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　　编者按：

　　中国人民银行昨日晚间宣布，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。届时，一年期整存整取定期存款利息为3.50%，一年期贷款利息为6.56%。

　　业界专家均认为，此次加息符合市场预期，对金融市场和7月CPI不会产生大影响。也有专家预计，下半年紧缩政策的力度和节奏将放慢。

　　A股：难阻反弹

　　■ 本报记者 赵怡雯 发自上海

　　“对市场而言，这是一次迟到了的加息，市场此前已经有了充分的预期，因此影响不会很大。”国金证券财富管理中心副总经理张永锋在接受《国际金融报》记者采访时指出，“A股的反弹是不会因为加息而终结。”

　　张永峰表示，“市场并不害怕加息，因为此前许多民间利率以及理财产品的收益率，都已经超过了央行的利率，本次加息只是央行从国家层面的正式宣布，而无论是企业还是普通民众，都已经对上调后的利率有所适应。”

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷也在微博(http://weibo.com)中表示，“本次加息并不是针对即将公布的6月份的CPI，只是对前期不断走高的市场利率的一种补偿。”他认为，当前市场资金面已经很紧张了，存款准备金率进一步提升的空间已经很有限了，因此央行转为采取较为温和的加息的手段。由于之前加息预期已经很强烈了，所以这次加息之后，对于货币市场、资本市场影响都不会大。

　　张永峰也认为，“本次加息之后，可能意味着货币调控政策进入到了一个拐点，政策压力最大的时期很可能已经过去了。因此，下半年市场氛围会比较好。”张永锋预计本轮A股市场的反弹会在7月份中得到持续，即使行情有反复也只是在年线附近的短期争夺。

　　基金：看好后市

　　■ 本报记者 胡芳 发自上海

　　“央行此次加息在预期之内。”南方小康基金经理首席策略分析师杨德龙昨日在接受《国际金融报》记者采访时表示，市场此前一直预计6月份通胀会达到6.2%的高点，所以此次加息还是针对通胀。

　　“事实上，央行在加息和上调存款准备金率的选择上是比较谨慎的，因为如果继续紧缩政策可能导致一些中小企业破产。因此，接下来央行将会更谨慎，预计年内还会有一次加息，存款准备金率的调整应该也不会超过两次。”

　　杨德龙还表示，基于加息在预期内，因此对市场应该不会造成太大冲击。他在今后的操作上仍会保持一个较多的仓位获得反弹收益，在市场箱体震荡情况下，第三季度市场有望突破3000点。

　　重阳投资相关人士则表示，随着食品价格涨幅的放缓和基数效应回落，第三季度CPI有望逐渐回落。在此背景下，出于保障房开工建设、扶持中小企业等方面的考虑，货币政策将更加注重节奏和力度，紧缩工具的使用频率可能降低。

　　在采访中记者了解到，基金对后市基本抱持看好态度。

　　大成基金表示，近期经济的快速下滑以及资金面的异常紧张已引起管理层的重视，从各个部委的表态和动作来看，各部委对于过分严厉的紧缩政策产生了一定的分歧。因此，之后的宏观调控政策将出现结构性放松的局面，受到政策扶持的民生、内需、新兴产业等可能会迎来趋势性机会。

　　诺安基金相关人士也表示，由于市场实际利率远高于名义利率，银行吸收存款困难，加息可以改善这种困境。但考虑到中国经济增长速度开始放慢，下半年通胀压力有望缓和，因此央行加息进入收官阶段，他们看好下半年市场投资机会。

　　产业：雪上加霜

　　■ 本报记者 黄烨 发自上海

　　“早就听说这个月可能要加息了，想不到来得这么快。”7月6日，在加息后的第一时间，李先生在电话那头对《国际金融报》记者感慨，“作为‘房奴’的我们，又得吃苦了。”

　　据李先生介绍，他贷了30万元左右的贷款，“是商业贷款加公积金贷款。加息后，我每个月要多还100多元钱”。数据显示，本次加息后，6个月、一年、一年至三年、三年至五年、五年以上的贷款利率分别上升为6.10%、6.56%、6.65%、6.90%和7.05，个人住房公积金贷款五年以下（含五年）和五年以上利率变为4.45%和4.9%。

　　这同样将对中国楼市造成不小的影响——一方面，限购令、房产税再加上加息，将使得开发商，尤其是中小开发商的资金进一步绷紧；另一方面，开发商出于资金压力，或会不得不打折促销，回收资金，而部分投资客也将谨慎选择入市。这都将进一步抑制楼市成交量，进而对房价产生一定的抑制。

　　而中小企业的日子也不好过。刚刚经历“民工荒”阵痛的张老板在电话那头用“无奈”来形容他的心情。“我跟银行贷了不少款，现在又要加大我的成本了。”作为小型企业主的张老板说，“今年的形势本就不大好，现在雪上加霜了。”

