随着市场对欧债危机的担忧加深，美元指数暂告单边跌势，大宗商品价格则出现高位震荡，令众多追捧资源品的投资者心生忧虑。通胀当前，资源牛市是休整还是拐点，上游资源品是否能一鼓作气？记者专访了国投瑞银中证上游资源产业指数基金两位拟任基金经理董晗和刘伟。

　　记者：近期市场热议美国第三次量化宽松政策是否推出，你们怎么看这个问题？对大宗商品会产生怎样的影响？

　　董晗：其实没必要纠结于第三次量化宽松政策是否再次推出，我们认为“后QE2时代”依然会是宽松的货币政策，原因之一：美国核心通胀很低，在1.5%左右的水平，而失业率最近到了9%以上，所以美联储是需要执行宽松货币政策的；第二，长期来看，美国的财政赤字问题没有得到解决，为了减缓这一压力肯定需要执行长期的宽松政策，中长期看空美元。根据历史经验，商品市场和美元指数长期存在显著负相关关系，美元弱势的维持，将使商品价格在今后较长期限内保持强势，这也有助于国内大宗商品价格及相关企业股格维持较高估值。

　　记者：怎么看待国内CPI的未来走势？

　　刘伟：我们预期CPI在7月份还会创出新高，随后CPI或出现见顶回落，国家紧缩政策也会有所放松。在紧缩预期降温的条件下，A股市场也有望出现一波修复性反弹行情。

　　记者：资源产品未来的走势会怎样？

　　董晗：资源的稀缺已成为一种常态。中国作为一个资源稀缺国，资源的对外依存度高，对能源、金属等资源的需求也持续攀升。而且从2009年开始，国家对优势资源实行保护性开采，优势资源价格出现了大幅上涨。此外，十二五规划也加速推进了资源的整合，这将对行业内具有资源优势及龙头企业形成利好。

　　记者：资源股的弹性如何？

　　刘伟：在指数大幅上涨阶段，资源类股票应该会出现远超过大盘的涨幅。这从2007年5月和2010年10月之后资源股的升势中可以验证。从更长的周期看，2006年至2010年5年期间中证上游资源指数的累计收益率为418%，同期沪深300指数的累计收益率仅为238%。

　　记者：你们操作的基金在目前时点上会如何布局？

　　刘伟：新基金建仓期间，正好对应国内通胀阶段高点，整个大盘的估值较低，而政策持续紧缩可能性不大，新基金将迎来难得的建仓机会。基金将采取分批建仓的策略，优先建仓下跌空间很小的石油石化等品种以及短期价格趋势继续向好的小金属品种。

　　记者：哪些板块会重点考虑？

　　刘伟：未来我们更看好金属板块中的黄金、小金属以及煤炭板块。黄金主要受益于其避险功能和全球通胀的大环境，小金属则依靠国内优势资源的整合和全球各国对战略金属的重视力度越来越大，另外，煤炭主要受益于各省对煤炭资源整合力度的加强以及运力瓶颈制约。本报记者 张建华 D052SourcePh" style="display:none">