每经记者 郑步春

　　周一沪深股市大涨，沪综指收涨1.94%报2812.82点，深综指涨2.31%报1188.91点，成交显著放大，各板块普涨，人气鼎沸。周一上涨显著是受了“宏观调控或将放松”的市场预期影响。

　　 国务院副总理王岐山“把握好稳健的货币政策执行力度”的讲话，直接促使股指高开高走。因他表示，毫不动摇地加强小企业等薄弱环节的资金支持。昨汽车股上涨相对更多些，原因是受国务院召集各部委研究出台汽车鼓励政策消息影响。由于刺激汽车消费这一手段曾在金融危机时被执行过，这次又被提出，明显是个信号，更从侧面印证和强化了“宏观调控或将松动”的市场猜测。

　　 总之，近期确实有不少迹象暗示调控或将放松，所以股指自然就得以表现。由于两年多前的“四万亿投资”曾引发股指大涨，所以该市场经验可能加剧股指短期内涨势。然而，“四万亿投资和股指大涨”这一历史经验虽然在短期内有助涨作用，但笔者怀疑，在中期内却可能有些反作用，因记得该经验者多半会在第一时间介入股市，这反而使后续买盘可能不足。投资者应注意这个特征，不能简单地将历史走势进行类比。

　　 从宏观政策松动本身来说，这次就算松动一下，其力度也可能是极有限的。笔者认为，不要说无法同“四万亿”比，就算和“四千亿”比可能也远远不及。这次宏观调控松动的背景至少包括以下几点：一是预测通胀将马上见顶，二是预计楼市受控，三是外部经济弱于想象，四是民间小企业倒闭潮。

　　 笔者认为，这最后一条有可能是最终促使政策下决心的重要因素，因过高的民间利息目前已促使不少民企关厂加入高利放贷业务，而这使产业有空洞化风险，故必须下猛手及时阻止。

　　 民间高利息情况必须得降下来，方法要么是松动银根，要么是打破特权和垄断，使得民企能在高资金成本、高原物料成本、高人工成本压力下仍能获利。从现实看，目前暂只能指望前者，也最易操作。总之，整件事的逻辑链条似乎能够成立，只是这么做后果很难预测。

　　 通胀见顶也仅是个预测，楼市回落也不可靠，仅靠些虚弱迹象或预测就大幅调整政策，笔者认为不太现实。因此投资者在预期方面可能走得过头，想的事未必和上层一样，很可能高估了政策放松意愿。“一抓就死，一放就乱”，这句话并非说着好玩，而是千真万确的，历史也不知证明了多少回。因此，笔者对后果不敢过度乐观，相信有关方面也必能看到这点。

　　 如上所述，对政策的过度期盼及历史经验均有可能使短期内股指涨势过度。所以笔者认为，近期投资者应可持逆向思维，即偏偏在一片看好声中逢高减些筹码，等市场兴奋劲过去后，多半会有机会回补筹码。笔者认为此看似凶险、可能踏空，但其实“得逞”的机会不小。

　　 昨上涨颇令笔者意外，因速度太快。关于后市，笔者仍大体持上周五观点，即股指完成扩散三角形后，就可能转为收敛形态。从中期来看，股指或因政策稍松动而支撑变强，但仍缺乏大涨基础。当前基本面情况是空前复杂的，无论放松还是紧缩都会带来问题，所以政策风向无论朝哪个方向发展，都是有可能反复的，单边或激进政策根本就缺乏长久的生存土壤。