　　这种无奈同样将体现在钢铁、电解铝等高耗能行业。以钢铁行业为例，前五个月中国钢企的利润率还不足3%，已远低于6.56%的一年贷款利率。相关钢铁分析师曾告诉《国际金融报》记者，“加息后，有比较大银行贷款、新建项目较多或借款较多的企业，将有更为明显的负担。”不过，也有业内人士指出，加息后，对钢铁、电解铝、水泥等高耗能行业来说，他们将更好地“淘汰落后”。

　　值得注意的是，中国的加息消息传出后，国际大宗商品立即出现跳水，随后才开始缓慢提升。其中，指标性数据——纽约原油期货价格截至记者发稿报收于97美元/桶左右。

　　保险：喜忧参半

　　■ 本报记者 张颖 发自上海

　　“央行年内第三次加息，对于正处结构调整中的保险业而言，无疑是把‘双刃剑’。”昨日晚间，中国太平洋保险一位资深从业人员在接受《国际金融报》记者采访时指出，从保险公司自身运营角度，加息可以增加固定收益，是个利好消息；就保险产品而言，投资型产品销售可能遭遇挑战。

　　目前，保险公司投资资产中30%左右是银行存款，这轮加息周期中，5年期定存的利率累计是提升165个百分点，对于保险公司固定收益类的投资是非常大的利好。在其他因素不变情况下，预计可以提升保险公司投资收益率50个百分点左右，对应业绩提升在7%到10%。

　　不过，与此前两轮加息一样，大部分市场分析人士认为，加息不会对保险股造成直接影响，因为保险股受宏观环境影响较大，承接较多的系统性风险，因此，加息对保险股走势的直接冲击较小。

　　另一方面，保险公司涉及债券和存款产品的业务比重约为8成，而存款类产品收益与利息呈正相关关系，央行此次加息，对于客户来讲，存款收益及在保险公司购买产品的分红型产品也会“水涨船高”。

　　值得一提的是，原本并列投资型保险三大主力的投连险风光不再，万能险也在多次加息之后结算利率不断调降，甚至已抵不过5年期定期存款。而上述业内人士指出，“更何况，一些传统人身保险产品的预定利率仍为2.5%，远低于1年期银行存款利率。”

　　银行：影响中性

　　■ 本报记者 付碧莲 发自上海

　　这次加息最大的不同是活期存款上调0.1个百分点，同时各个期限定存上调幅度均与1年期相同，而前两次加息则明显多加了1年期以外其他期限的定存利率。同时，此次贷款利率的调整并不同步，半年和1年期上调25个基点，1-3年期利率上调30个基点，3-5年和5年以上两个档次则只上调20个基点。存款长期利率增幅略大于贷款长期利率。

　　交通银行金融研究中心分析师鄂永健指出，由于存贷款利率基本对称提升，对银行业的影响基本中性。

　　招商证券研究员罗毅认为，银行主要是借短贷长，而此次活期存款利率上调幅度仍小于贷款，且小幅加息不会导致大量存款定期化，静态测算此次加息将使银行业整体利差提升约2个百分点。中信证券朱琰也表示，去年10月以来已加息4次，均为阶梯对称型加息，4次加息都未对银行净息差产生负面影响，表明央行对银行净息差采取保护态度。多次加息及信贷趋紧情况下银行贷款定价能力提高，对净息差有利。

　　澳新银行则认为，此次加息对银行存款的影响大于对贷款的影响。“中国仍然面临着较为严峻的实际负利率，本次加息25个基点，尽管帮助甚微，但仍有利于减轻实际负利率的状况。因此，从很大程度上来说，本次加息的影响是‘不对称’的，即其对存款的影响，将大于对贷款的影响。这是因为，由于市场流动性偏紧，市场实际贷款利率已经远远高于基准利率，并已经考虑到了多次加息的因素。”

　　期货：震荡上行

　　■ 本报记者 张竞怡 发自上海

　　耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武看好下半年期货市场走势。他预计：“国内一系列流动性紧缩政策将告段落，存款准备金率上调的空间已经用完，央行最好提高贷款利率，甚至还可以降低些存款准备金率，以缓解中小企业压力。”

　　基于这种政策调整，陈志武认为，大宗商品价格还有上涨空间，与地方政府基础设施建设相关的钢材等品种将有上涨机会，此外，尽管中国汽车销售增速回落，但还是会增长，因此对能源如石油等品种需求也非常旺盛。

　　五矿期货总经理姜昌武认为：“下半年，货币政策将有所转变，定向宽松的方向将刺激需求回升。与此同时，企业在此前经历了库存消化的过程，下半年随着生产的扩大，企业采购既要满足生产又要进行补库存，对商品需求形成支撑。另外，美国国债的到期将使美元贬值，欧洲债务危机已经趋于稳定，日本灾后重建迎来高峰。这些因素都将使得商品期货震荡上行。”

　　

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