严婷

　　2011年二季度，对全球经济复苏程度疑虑、希腊债务危机可能使欧元区经济重新陷入衰退的恐慌以及中国为抑制通胀而采取的紧缩措施，都使散户投资者再度“缩回手脚”。

　　美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）最新的一份全球基金数据调查显示，今年二季度，EPFR全球追踪基金的资金流变化明显趋于保守。其中，股票型基金每吸纳1美元，债券型基金就吸纳近5美元。而在2011年第一季度，这一比例是3：2。

　　不过，新兴市场的股票型基金在二季度保持了强劲势头，其中6月最后一周的资金流入达到12周以来的峰值。

　　新兴市场股基结束资金流出

　　进入7月，由于希腊债务危机取得一定进展缓解了高风险资产投资组合的部分压力，EPFR全球追踪的新兴市场股票基金结束了连续三周的资金流出。

　　而在今年上半年的最后一周，亚洲（除日本）和各新兴市场股票型基金均吸纳超过10亿美元的资金，在抵消拉美与欧洲、中东和非洲股基赎回额之后仍有盈余。拉美股基与欧洲、中东和非洲股基的资金流出期分别延长至8周和3周。

　　另外，随着2010年第三季度全球经济复苏推高了基金估值，加上散户离开市场，导致EPFR全球追踪的发达市场股票型基金今年第二季度资金流入阻碍重重。这些阻碍包括：能源价格走高对经济增长和通货膨胀造成影响、欧元区和美国量化宽松政策跌宕起伏以及宏观经济数据阴晴不定等因素。

　　散户流失最大的是美国的股票型基金，进入7月前，连续10周以来资金不断从该基金中抽离。EPFR预计，今年下半年，消费者对基金管理能力的怀疑以及其本身意愿将继续推动资金流出，而对削减财政赤字和提高债务上限的政策博弈，以及美联储QE2的结束也将对资金流出产生影响。

　　对日本而言，制造业基础和消费需求正从3月11日的地震和海啸中逐渐恢复，这些迹象使日本股票基金连续7周资金流出的境况在进入第三季度之际戛然而止。在二季度，尽管欧元区外围市场国家仍然面临持续的债务问题，而且欧洲央行也开始加息，但是欧洲的股票型基金仍成功吸引到资金，但流入该基金（重心在德国）的资金全部来自于机构，散户从该基金赎回份额则超过16亿美元。

　　二季度明星基金：生物医药

　　2011年第二季度，EPFR全球追踪的全球行业基金将投资策略明显转向防守。随着美国、日本和中国经济增长不同程度放缓，三类基金——能源类、商品类和科技类基金，年初的强劲表现开始停滞不前。

　　而商品类基金赎回主要集中在黄金和贵金属类。这是因为在短期经济放缓、欧洲央行加息、油价下跌、QE2计划动荡等一系列因素影响下，投资者纷纷获利了结。

　　二季度，尽管金融板块基金持续资金流入，但金融类基金仍然承受各方压力，压力包括对于欧元区债务危机迟早会冲击其资本结构的恐慌以及各国央行普遍转向较为宽松的货币政策的举措等。

　　作为第二季度的明星基金，生物医药类基金迎来十几年来表现最佳的时期。最近数周，生物医药类基金资金流入状况已明显好转，但是仍然只是年初以来资金流入额的四分之一。

　　（实习生 胡春莹 杭梦圆 对本文亦有贡献）