本报记者 赵怡雯

　　不管是哪一类机构，这个行业将洗牌，最终都要经过时间的考验最终成长为具有竞争力的机构才会留下来。”

　　随着创业板IPO的持续活跃，国内VC/PE（风险投资/私募股权投资）行业的发展也是持续升温。在高额回报率的诱惑下，私募股权市场的泡沫化风险也随之加大。业内人士指出，未来3—5年，中国VC/PE将迎来一场革命性的转型，届时一些盲目投资的投资机构将因为入不敷出而被淘汰。

　　半年募资145.41亿美元

　　7月6日，第十一届中国创业投资暨私募股权投资中期论坛上，清科研究中心发布2011年上半年中国私募股权投资市场数据，统计结果显示，今年上半年中国PE市场募集活动稳步走高，共计55只新基金完成募集，披露金额为145.41亿美元。此外，有51只新设立基金正式启动了募集工作。

　　数据显示，今年上半年共有188家企业获得来自私募股权投资机构的95.88亿美元注资，投资金额已经超越去年全年水平的90.0%。其中，生物技术/医疗健康、互联网、清洁技术行业最受青睐，位列投资行业排名前三甲。

　　“VC/PE行业现在面临的情况就是资金太多，真正好的项目太少。”会议期间，一位来自上海的股权投资机构代表在接受《国际金融报》记者采访时指出，“如果在2007年—2009年期间投资的机构，他获得的账面回报率会很高，而现在高点介入，可能承担的风险会更大，最终的回报率也可能没有那么高。”

　　理性面对估值

　　“现在有意要对我们进行投资的机构很多，我们作为被投方需要慎重选择合适的合作伙伴。”已经获得第三方支付牌照的钱袋网信息技术有限公司，该公司的一位市场部高级经理在与记者交谈时也表达出了当前VC/PE市场“粥多僧少”的情况。这一情况也同样导致了目前不少优秀的项目，其估值在未上市前就已经相当高了。

　　清科集团董事长倪正东大胆预测，“现在互联网泡沫正在扩大，中国投资机构在其中投资了大量资金，未来两年内可能会有很多企业倒闭。”

　　针对最近中国在海外上市的概念股所遭遇的多种问题，倪正东表示，虽然的确有“浑水摸鱼”的公司存在，但中国在美上市的企业总体情况还是比较好的，“浑水摸鱼”的现象也不会长期存在，但作为PE也要理性面对企业估值。

　　行业面临洗牌

　　相比两三年前，VC/PE机构的回报率已经出现了明显的回落，建银国际总裁兼执行董事胡章宏表示，“VC/PE行业暴利的终结，也正说明这是行业的低迷和兴盛。”因此，对于这个充满生命力的行业而言，在走向成熟的道路中，也需要经过一轮又一轮的洗牌。

　　胡章宏强调，“随着VC/PE半公开的状态，该行业逐步走向了一个兴盛时代。而行业同质化竞争也必然加剧行业的风险，伴随着风险的当然还有巨大的机会。未来3—5年中国VC和PE也迎来了转型，走向一个新的阶段。”

　　“不管是哪一类机构，这个行业将洗牌，最终都要经过时间的考验最终成长为具有竞争力的机构才会留下来。”倪正东表示，“中国VC/PE发展有五年的周期，每五年有一个变化。因此，今年对于行业中的机构而言，是不进则退的一年。”