

　　目前的经营主体是俱乐部有限责任公司或俱乐部股份有限公司，具有独立法人资格，俱乐部的机构设置大多是按照公司制机构设立，设立了董事会，由董事会聘任总经理，由总经理负责俱乐部事务的管理。

　　俱乐部的产权结构包括政府所有、政府与企业所有、企业独立所有、政府与企业参股所有等形式，其中政府在70%的俱乐部中持有全部或部分产权。政府主要以球队、场地等非现金资本完成资本投入，企业则主要以现金资本出资，双方签订合作合同或协议，共同派人经营管理职业足球俱乐部。

　　另一个经营制衡的问题来自主管协会，目前全国性单项体育协会都被赋予了一定的行政职权，在职业联赛管理上，他们既当“运动员”，又是“裁判员”。一旦他们与俱乐部产生矛盾，俱乐部肯定是上诉无门。而法院往往又以“不属于受案范围为由，裁定驳回”，拒绝提供司法救济。

　　这显然是不合理的，对投资人的热情也是一个巨大的打击。民营企业之所以愿意投入职业联赛，除了扩大知名度之外，更多的是能从地方政府那里获得批地、免税、低息贷款等一系列的优惠政策。

　　在投资经营方面，体育产业的空间可谓巨大。

　　以足球为例，我国职业足球俱乐部经营收入来源主要有：球队冠名权、门票、球员转会、商业赛事、球迷产品开发、俱乐部无形资产开发等。其中，球队冠名权是目前我国职业足球俱乐部经营收入的主要来源，几乎占到俱乐部收入的30%～50%。其次是场地广告收入，而俱乐部的其他收入所占比例较小。

　　而在俱乐部支出费用中，教练和球员薪酬费用所占比例较大。俱乐部的管理团队还需要筹备二三线后备梯队，这也具有比较大的市场经营空间。

　　在我国职业足球俱乐部中，经营管理人员一般有15～20人，教练5～10人。我国78%的俱乐部建立了二、三线队伍。在中超俱乐部中有8家俱乐部建立了规范的二、三、四线后备梯队，而且还建立了足球学校，其中大连实德、山东鲁能泰山俱乐部做得较好。经营管理人员的学历主要集中在大专层次，占51%，高中（中专）及高中以下学历占29%，这部分人大多数是退役的教练或球员。95%的一线球员学历在高中以下，学历层次偏低。在专业结构上，企业经营管理专业的人员较多，熟悉企业经营管理而又懂体育或足球的经营管理型人才奇缺。

　　调查显示，目前我国一个中超俱乐部年投入都保持在3500万元以上，而经营较好的俱乐部年各项总收入还不足3000万元，我国职业足球俱乐部目前普遍处在“入不敷出”的境地。

　　嗜好投资 乐趣经营

　　目前私人参与球队俱乐部的投资，或者是以法人的方式入股，或者是通过基金间接介入。英超是世界上商业化程度最高的联赛，众多俱乐部甚至是上市公司，也有多家俱乐部为海外资本所收购。允许私人的控股从而使俱乐部获得更多的资金来源。私人球队投资属于个人嗜好投资这种原本属于小圈子的嗜好，近年成为了一门讲究的品味投资，而且扩展成为世界性市场，甚至有基金及私人银行参与经营。

　　国内目前也存在两种品味的投资方式，以黄建华为代表的价值投资，和以姚明和朱骏为代表的热情投资。

　　姚明和黄建华各自拥有一支CBA球队，他们也是CBA中仅有的两位拥有NBA背景的球队老板。对于收购球队，黄建华的理解是“做生意”，“有些人买球队是因为喜欢那项运动，但我是会在各个领域都很冷静地分析风险和回报，投资骑士队也是这样，如果它的风险和回报没有达到我的要求，我会把它从我的整个投资计划里面撤掉。就像火箭队老板亚历山大那样，在他的眼里，做火箭队其实根本不是一件很重要的事情。他不靠火箭队赚钱，他靠火箭队来完成一些赚钱以外的理念，比如说创立品牌，以及品牌衍生出来的别的商业机会。”

　　有消息表示，早前黄建华同样对上海大鲨鱼感兴趣，但是后来最终还是放弃了，转而选择吉林东北虎队，他以一个投资商人的视角解释是，他希望收购的CBA球队产权必须明晰，能百分之百地拥有该球队的股权，而上海队产权不明晰是他放弃的原因。而姚明收购上海队，拥有更多的个人感情色彩，姚明正是在上海队不断成长，从而有今天辉煌的成就，也许反哺之情也促进了姚明收购这支资金一度陷入困境的大鲨鱼队。

　　而另一位入驻中超的老板则更为狂热，他就是九城的朱骏。

　　在注入资金1.5亿之后，朱骏成功接管中超豪门上海队。过足了教练瘾后，在一场与利物浦队的比赛中，朱骏老板身披16号球衣首发出场，再过了一把球员瘾。

　　目前那下一支中超球队的控股权一般不超过2000万，这不包括管理团队和球员奖金以及后续投入资金，而在球队运作方面，除了满足自己的体育激情，还可以产生独特的品牌效应，也不失为一个好生意。如投资广东和北京的球队，由于在消费能力强的区域，账外的收入也是不错的，基本上保本是没问题，如果还能卖一两个球员去欧洲或美国，则有更多的回报。看看小牛老板库班在NBA球场上丰富的表情，你就知道这有多刺激了。