王冠

　　核心提示：作为IPO过程中四大中介机构（投行、会计、律师、资产评估）之一的律师事务所正在抢滩首发盛宴。数据显示，在今年上半年的IPO市场中，共有6...

　　作为IPO过程中四大中介机构（投行、会计、律师、资产评估）之一的律师事务所正在抢滩首发盛宴。

　　数据显示，在今年上半年的IPO市场中，共有64家律所参与，其中国浩律师事务所拔得头筹，总计完成18个IPO项目。

　　不过，与保荐机构的高收费相比，律所的处境则有所不同。根据清科集团的统计，律师费用在IPO总的发行费用中仅占比2.4%。

　　国浩再拔得头筹

　　以首发上市日期为统计口径，截至6月31日，今年上半年共有168家公司登陆A股市场。在其背后，总计64家律所分食了IPO蛋糕。

　　与去年相比，中国的发行律师市场依旧保持较高的集中度。2010年的数据显示，当年全国有82家律师事务所从IPO市场中获利。

　　集中度高体现在诸多方面。除了参与发行市场的律所数量少以外，地域的集中也颇为明显。

　　在今年上半年的168个IPO项目中，有89个项目是被北京的律所拿下，占项目总数量的53%。2010年的数据也显示出北京律所的垄断地位。去年由北京律所提供的上市法律服务的公司IPO融资额占到了总额的77.76%，这让北京的律所收获了去年所有律师费用中的62.17%。

　　从具体每家律所来看，去年排名第一的国浩律师事务所今年上半年再次夺冠，以18个项目的成绩位列第一。事实上，从2010年开始，国浩就反超了之前排名第一的北京金杜律师事务所，坐上了中国发行律师市场的头把交椅。金杜今年上半年的排名则退到了第4位。

　　国浩与金杜都是中国律师行业中的巨擘。国浩成立于1998年6月，由北京市张涌涛律师事务所、上海市万国律师事务所、深圳市唐人律师事务所基于合并而共同发起设立，在北京、上海、深圳等11个地区设有分支机构。

　　金杜的历史比国浩更长，1993年成立，也在国内及海外多地设有分支机构。

　　2010年以前，金杜的IPO业务排名一直在国浩之前，而从2009年以来的中小企业上市大潮给国浩带来了反超的机会。

　　“国浩主要聚焦于中小企业的IPO业务，这让它的市场份额明显提升。”北京某律所的业内人士对记者说。

　　从今年的数据来看，国浩在上半年完成的18个项目中，有12个创业板项目，4个中小板项目。去年国浩参与的41单IPO项目中，仅有1家是主板公司。

　　相比之下，金杜更为偏重主板项目。去年金杜完成27宗IPO业务中，有5家是主板公司，占到18.5%。不过，今年以来，金杜的定位似乎出现变化。今年上半年金杜总计完成8个项目，其中有3个创业板项目，4个中小板项目，主板项目只有一个。

　　排名在国浩之后的几家律所分别是北京市中伦律师事务所和上海市锦天城律师事务所。中伦律师事务所在上半年完成15个IPO项目，其中包括9个创业板项目，5个中小板项目和一个主板项目。锦天城上半年完成了12个项目，包括3个创业板项目、5个中小板项目。

　　创业板费率最高

　　虽然同为IPO过程中的四大中介机构之一，但律所的收费与投行相比差距颇大。

　　清科集团的数据显示，在IPO发行总费用中，承销、审计、律所、信息披露等各方面占比相差十分悬殊，国内资本市场，承销及保荐费用占到总发行费用的81.0%，信息披露及其他费用占比12.2%，而审计与律师费用仅分别占比4.4%和2.4%。

　　相比之下，美国市场的各项费用分配集中度较低，券商占比为66.1%，审计与律师费用占比9.6%和14.1%，信息披露及其他费用占比10.2%。

　　“从上述对比可见，中美两国资本市场对于会计师事务所与律师事务所在IPO中提供的服务估值存在显著差异。”清科集团分析师张兰在报告中说。

　　虽然总体收费占比不高，但主板、创业板、中小板的收费情况还有不小的差距。

　　“发行人律师在创业板和中小板项目上的定价能力更强，费率会更高。大项目未必能带来大收益，发行人律师在大型企业的IPO中反而容易失语。”上述业内人士对记者说。

　　数据显示，创业板项目的平均费率大概是0.14%左右，中小板公司也有0.12%左右。而主板公司的费率仅为0.04%。

　　从具体项目来看，同样是33亿元左右的融资，北京中银在昊华能源IPO项目中获益335万元，而金杜在重庆水务项目上的收益仅为40万元。

　　

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