证时

　　晚报讯 由于部分制度设计问题尚待解决，新三板扩容方案需要再次进行修改。

　　据一家新三板业务排名居前的券商相关人士透露，相关监管部门于6月份召开了专门针对新三板扩容方案的办公会议，提出了对新三板扩容方案的若干修改意见。面对久盼不至的新三板扩容方案，各个国家级科技园区颇为焦急，纷纷制定了推进园区内企业挂牌新三板的目标，并推出了多项鼓励补贴政策，但由于难以盈利，主办券商态度却并不积极。一系列制度性悬念亟待新三板扩容方案设计者予以明晰。

　　以最为重要的融资功能为例，目前的新三板公司挂牌融资及后续公开增发功能均不具备，只能对既有股东进行定向增发融资，那么扩容后的新三板是否具备公募制度安排呢？西部某券商负责人认为：“目前行业的说法是，新三板扩容后公司挂牌时不能融资但后续可以进行公开增发，但这也存在很大争议。一些高新区企业正是因为新三板不具备融资功能，而对挂牌兴趣不大。 ”

　　再以转板制度为例，目前已经出现了少数几家新三板公司成功转板创业板的案例，但这毕竟不是普遍现象，深圳某券商投行部负责人坦言：“如果转板作为一种制度安排出现，那么就会出现原本很多打算上创业板、中小板的企业跑到新三板来挂牌，毕竟新三板对公司利润及规范运作没有太多的要求。 ”

　　“新三板公司的盈利预期及成长性均存在很大不确定性，一些亏损的公司有可能被赋予很高的估值，那么就会出现整个估值体系紊乱的问题，这对做市商的定价（交易）能力是一个很大的考验。”上述西部某券商负责人认为，只有在一系列制度性悬念明晰之后，新三板扩容方案才有可能推出。